2- les contrats à terme : l’utilisation des futures en couverture (1/3)
Cas des couvertures courtes (short hedge) : position vendeuse
Exemple
Cas des couvertures longues (long hedge) : position acheteuse
Exemple
Avantage d’une couverture à terme : permet d’assurer le prix de vente ou de livraison de l’actif.
Inconvénient : ne permet pas de bénéficier de la hausse/baisse du prix.
D26- Le risque de base La couverture était parfaite parce qu’in avait des contrats correspondants aux couvertures que l’on voulait.
Les maturités des contrats à terme et transaction ne correspondent pas
Les actifs qu’on cherche à couvrir n’ont pas d’équivalence sur le marché. Le décalage entre la position au comptant de l’actif et le contrat à terme c’est le risque de base.
Dans les contrats futurs on trouve toujours le risque de base car on n’est pas couvert à 100%.
Choix de date de livraison : exemple.
Choix de l’actif sous jacent et du nombre de contrats : exemple.
Schémas de couvertures longues. Pas de formules dans examens
Les futures sur indices d’actions
Marché à terme sur les indices boursiers c.à.d. prendre position L/C sur un indice sur une valeur à terme de l’indice. Les contrats à terme de taux d’intérêt
Permettent de se prémunir contre une évolution défavorable des taux en s’assurant un niveau de taux d’intérêt pour le futur.
FRA (Forward rate agreement)
Le FRA implique le règlement de la différence du taux d’intérêt (taux garanti par le FRA et le taux du marché).
D38..pass
3 LES SWAPS
1-SWAPS DE TAUX taux fixe contre un taux variable
Contrat entre 2 parties (gré-à-gré) qui s’engagent à un échange périodique de flux financiers.
Les caractéristiques de ce contrat :
• Le nominal
• Les taux (le fixe et le variable)
• Les devises (cas swaps de devises)
• Les dates d’échange (trimestre, année…)
• La maturité (pendant combien de temps)
Exemple swaps de taux :
Le premier échange aura lieu le 25 août 2011
Le taux Libor qu’on va prendre est