Ancc Vsb

croissance : div n-5 x (1+g)^4= div. n-1 2) Valeur de rendement sur les bénéfices V=b/i b : bénéfices i : taux 3) Critiques Voir poly cas lyptus III/ Méthodes mixtes : 1) Méthode des praticiens P 402 V=1/2 (VR + ANCC) 2) Méthode du Goodwill Cas Price : ANCC est calculé sans le fond de commerce car le goodwill représente la valeur réelle du fond de commerce. 3 façons de la calculer : - ANCCE : il s’agit ici d’évaluer l’outil de travail financé par fond propres. Puis on calcule

corrigé : ANCC. Actif fictif Capitaux propres = passif fictif Actif réel Actif Net Comptable (ANC) Dettes = passif réel ANC = Capitaux propres - actifs fictifs ANC = Actif réel - dettes ANCC = ANC + Plus-values latentes - Moins-values latentes ± Impôts différés Si N = nombre de titres composant le capital social, on peut écrire : Valeur bilancielle ou valeur comptable = ANC/N Valeur intrinsèque ou valeur mathématique ou valeur mathématique intrinsèque = ANCC/N En général

et soumis à des contraintes juridiques, la méthode de l’ANC ne donne pas avec exactitude la valeur réelle de l’entreprise, c’est pour cette raison que l’on recourt souvent à la méthode dite de l’Actif Net Corrigé. 2- L’Actif Net Comptable Corrigé (ANCC). L’actif net corrigé, appelé également Valeur Mathématique Intrinsèque. Calculé à partir du bilan réel (ou bilan financier) Actif Net Corrigé = actif réel – dettes réelles. Actif net corrigé = capitaux propres – actif fictif + plus value – moins value

▪ - Frais d'établissement ▪ - Frais de R&D ▪ - Charges à répartir ▪ - Prime de remboursement des obligations Actif net comptable corrigé (ANCC) = ANC + plus et moins values non comptabilisées Valeur d'une action: • Valeur mathématique = ANC / nb de titres • Valeur intrinsèque = ANCC / nb de titres • Valeur coupon détaché = après distribution • Valeur coupon attaché = Valeur après distribution + dividende + avoir fiscal à 50% • Pour les

= 15.245. 3- Actif net comptable corrigé. Cet actif est obtenu en retenant les postes du Bilan pour leur valeur réelle dans l’optique de continuation de l’activité. On tient compte de plus ou moins values sur les différents postes. ANCC = [capitaux propres + - values + - impôts latents et différés ] – Actif fictif = actif réel corrigé – dettes réelles corrigées Dans ce cas la valeur du titre est appelée valeur intrinsèque. • Incidence de la fiscalité différée. On distingue

7 2. Les méthodes d’évaluation 9 2.1 Valeur fonction du patrimoine 9 2.1.1 Valeur mathématique ou intrinsèque 9 2.1.2 Le Goodwill 2.1.3 Les capitaux permanents nécessaires à l’exploitation (CPNE) 10 2.1.4 La Valeur Substantielle Brute (VSB) 10 2 .2 Rendement 11 2.2.1 La méthode DCF 11 2.3 Comparative ou des multiples 14 2.3.1 Les multiples de transaction 14 2.3.2 Les multiples de la valeur de l’entreprise 15 2.3.3 Utilisation du PER 16 2.4 Quel méthode choisir 19

Cours : Evaluation d’entreprises Plan Chapitre 1: Les méthodes d'évaluation basées sur le patrimoine 1. Calcul de la valeur de l'actif net comptable (ANC) 2. Calcul de la valeur de l'actif net comptable corrigé (ANCC) ou actif net comptable réévalué (ANR) 3. Capitaux permanents nécessaires à l'exploitation (CPNE) Chapitre 2 : Les méthodes d'évaluation basées sur la rentabilité 1. Méthode d'évaluation sur les valeurs de rendement 2. Méthode du Discounted Cash Flow 3. Modèles d’actualisation des

Mohamed Neji Hergli I.F.I.D- 2007 Matière : Evaluation des entreprises 2. Les retraitements : Les formules d’évaluation s’appuient pratiquement toutes sur l’une des deux données de base qui sont : L’actif net réévalué ou actif net comptable corrigé (ANCC), c’est à dire la valeur patrimoniale de l’affaire ; La capacité bénéficiaire, c’est à dire le résultat que peut raisonnablement attendre un éventuel acquéreur compte tenu de la situation actuelle et des spécificités de l’entreprise ; ce résultat peut

Chaque poste de l’actif et du passif sera corrigé (hors capitaux propres) pas les plus-values et moins-values estimées. La différence entre l’actif corrigé et le passif corrigé correspondra à l’actif net corrigé. L’actif net comptable corrigé (ANCC) ou actif net intrinsèque est égal à l’ANC corrigé des plus et moins values non comptabilisées (latentes ou occultes). L’ANCC permet de calculer la valeur mathématique ex coupon (coupon détaché) ou coupon attaché. L’ANCC se décompose comme suit poste

inconvénients de Cotation en Bourse : Conclusion Deuxième chapitre : Les différentes méthodes d'évaluation de l'entreprise Introduction : Section 1 : Les méthodes patrimoniales : 1-1) L'Actif net comptable 1-2) L'actif net comptable corrigé(ANCC): 1-3) La méthode de Good- Will Section 2 : Les méthodes comparatives : 2-1) la méthode de PER (Price Earning ratios): 2-2) les autres méthodes comparative : Section 3 : Les méthodes de flux financier : 3-1) L'actualisation des cash-flows :