Le Modèle De Markowitz Et Le Medaf

 qui  a été formalisé par les travaux de Von Neumann et Morgenstern (1944), en mettant  en place le modèle d’utilité espérée. Ce modèle se base sur une hypothèse phare, qui  suppose  que  les  investisseurs  ont  un  comportement  rationnel  vis‐à‐vis  d’un  choix  risqué.   En  1953,  tout  en  gardant  l’hypothèse  de  rationalité  des  investisseurs,  Harry  Markowitz3,  a  remis  en  cause  le  modèle  de  l’utilité  espérée,  et  a  annoncé  pour  la  première fois dans l’histoire de la finance de marché la mesurabilité du risque

Présentation du MEDAF (CAPM)Le MEDAF (modèle d’évaluation des actifs financiers) ou CAPM (Capital Assset Pricing Model) en anglais est un système permettant d’avoir une estimation du taux de rentabilité d’un actif financier sur le marché, en prenant en compte le risque systématique de cet actif. Le terme a été créé par John Lintner et William Sharpe en 1964, dans le prolongement des travaux de Harry Markowitz sur la diversification et la théorie moderne du portefeuille. La formule du MEDAF est une fonction

fondamentale, calculée à partir des modèles mathématiques traditionnels (DCF, valeur patrimoniale, méthode des comparables) . Le cours de l’action est donc la meilleure estimation de sa valeur et ne varie que lorsque cette valeur change suite à la survenance d’une information nouvelle C. La notion d’efficience au travers des différents modèles proposés par la théorie financière classique L’efficience a été formulée comme hypothèse fondamentale à de nombreux modèles de finance des marchés. On peut citer

 Son profil est le plus souvent recherché par une banque d'affaire pour la finance d'entreprise ou par une banque d'investissement pour la finance de marché. L'ingénierie financière exige notamment de réaliser des simulations à partir de modèles mathématiques issus de la théorie financière. Sur le plan professionnel, l’IF prépare à l'exercice de fonction de: - chargé d'affaires dans les banques et sociétés d'investissement:Département fusions/acquisitions des banques, sociétés de

gestion des actifs financiers notamment le MEDAF. Plus particulièrement nous nous intéresserons à l'applicabilité du CAPM (Capital Asset Pricing Model) aux actions cotées sur ce marché. Ce travail sera présenté essentiellement en deux volets : - le premier volet traite le fonctionnement du modèle de marché qui est le modèle habituellement utilisé pour estimer les risques systématiques. - le second volet traite l'analyse du comportement de ces actions face au MEDAF. En général notre étude comprend trois

............................................. 18 II les portefeuilles efficients et frontière de Markowitz...................................................... 20 CALCUL DE LA FRONTIERE EFFICIENTE............................................................... 21 III. la droite de marché des capitaux .................................................................................... 28 IV-Le modèle de marché........................................................................................

théorie de rationalité avancée par Markowitz, les agents ont pour but ultime de combiner un ensemble d'actifs ayant une rentabilité maximale avec un niveau de risque donné ou ce qui revient de même un risque minimal pour un niveau de rentabilité donné. Plusieurs théoriciens se sont penchés sur l'analyse et la modélisation de ces deux grands paramètres de mesure de performance de portefeuille. Parmi les modèles développés à cet effet, le modèle de Markowitz qui est classé comme le premier modélisateur

de définir et quantifier le risque. Par la diversification, l'investisseur peut diminuer le risque de son investissement, seul le risque non diversifiable est donc rémunéré. Pour déterminer la juste rémunération de ce risque, il existe plusieurs modèles. D’un point de vue financier, l’objectif d’une entreprise est de créer de la valeur, c’est-à-dire d’être capable de réaliser des investissements dont le taux de rentabilité dégagé est supérieur au taux de rentabilité exigé compte tenu du risque

réelles pour lui permettre de gérer son portefeuille de manière optimum . Le terme de Black-Scholes est utilisé pour désigner trois concepts très proches : le modèle Black-Scholes est un modèle mathématique du marché pour une action, dans lequel le prix de l'action est un processus stocHypothèses et modèle [modifier] Le modèle Black-Scholes repose sur un certain nombre de conditions : le prix de l'actif sous-jacent St suit un mouvement brownien géométrique avec une volatilité σ constante

par la revente du titre. A cet effet, plusieurs modèles ont été proposés pour évaluer les actions, on peut citer principalement : Le modèle général d’évaluation des actions basé l’actualisation de dividendes ; Le modèle de dividende à taux constant ; Le modèle de Gordon et shapiro. On utilise aussi d’autres modèles basés cette fois-ci, sur les bénéfices dégagés par l’entreprise. Les modèles par les dividendes Le modèle général Le modèle général d’évaluation des actions en se basant sur