Bfr Normatif

national et ayant conduit à une forte baisse de son cours boursier, l’adoption dès fin 2012 par le management du groupe d’un nouveau plan stratégique 2013-2015 axé sur une croissance plus contrôlée et modérée, et avec un focus sur l’optimisation du BFR de la société à travers la réduction des investissements dans le foncier (Addoha dispose aujourd’hui d’une réserve foncière conséquente de près de 5 700 hectares) et la réduction des délais clients, devrait permettre à Addoha de consolider son business

des personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié et complété, l’original de la présente note d’information a été visé par le CDVM le 10/06/2011 sous la référence N° VI/EM/014/2011 Note d’information ABREVIATIONS AGE AGO BCP BFR BMCI BNSTP BTP BVQI CAF CDD CDI CDVM CERIMME CGEM CIN CMH CMPE CPAO CPC CRM CSP CV DAS DCF Dh EBE (ou EBITDA) EBIT END EPC ERP EUR EXB FCP FIMME FNBTP FR Gdh GMAO GPAO HT INRS IMME IR IS ISTA-IE KDh Kt Assemblée Générale Extraordinaire Assemblée Générale

comme elle doit pouvoir adapter ses produits rapidement et innover. Aussi, la création d’entreprise sera plus réaliste dans des secteurs encore assez ouverts (prestations de service, commerce, agroalimentaire) ou assez neufs pour que le poids normatif de l’État ne soit pas encore trop lourd (informatique, par exemple). Autoévaluation de votre projet Notez dans le tableau ci-dessous la « note » de 3 à 1 que vous attribuez à votre projet par rapport aux questions posées, « 3 » étant la note

Tout comme elle doit pouvoir adapter ses produits rapidement et innover. Aussi, la création d’entreprise sera plus réaliste dans des secteurs encore assez ouverts (prestations de service, commerce, agroalimentaire) ou assez neufs pour que le poids normatif de l’État ne soit pas encore trop lourd (informatique, par exemple). Autoévaluation de votre projet Notez dans le tableau ci-dessous la « note » de 3 à 1 que vous attribuez à votre projet par rapport aux questions posées, « 3 » étant la note la plus

paiement, d·encaissement et de stockage. Les capitaux permanents nécessaires à l·exploitation sont obtenus à partir de la formule suivante : CPNE = Actif immobilisé (selon méthode de calcul de la valeur substantielle) + Besoin en fonds de Roulement Normatif. La capacité bénéficiaire rattachée aux CPNE, peut être déterminée selon la même approche utilisée pour la capacité bénéficiaire de la valeur substantielle à condition de veiller à ne réintégrer dans la capacité bénéficiaire comptable, que la proportion

des encaissements et décaissements futurs (ce qui implique d'avoir au préalable cadré la politique fournisseur, salariale et établi une prévision d'activité donc une tarification et un mode de facturation) ; − il est inutile de calculer un BFR si l’on n’a pas au préalable défini et cadré ses éléments constitutifs : - − l'offre de produits et/ou service et sa tarification ; 11 les objectifs commerciaux et prévisions de ventes permettant d'établir une prévision de chiffre d'affaire

paiement, d’encaissement et de stockage. Les capitaux permanents nécessaires à l’exploitation sont obtenus à partir de la formule suivante : CPNE = Actif immobilisé (selon méthode de calcul de la valeur substantielle) + Besoin en fonds de Roulement Normatif. La capacité bénéficiaire rattachée aux CPNE, peut être déterminée selon la même approche utilisée pour la capacité bénéficiaire de la valeur substantielle à condition de veiller à ne réintégrer dans la capacité bénéficiaire comptable, que la proportion

d’exploitation ou EBITDA (Earning Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization) équivalent au résultat d’exploitation ou EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) avant charges calculées, retraité de la variation de Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et des investissements (Capex). 69 ED SCA – Rapport de l’expert indépendant sur les Augmentations de capital réservées - 30 - Le calcul de la valeur résiduelle ou valeur terminale repose sur la capitalisation du cash-flow libre durable au coût

la rentabilité de l’actif réduit à sa partie « exploitation ». ■ La rentabilité de l’actif (Return On Assets, ROA) Calculer la rentabilité sur l’ensemble de l’actif sous-entend l’intégration : – des capitaux d’exploitation (Immobilisations + BFR) ; – des titres de participation non consolidés ; – des excédents de trésorerie éventuels. résultat consolidé On utilise donc le ratio : ROA = ------------------------------------­ actif total L’existence d’excédents de trésorerie importants est

de l’ensemble des actifs ou des UGT est approchée en deux temps, multiple de l’excédent brut d’exploitation (approche de la juste valeur) puis flux futurs de trésorerie actualisés (approche de la valeur d’utilité). 1. Valeur fondée sur un multiple normatif de l’excédent brut d’exploitation (EBE) Accor se positionnant sur un marché à forte tendance capitalistique (forte composante immobilière), ce principe de calcul apparaît comme la meilleure méthode de reconstitution de la juste valeur diminuée