Bulle spéculative japonaise

pas un Etat membre de la zone euro.» Le couple franco-allemand serait aussi prêt à annoncer son soutien, indépendamment des autres pays de la zone euro si nécessaire. Manifestement, cette agitation diplomatique a quelque peu réfréné les ardeurs spéculatives : les taux d’intérêts grecs sur les obligations d’Etat se sont détendus et l’euro s’est stabilisé. Mais la détente reste fragile. La moindre erreur de communication pourrait relancer la machine… Retour sur une crise financière qui s’est largement

sur les marchés de produits dérivés où elles échangent différents instruments (contrats financiers à terme, options sur instruments de dette, swaps de taux d’intérêt, etc.). Elles effectuent aussi divers types d’opérations – certaines de nature spéculative - sur le marché des changes. Toutes ces activités de marché, bien que hautement profitables, sont dangereuses Un problème spécifique à la gestion de ces activités réside dans le fait que les courtiers qui effectuent des opérations sur les marchés

convention de Kanagawa (31 mars 1854). Le fait que l'Occident venait de forcer l'ouverture de la Chine, avec les deux guerres de l'opium (1839-42 et 1856-1860) fit sans doute pencher la balance dans le sens de l'ouverture. La classe dirigeante japonaise a cependant su tirer profit du rapport de force qui lui était imposé en comprenant l’intérêt qu’elle pouvait tirer du développement économique. Après des luttes internes, la faction qui prend le pouvoir en 1868 70 Voir notamment A. GERSCHENKRON

des travaux de R&D effectués par les multinationales restent concentrés dans leur pays d'origine. En 1980, par exemple, 90 % environ des dépenses de R&D des fabricants américains étaient effectuées aux États-Unis mêmes. Seules quelques entreprises japonaises réalisaient des travaux de R&D hors du Japon (Dicken, 1992). Et bien que les activités de R&D tendent à se mondialiser, Dicken (1992) constate que les fonctions de recherche de haut niveau continuent d'être localisées à proximité du siège des entreprises

de ses crédits afin d'en alléger les mensualités. Il renégocie avec les organismes de crédit pour défendre au mieux les intérêts de l'emprunteur. 3. Contexte économique La violente crise financière est déclenchée par l’éclatement de la bulle immobilière aux Etats-Unis. Elle est née d’une croissance sans précédent, mais financée totalement à crédit, tant au niveau des pays, des entreprises que des particuliers et est amplifiée par des facteurs de risque systémique (probabilité d'occurrence

divers degrés de risque. Un établissement dont la solvabilité ne fait aucun doute, comme la Banque européenne d’investissement, sera en mesure d’attirer l’épargne à des taux d’intérêt beaucoup plus faibles que les sociétés émettrices d’obligations spéculatives («junk bonds»). Les pays à fort endettement auront à payer des taux d’intérêt plus élevés sur les emprunts publics que ceux qui présentent un moindre risque de défaut de paiement. La garantie que la «dette souveraine» serait remboursée à l’échéance

des épargnants, a déjà réussi à attirer des investisseurs est supposée avoir un dossier solide ou avoir déjà fait ses preuves. L’entrée en Bourse est souvent considérée par les entrepreneurs comme la reconnaissance officielle de leur réussite. La bulle internet de la fin des années 1990 a montré que ce filtre n’est pas toujours efficace et que réussissent parfois à se faire coter des entreprises qui promettent beaucoup mais n’ont guère les moyens de tenir. Cela ne fait que confirmer la nécessité

coordination par les prix capables de fournir aux agents toute l’information nécessaire pour faire des choix efficients. Cette orientation peut être illustrée par les travaux d’André Orléan sur la formation des « bulles spéculatives » sur les marchés financiers. La bulle spéculative désigne l’écart durable entre la valeur d’une entreprise compte tenu des fondamentaux économiques (capacité bénéficiaire, compétitivité...) et le cours auquel elle est cotée. Cette apparente irrationalité des agents s’explique

de la planète -« vivent » avec moins de 3$ par jour, que 225 milliardaires possèdent l'équivalent de l'avoir de 2 milliards de personnes, que 51 sociétés figurent parmi les 100 premières « économies » du monde, que l'économie mondiale est à 90 % spéculative, que la masse financière (hors actions et obligations) circulant quotidiennement représente 10 fois la valeur des réserves cumulées de toutes les banques centrales du monde... est-on encore loin du non-sens absolu ? En ce début du XXIe siècle, des

années quatre-vingt-dix des taux d’investissement faibles qui se sont redressés en fin de décennie. Alors que les États-Unis connaissaient un boom de l’investissement en équipement des entreprises, l’investissement en France n’a pas profité de la bulle des valeurs technologiques ou du bug annoncé du passage à l’an 2000. Face à une épargne nationale maintenue, la faiblesse de l’investissement s’est traduite par un solde extérieur courant durablement positif. Depuis 2007, le taux d’investissement de