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qui donne le niveau le plus bas du coût du capital. Cela voudrait dire qu'une partie de l'investissement sera financée par fonds internes (autofinancement) et que par conséquent la politique de distribution des dividendes sera déterminée en tenant compte de la disponibilité de fonds internes a utiliser dans le financement de cet investissement. (9) M. GORDON, optimal investment and financing policy, Journal of finance, Mai 1963. (10) F. MODIGLIANI et M. H. MILLER, The cost of capital, Corporation

Résolutions à caractère ordinaire Résolutions à caractère extraordinaire Rapport des Commissaires aux comptes sur la réduction du capital Rapport des Commissaires aux comptes sur l’autorisation d’attribution d’options de souscription ou d’achat d’actions Autres informations GouVeRnanCe 1. 2. 3. 4. 5. 6. liste des mandats ou fonctions exercés dans toutes sociétés par les mandataires sociaux Commissaires aux comptes Charte du Conseil d’administration Règlement intérieur du Comité d’audit de la performance Règlement

contrôle Organigramme simplifié au 31 décembre 2010 Chiffres significatifs 2 4 5 6 3. Bilan consolidé 4. Tableau de variation des capitaux propres consolidés 5. Tableau de variation de la trésorerie consolidée 6. Annexe aux comptes consolidés 7. Rapport des Commissaires aux Comptes 102 103 104 105 167 Rapport de gestion du Conseil d’Administration 1. Résultats consolidés 2. Résultats par groupe d’activités 3. Facteurs de risques liés à l’activité et politique d’assurance 4. Éléments de politique

critiques principales ont été formulées ou faites au behaviorisme des années 1950 : ☽ la réponse du sujet, n’est qu’une activation très partielle et, en partie, déformée, de sa pensée ; ☽ entre le stimulus et la réponse, se situe l’individu qui, compte tenu de sa personnalité, de ses compétences et de ses préoccupations, va traiter l’information fournie et donner une réponse adéquate. Paul Fraisse (1961) disait ainsi que, la réponse est fonction d’une interaction entre la situation et la personnalité

mondialisation 1.2 Les défis de la mondialisation 39 40 40 40 42 43 43 45 46 47 47 47 48 51 51 52 54 56 56 57 59 61 63 2 Les technologies d’information et de communication 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 Le commerce électronique Les nouvelles valeurs portées par Internet L’émergence de méta-marchés La restructuration des réseaux de distribution La naissance des infomédiaires L’élargissement géographique du marché L’impact de la communication électronique Le

création de Bank Al Maghrib le 1er janvier 1959 et l’instauration du dirham le 17 octobre 1959 . Il a été procédé par ailleurs à la création de structures à même de financer l’investissement, dont la banque marocaine du commerce extérieur en vue d’encourager le commerce extérieur , et la banque nationale pour le développement économique en vue de financer les projets d’ investissement . L’autre aspect auquel le système financier marocain s’est attelé, a trait à la mobilisation des capitaux

LES NOUVEAUX DÉFIS POUR LE MARKETING 39 1 Le contrecoup de la globalisation 40 1.1 Les opportunités de la mondialisation 1.2 Les défis de la mondialisation 40 40 2 Les technologies d’information et de communication 42 Le commerce électronique Les nouvelles valeurs portées par Internet L’émergence de méta-marchés La restructuration des réseaux de distribution La naissance des infomédiaires L’élargissement géographique du marché L’impact de la communication électronique

Janson-de-Sailly, Paris Sous la direction de Albert COHEN Lycée Claude Monet, Paris Lycée Lakanal, Sceaux Denis ANNE Lycée Notre-Dame de la Paix, Lille Stéphane CARRÉ Lycée Pablo Picasso, Fontenay-sous-Bois Pierre-Olivier PERL École nationale de commerce, Paris Mathieu FERRIÈRE Lycée Pothier, Orléans Franck RIMBERT Lycée Gabriel Guist’hau, Nantes Yves LE ROLLAND Lycée Émile Zola, Rennes Gilles ROBERT Lycée Descartes, Rennes Gilles MARTIN Lycée Lakanal, Sceaux Nicolas THIBAULT

 >C;DGB6I>DCHHJGAÉwB:II:JG  6HH:B7Aw:C;DGB6I>DCH8DBEAwB:CI6>G:H SOMMAIRE 1 Présentation du Groupe 3 4 5.1. Comptes consolidés 133 6 5.2. Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes consolidés 201 5.3. Comptes sociaux de SOCIÉTÉ BIC (normes françaises) 203 5.4. Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes annuels 222 10 1.5. Recherche et Innovation 12 17 RFA 1.6. Propriétés immobilières, usines et équipements 18

qu'autant spirituelle que matérielle. Son action efficace s'inspire de son accord avec les masses. Mais parfois les militants doivent agir à contre-courant et dire courageusement, aux masses des vérités qui les irritent. Un récit objectif tient compte des conditions économiques et politiques ; mais, parce que sa force vient de l'intérieur, le mouvement ouvrier ne s'éclaire que du dedans. Le mystère de son histoire ne peut être attiré en pleine lumière que grâce aux artisans de cette épopée.