Bfr Normatif

------------------------------------------------- + Amortissements & Dépréciation ------------------------------------------------- - Capex (Capital Expenditure, i.e. investissement productif) ------------------------------------------------- - Variation du BFR (Besoin en Fond de Roulement) ------------------------------------------------- = Cash-Flows libres ------------------------------------------------- - Détermination du coût du capital La méthode la plus utilisée est celle du WACC (Weighted Average

(dividend/stock price) est proche de 2 %, ce qui correspond à un montant moyen fourni par les sociétés cotées. Côté bilan, on observe une petite dégradation du BFR de 8 M€ (le BFR est de 81,8 M€), provoqué par un ralentissement des ventes sur la marque Lafuma (les stocks augmentent et la part des créances clients s’allonge car il est mentionné que le BFR représente 33,7 % du chiffre d’affaires). Même si le calcul du ratio « Délai de paiement clients » n’est pas pertinent dans le cas d’un groupe, tourné

personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié et complété, l’original de la présente note d’information a été visé par le CDVM le 31 août 2005, sous la référence n° VI/EM/021/2005 ABREVIATIONS ET DEFINITIONS AFC AFG BFR BPA CA CCA CDVM CEM CFS CMH CSP CT CV DCF Dh/Dhs DPA EALM EBE EBIT EBITDA FOB GPL GPM HSE IGR IS Kdh Kg Km M2 M3 Mdh MLT NS ONE ONT OPCVM Pdm PMG R&C Attijari Finances Corp. Afriquia Gaz Besoin en Fonds de Roulement

essentiellement les Développement et amélioration de la capacité ou de la productivité. L'évaluation des investissements doit prendre en compte l'ensemble des dépenses liées au projet (droits d'enregistrement,…). Par ailleurs, le besoin en fond de roulement (BFR), afférent à un projet doit-être calculé et rapporté à l'investissement envisagé. L'étude économique de rentabilité doit suivre le plan général suivant : - Hypothèses de base retenues (production, prix, consommations spécifiques, rendement, …) - Gains

des personnes morales faisant appel public à l’épargne, l’original de la présente note d’information a été visé par le CDVM le 29 mai 2006 sous la référence VI/EM/016/2006. ABREVIATIONS ET DEFINITIONS ABREVIATIONS AFD AGE AGO ANHI AO BAM BCP BET BFR BIRD BMCE BANK BTP CA CAF CCG CDG CDVM CIH CIMR CMPC CPC CNSS DAT DCF DEPP Dh DRHU DPHU E EBIT EBITDA ENSI ERAC ESG EV FCP FSH GPBM Ha HAO HBM HT IDE IR IS Kdh Kg LPEE LYDEC MAED Mdh M€ M£ MTND MEDA MHU MLT MOS Mrds Dh MRE N° Nd Ns OIP ONE OPF OST PA

engagés. d) La méthode EVA/MVA et celle de Free Cash Flows, les deux approches standards de la valeur actionnariale, sont convergentes. On a en effet : FCF t = NOPAT + A t - I t A t : Amortissement I t : Investissement Brut en actifs immobilisés et BFR I t - A t = CE t – CE t-1 Variations des capitaux engagés FCF t = NOPAT – (CE t – CE t-1 ) Or, EVA t = (ROCE – CMPC) CE t-1 avec ROCE = NOPAT CEt-1 Bulletin COB n° 346 Mai 2000 54 EVA t = NOPAT t – (CMPC x CE t-1 ) Dès lors : EVA t = FCF t + (CE

Tout comme elle doit pouvoir adapter ses produits rapidement et innover. Aussi, la création d’entreprise sera plus réaliste dans des secteurs encore assez ouverts (prestations de service, commerce, agroalimentaire) ou assez neufs pour que le poids normatif de l’État ne soit pas encore trop lourd (informatique, par exemple). Autoévaluation de votre projet Notez dans le tableau ci-dessous la « note » de 3 à 1 que vous attribuez à votre projet par rapport aux questions posées, « 3 » étant la note la

voir chapitre Le besoin en fonds de roulement (BFR) d'une entreprise est la somme de son BFR d'exploitation et de son BFR hors exploitation. Le BFR d'exploitation représente le solde des emplois et des ressources d'exploitation (soit en simplifiant : stocks + clients - fournisseurs). Il correspond à l'argent gelé par l'entreprise pour financer son cycle d'exploitation (ou sécrété par celui-ci lorsque ce BFR est négatif). Si les composantes du BFR sont liquides et renouvelées rapidement, leur niveau

nécessaires pour financer les investissements et le besoin en fonds de roulement afin que l'entreprise soit en équilibre financier. CPNE = Immobilisations nécessaires à l'exploitation (y compris biens en crédit-bail ou loués) + BFR d'exploitation (généralement le BFR normatif). « Les CPNE sont donc composés d'une partie de capitaux propres et d'une partie de capitaux d'emprunt. » 1.6. Limites de cette approche : Cette méthode parait plus réaliste, mais reste toujours insuffisante du fait qu'elle

L’évaluation d’une entreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Fiche 68 : La variation de trésorerie d’exploitation . . . . . . . . . . . . . Fiche 69 : Le tableau de flux de l’Ordre des experts-comptables . . Fiche 70 : Le fonds de roulement normatif . . . . . . . . . . . . . . . . . . Fiche 71 : Les emprunts indivis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Fiche 72 : Le crédit-bail mobilier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Fiche 73 : Les subventions d’investissement