Courbe des taux

Variations des taux d’intérêt et prix des obligations • 8.3. Courbe des taux et arbitrage obligataire – – – – – La réplication d’une obligation couponnée L’évaluation d’une obligation couponnée à partir de la rentabilité à l’échéance de zéro-coupon La rentabilité à l’échéance des obligations couponnées La courbe des taux en pratique • 8.4. Les obligations privées – La rentabilité à l’échéance des obligations privées – La notation des obligations – La courbe des taux corporate J

intervenants Hedging : se couvrir. Hedge hog : herisson. Trading : spéculation. Hedgers : Ce sont des agents économiques ayant un besoin d'acheter ou de vendre un actif économique dans le but de se couvrir contre les variations défavorables des taux. Trading : Représente la contrepartie naturelle au hedgers, leur attitude et celle des parieurs. Arbitrageurs : Leurs buts est de réaliser des profits sans risque, en profitant des différences des prix entre deux marchés. ( ex : marché d'occasion

1-12-2019. Obligation perpétuelle. Caractéristiques économiques. Prix d’émission. risque de défaut; Incertitude = défaut (Etats ou entreprises), si fixe. « Liquidité » : Prix dépend du taux d’intérêt, Taux actuariel : P -ΣTt=1V(t)/(1+ρ)t courbe des taux : 1/(1+r(t))t =q(t) Zéro-Coupons et courbe de taux Remarque 1 Tx actuariel d’un 0-coupon: tx à terme échéance 0-coupon Remarque 2 : Hypothèse : Il y a des zéros coupons pour toutes les échéances. Tout actif peut être répliqué par un ensemble

EVALUATION DE PRODUITS DERIVES DE TAUX D’INTERET PAR . . . 251 INTRODUCTION Les marches de produits derives de taux d’interet : futures, options, swaps, se sont developpes a partir des annees 1980 pour atteindre aujourd’hui une dimension sans precedent. Quelques chiffres, qui constituent aujourd’hui des records pour ces marches, suffiront a illustrer ce propos : le 2 mars 1994, cinq cent mille contrats sur le notionnel se sont &hang& sur le MATIF a Paris, ce qui represente 250 Milliards de

Finance Controle: prix et risque des obligations (Doc 2/4) Quelques remarques sur les coupons La mesure du risque de taux Contenu du document Ce document aborde un certain nombre de points techniques de la gestion obligataire : ´ ˆ Calcul des interets courus et impact sur le cours de l’obligation ´ Impact du reinvestissmement sur la performance d’une obligation ´ ´ ` Mesures de risque (variabilite) associees a une obligation (introduction) Explication du principe d’immunisation

position. - Risque de taux d'intérêt : C'est le risque lié à l'évolution des taux d'intérêts. La courbe de taux est influencée directement par les taux directeurs, décidés par les différentes banques centrales, mais également part la confiance des investisseurs envers un pays ou une zone géographique. Une modification de la courbe des taux se répercute sur l'ensemble de l'économie d'un pays. C'est le risque global. Une variation des taux va engendrer une variation des taux sur les emprunts bancaires

confiance et m’offrir l’opportunité d’intégrer la Société de Gestion. Merci à Monsieur Pascal BOITEAU, Directeur de Portzamparc Gestion, qui m’a permis de me forger une première expérience en Gestion d’Actifs. Merci à mon tuteur, responsable de la Gestion Taux chez Portzamparc, Monsieur Sébastien SICOT, qui m’a accompagné et conseillé durant ce stage. Il m’a apporté une meilleure connaissance du marché obligataire, de ses mécanismes et des techniques de gestion. Je ne cache pas non plus le plaisir que j’ai

heures) ´ Connaˆtre les notions cles sur les courbes de taux ı (Doc 3, ≈ 3 heures) Comprendre les principales familles d’obligations hybrides (Doc 4, ≈ 3 heures) 2/101 ICN 2, 2012-2013 ˆ Finance Controle: Calcul financier et obligataire (Doc 1/4) Introduction ´ Quelques mots cles ´ ˆ ´ Emprunt, rente, taux d’interet, amortissement, mensualite Actualisation, capitalisation Obligation ´ Investissement et reinvestissement Risque et duration Courbe des taux Obligations hybrides 3/101 ICN 2, 2012-2013

systématique). Question 6 : Le taux sans risque |4.16% |taux actuariel des bons du trésor de maturité d'1 mois au 10/06/08 | |Donc le taux sans risque est rf = |0.0114% | Justification : On calcule le taux sans risque à partir du taux actuariel des Bons du Trésor de maturité la plus courte, que l'on transforme sur une base journalière. Ici, on a pris le taux actuariel des Bons du Trésor de

monétaire. Il s’agit des taux d’intérêt, des agrégats monétaires et du taux de change. Quant aux objectifs opératoires ils peuvent atteints par les autorités monétaires à travers la manipulation des instruments dont elles disposent. La politique monétaire peut être décrite par le tableau suivant : Instruments | Objectifs opératoires | Objectifs intermédiaires | Objectifs finals | - open market- réescompte- réserves- encadrement du crédit -contrôle direct du taux d’intérêt- contrôle