Bulle spéculative japonaise

Je préférais qu'elle me fît une seule natte: il me semblait que cela convenait mieux à une personne de mon rang. Cette Chinoise s'appelait Trê, nom que je trouvai d'emblée inadmissible. Je lui fis savoir qu'elle porterait le nom de mon esclave japonaise, qui était charmant. Elle me regarda d'un air ahuri et continua à s'appeler Trê. De ce jour, je compris qu'il y avait quelque chose de pourri dans la politique de ce pays. Certains pays agissent comme des drogues. C'est le cas de la Chine, qui

convention de Kanagawa (31 mars 1854). Le fait que l'Occident venait de forcer l'ouverture de la Chine, avec les deux guerres de l'opium (1839-42 et 1856-1860) fit sans doute pencher la balance dans le sens de l'ouverture. La classe dirigeante japonaise a cependant su tirer profit du rapport de force qui lui était imposé en comprenant l’intérêt qu’elle pouvait tirer du développement économique. Après des luttes internes, la faction qui prend le pouvoir en 1868 71 Voir notamment A. GERSCHENKRON

parité des taux d’intérêt (PTI) §1-B-3) La théorie de la surréaction des taux de change (overshooting) §1-B-4) Les modèles de choix de portefeuille §1-B-5) les modèles axées sur la théorie de l’efficience des marchés §1-B-6) les modèles de bulle spéculative rationnelle §1-C) Les modèles de change fondés sur les variables réels et financières §1-C-1) L’Approche microéconomique §1-C-2) L'approche macroéconomique §1-C-3) le modèle de Mundell – Fleming 25 25 29 39 47 55 55 60 Section

produits de crédit structurés. Nous examinerons également d’autres coûts potentiels des CDS, notamment le risque de « rendre économiquement trop favorable la vente à découvert » et de favoriser l’instabilité sur les marchés en facilitant les attaques spéculatives. NB : r.w.anderson@lse.ac.uk. L’auteur souhaiterait remercier Roger McCormick pour leurs discussions fructueuses. Toutes les opinions exprimées sont celles de l’auteur, qui assume également l’entière responsabilité des éventuelles erreurs contenues

s’engager dans des activités illicites, c'est-à-dire que la banque n’est pas autorisée à investir dans les secteurs portant sur des biens condamnés par l’islam à savoir les boissons alcooliques, la viande du porc, les jeux du hasard ou les activités spéculatives. En plus, il est à noter que toutes les phases du projet (achat, vente …) et ses facteurs (salaires, système de travail …) doivent être conformes à ce qui est licite et permis par l’islam[19]. Le rôle d’une banque, dans un système économique

convention de Kanagawa (31 mars 1854). Le fait que l'Occident venait de forcer l'ouverture de la Chine, avec les deux guerres de l'opium (1839-42 et 1856-1860) fit sans doute pencher la balance dans le sens de l'ouverture. La classe dirigeante japonaise a cependant su tirer profit du rapport de force qui lui était imposé en comprenant l’intérêt qu’elle pouvait tirer du développement économique. Après des luttes internes, la faction qui prend le pouvoir en 1868 71 Voir notamment A. GERSCHENKRON

le prix à payer sera très élevé dans les 30’s. C. Le gagnant asiatique de la guerre : le Japon C’est la première puissance économique en Asie en 1919, c’est l’exemple d’un développement économique fulgurant. L’économie japonaise au 19ème siècle était principalement agricole, repliée sur elle-même comme au moyen âge. C’est un peu en Asie ce que la GB est à l’Europe. Le Japon vit en autarcie, mais un américain Perry va forcer le Japon a ouvrir ses côtes, ses frontières économiques

plus habituelle et la plus nombreuse. Par contre, les actions de différentes sociétés ne fluctuent pas à la hausse comme à la baisse de la même manière. Aux actions dites « de père de famille » aux fluctuations limitées s’opposent les actions « spéculatives » aux fluctuations amples et brutales. Or, l’écart -type d’une distribution indique justement la dispersion des résultats autour de la « tendance centrale » ; c’est-à-dire le nombre de fois où une rentabilité différente de la rentabilité « espérée

rationalisation de part et d’autre de l’Atlantique. C’est surtout dans les domaines monétaire et financier que l’on observe un renversement de puissance entre US &Europe. .Les Japon et les dominions sont des bénéficiaires indéniables : la croissance Japonaise est de 9% par an durant le conflit, le retrait européen lui a permis d’augmenter sa production en quantité et en qualité (création de Canon, ou de Toyoda –ancêtre de Toyota) ; les dominions observent une industrialisation, d’où une transformation

tentation d’appropriation du système international, et la fin de Bretton Woods ...... 78 De l’innovation financière à la financiarisation ...................................................................................... 79 La titrisation et la bulle financière .......................................................................................................... 81 La globalisation financière et les pays en voie de développement ......................................................... 83