Chocs Asymetrique

Plan • Introduction • Origines de la théorie des dominos • Définitions et concepts clés • Effet de domino sous la loupe • Equilibres multiples • Chocs de liquidité endogène • Chocs de liquidité et Wake up call effect • Information asymétrique • Problèmes de coordination et Wake up Call effect • La crise asiatique: un tsunami en plein Asie • Conjoncture économique avant la crise • Accroissement insoutenable

ZMO avance risque de la fixité tx de chge: on peut pas l'utiliser comme instrument monétaire d'ajustement lors des chocs asymétriques de l'O et la D. ( en théorie, possT d'absorber ces chocs asymétriques si critères d'optimalité réunis, i.e. mobilité parfaite des facteurs de prod° et homogénéité des struct. éco. C'est pas le cas en €pe donc capaciT limiT à absorber chocs asymétriques par rapport à pays dotés de monnaies indpdtes. On peut utiliser d'autres instruments: ▪ Politique budgétaire:

renoncer à l’instrument monétaire. Une zone monétaire est dite optimale quand elle est capable d’absorber des chocs asymétriques : Un choc asymétrique est un choc qui va avoir des effets différents selon les pays. Une récession aux USA est en Europe un choc asymétrique, car les pays sont plus ou moins dépendants de l’économie américaine. Une crise financière est un choc asymétrique car elle touche les pays qui ont une forte dépendance à la finance : la GB, l’Irlande. Elle touche aussi les pays

hausse des prix des denrées alimentaires et de l’énergie, la récession actuelle * D’un autre coté, puisque les politiques budgétaires restent décidées au niveau national, elles doivent être utilisées contre des chocs asymétriques. Le cas typique du choc asymétrique sont les chocs sectoriels. Le consensus de Bruxelles porte donc sur un partage de la politique monétaire et la politique budgétaire nationale. Ce consensus de Bruxelles a fait l’objet de 4 critiques : * Même lorsque le choc

change Dans le cadre d’un espace monétaire unifié, la politique budgétaire devient l’unique instrument de régulation conjoncturelle. Si la politique monétaire commune permet de gérer les situations de crises potentielles issues de chocs symétriques, l’ajustement en cas de chocs spécifiques affectant l’un des pays de la zone reposera sur le budget des Etats membres. Or, l’utilisation de cet instrument au sein de la zone euro est doublement contrainte par : • les règles énoncées dans le cadre du pacte de

la zone euro n’est pas pleinement « optimale ». Cela a une implication directe sur sa capacité à absorber les chocs asymétriques rapidement (chocs affectant la demande de produits ou l’offre de facteurs d’un pays ou d’une région) L’euro ne permet pas de résister individuellement à des chocs asymétriques. Pour MUNDELL, il existe 4 variables d’ajustement face à des chocs asymétriques. - La mobilité du facteur travail : les mouvements les plus importants viennent de l’extérieur de l’Europe. -

change comme instrument d’ajustement macroéconomique. En effet, les variations du taux de change permettent d’amortir certains chocs, en particulier les chocs asymétriques. Le cout de l’adoption d’un régime de change fixe ou d’une union monétaire est la perte d’un instrument de stabilisation de la conjoncture. Ce cout est une fonction croissante du degré d’asymétrie des chocs entre les pays concernés. Choc : modification brutale et non anticipée de l’offre ou de la demande

est définie via un certain nombre de critères : 1. Une forte intégration commerciale. 2. Une mobilité géographique des facteurs de production (travail, capital) entre les régions 3. La prédominance des chocs symétriques 4. L'existence de mécanismes d'ajustement face aux chocs asymétriques (en particulier, un certain fédéralisme budgétaire). * Objectifs de la théorie L'avantage de l'union monétaire serait une fonction croissante de l'intégration économique. En effet, la théorie de la zone

une union douanière, en cas de choc asymétrique, il abandonnera l'utilisation du taux de change comme moyen d'ajustement macroéconomique. Le choc asymétrique est une modification brutale et non anticipée de l’offre ou de la demande globale d’un pays qui affecte de manière différente les pays d’une région (de la zone). Ainsi selon Mundell, la mobilité du facteur travail est un instrument alternatif face à ces crises. Soit un pays à subissant un choc asymétrique négatif, il connaît alors un défi qui

et avantages d’une union monétaire. . . . . . . . . . 11 4.1.1 Théorie de la zone monétaire optimale et coûts de l’unification monétaire. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 4.1.2 Critiques de la théorie de la zone monétaire optimale, chocs asymétriques et crédibilité de la politique de change. 14 4.1.3 Les avantages de l’union monétaire. . . . . . . . . . . . 16 4.1.4 Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 4.2 Construction et fonctionnement de l’UEM. . . . . . . .