Courbe des taux

bilan (de l'actif et du passif) d'une institution contre le risque des taux d'intérêt s'effectue dans un contexte déterministe ou dans un contexte aléatoire. La gestion dans un contexte déterministe suppose que les flux monétaires des engagements sont connus avec certitude et que les flux monétaires des avoirs sont indépendants du niveau général de l'économie. Dans un contexte d'incertitude, la gestion de l'effet du risque des taux d'intérêt sur les avoirs et les engagements d'une organisation est

le couple rendement risque, avec des contrainte de rendement annuel, actif / passif. Gestion collective : * Benchmark avec un portefeuille construit et trouve un indice au quel se référer pour s’adosser à celui-ci. Ex : si on s’appuie sur le taux du Cac 40 notre résultat sera donc proche de cet indice. Un gérant cherche à le dépasser. * Faire mieux que les autres concurrents * Total return analyse des fondamentaux Le Mandat privé : Résonnant sur le prix unitaires mais avec des

vie et la maturité (La durée de vie restante) Dates : Date de souscription, de règlement, de jouissance (à partir de laquelle le calcul commence – généralement égale à la date d’émission –) Coupon et coupon couru (à l’exclusion des obligations ZC) Taux facial Modalité de remboursement In fine : Remboursement a la fin de la durée de vie Par annuités constantes ZC 2. Rappel sur le processus de base : Processus de capitalisation : Les intérêts perçus pour une période donnée sont eux-mêmes productifs

structure par terme de taux et la structure par terme des Spreads de crédit Introduction  La mondialisation de l’économie et des marchés a renforcé les interrogations sur la nature et les conséquences des risques liés aux opérations financières notamment au risque de taux d’intérêt. Le cadre conceptuel a évolué de l’analyse des déterminants ou des composantes du taux d’intérêt vers la modélisation de la hiérarchisation des taux et donc vers la structure par terme des taux d’intérêt. La

S'endetter à taux fixe ou à taux variable ? Par Pascal Quiry et Yann Le Fur, auteurs du Vernimmen* Il y a tout un monde entre la gestion du risque de change de l’entreprise et celle du risque de taux d’intérêt. La première fait le plus souvent l’objet d’une politique très encadrée, écrite et systématique de couverture pour protéger les marges et éviter de constater des pertes ou des gains comptables. A l’inverse, dans le domaine de la gestion des taux d’intérêt, l'empirisme règne, et la situation

risque désigne l'incertitude qui pèse sur les résultats et les pertes susceptibles de survenir lorsque les évolutions de l'environnement sont adverses. L'ALM s'adresse d'abord aux risques quantifiables, et s'intéresse particulièrement au risque de taux, au risque de liquidité et au risque de change. De manière opérationnelle, la Gestion Actif-Passif passe par la mesure et l'analyse des risques financiers. Pour ce faire, elle recourt à de puissants systèmes d'information et à des méthodes complexes

Définition : un taux zéro-coupon (aussi appelé taux spot) pour une date de départ et une durée donnée est le taux actuariel qu'aurait une obligation ou un swap de mêmes caractéristiques temporelles mais ayant un coupon de 0 %. 3/ La courbe des taux zéro-coupon : a/ *Taux zéro coupon de la 1ère année T=6,1% *Taux zéro coupon de la 2ème année : de l’ équation : 100= (6,5/1,061) + ( 106,5/(1+T)²) on obtient : T=6,513 % *Taux zéro coupon de la 3ème année : de l’ équation : 100= (6,8/1,061)

différents effets qui ont contribué à ce return excédentaire. Ils sont de deux grands types : l’Income effect (IE), et le Price effect[9](PE), ce dernier pouvant encore être subdivisé en un effet de spread de crédit (Sp) et trois effets sur la courbe des taux : l’effet roll down(RD), l’effet shift (SH) et l’effet twist(TW). Nous les détaillerons plus loin. Calculs (mars 2008) : Recherche de l’excess return PE correspond aux returns mensuels pour chaque obligation : [pic] en % ([pic]et [pic]

prix et rentabilité – caractéristiques générales – obligations zéro-coupon – obligations couponnées • Bibliographie: Berk, DeMarzo: ch. 6 Dynamique des prix – pair et cotation des obligations – effet du temps – variation des taux et prix des obligations • Courbe des taux – réplication et évaluation d’une obligation couponnée – rentabilité à l’échéance • Obligations privées – rentabilité – notation Master en Droit et Economie / Automne 2014 / Prof. F. Alessandrini 2 Introduction • Contrairement

La Structure des taux d’intérêt 1 - Historique des structures de taux d ’intérêt 2 - Quelques Théories de la Structure des taux d ’intérêt 3 - Les calculs sur la structure des taux d ’intérêt 1 - Historique des structures de taux d ’intérêt • La structure actuelle des taux d ’intérêt aux USA • Quelques éléments d ’explication de la structure des taux • les taux courts : politique monétaire  la transformation : les banquiers transforment