Contracyclique

d'activité ont été affectés par cette conjoncture dégradée, en particulier le BTP et le tourisme. Les collectivités locales ont vu leur capacité d’investissement amputée par la baisse significative de leurs recettes d’octroi de mer. Les mesures contracycliques mises en œuvre par les pouvoirs publics à travers le plan de relance ont permis de limiter l'impact de la crise. Dans cette période difficile de contraction de la demande de crédits et d’accroissement de la sinistralité, les établissements de

au voisinage de la prédiction de la théorie (ou de la distribution de probabilité “objective” des résultats). » (John Muth, « Rational Expectations and the Theory of Price Movements », Econometrica, 1961). • … Impossibilité de la politique contracyclique… « Pour tirer partie de la courbe de Phillips, il faut d’une manière ou d’une autre duper le public. Mais en raison de l’hypothèse d’anticipations rationnelles, l’autorité ne peut utiliser aucune règle avec rétroaction dans l’espoir de tromper

d’information, au voisinage de la prédiction de la théorie (ou de la distribution de probabilité “objective” des résultats). » (John Muth, « Rational Expectations and the Theory of Price Movements », Econometrica, 1961). • … Impossibilité de la politique contracyclique… « Pour tirer partie de la courbe de Phillips, il faut d’une manière ou d’une autre duper le public. Mais en raison de l’hypothèse d’anticipations rationnelles, l’autorité ne peut utiliser aucune règle avec rétroaction dans l’espoir de tromper

la politique budgétaire, peut, et doit faire, c’est gérer l’écart entre le cycle français et celui de la zone euro. Comme nous l’avons souligné dans un précédent rapport, la qualité de la gestion budgétaire et son aptitude à conduire une action contracyclique ont probablement aussi des effets favorables sur la croissance à long terme. Dans le cas français, cette contracyclicalité a régulièrement fait défaut et la politique budgétaire a au contraire tendu à avoir un caractère procyclique. Malheureusement

trait à une attitude passive, même après que des problèmes potentiellement graves ont été mis en évidence. En fait, Charles Goodhart était tellement convaincu de l’importance de cette question qu’il a affirmé que les exigences de fonds propres contracycliques dans le cadre de Bâle III étaient inutiles parce qu’elles ne seraient jamais mises en œuvre par les autorités nationales. Comment expliquer cette passivité des autorités ? Selon Charles Goodhart, l’une des raisons, d’origine interne, en est qu’il

totaux de 62 Md€), mais elle peut se révéler délicate à absorber en raison de la nature des dépenses des départements, composées principalement de dépenses sociales (à 48% des dépenses totales et 62% des dépenses de fonctionnement en 2007) souvent contracycliques. Ainsi, depuis la décentralisation de l’ensemble du RMI vers les départements, les dépenses de RMI ont progressé de 19% ; celles au titre de l’APA de 161% et celles au titre de la prestation PCH atteignent déjà 5,3 Md€. Conseil des prélèvements

la création de la Banque centrale en 1935 sera le fruit du travail insistant de Prebisch, désireux, suite à des lectures accidentelles de Keynes10, et riche d’expériences d’intervention et de conseil politique, de pouvoir mener des politiques contracycliques. Les dépositaires du « savoir économique » ne sont plus les « comptables » ou les « avocats », mais surtout les « économistes ». Ils deviennent les seuls à pouvoir agir sur les politiques économiques et notamment sur les politiques monétaires

catalysé des convergences intéressantes. Un exemple parmi d’autres : Sir John Gieve, Sous-gouverneur de la Banque d’Angleterre, a récemment affirmé que « nous devons envisager à nouveau comment rendre la réglementation sur le capital et la liquidité contracyclique… »(7). Le défi est devant nous, mais il pourra être un peu plus facile à relever pour les normes comptables (cf. l’élargissement des exceptions au principe de la « fair value ») que pour les normes prudentielles. Car la dimension partiellement

économies européennes, qui s'est intensifiée dans les années 1990, explique en grande partie que les Européens soient dans leur ensemble pareillement sensibles à l'environnement économique et social. De façon plus conjoncturelle, le caractère contracyclique de la situation économique du Royaume-Uni semble à l'origine d'une partie des différences observées entre les réponses des Britanniques et celles des continentaux. Les sondages Eurobaromètres confirment le caractère prééminent des préoccupations

été toutefois atténué par le maintien en 2009 des dépenses d’investissement en construction des administrations publiques, soutenues par le plan de relance. La construction émanant des bailleurs sociaux soutient aussi l’activité et joue un rôle contracyclique. L’emploi intérieur total dans la construction, resté jusqu’alors dynamique malgré un rythme moins soutenu, se replie de 1 % avec une perte d’un peu plus de 18 000 emplois. Le nombre de logements autorisés à la construction baisse pour la troisième