Le Modèle De Markowitz Et Le Medaf

[pic] La théorie de l’efficience des marchés financiers constitue le fondement de la théorie financière moderne, elle est née au début des années 1960 des travaux de Tobin (1958), Markowitz (1959), et Alexander (1961).Toutefois, la paternité de l’hypothèse de l’efficience est attribuée à Fama. En effet, ce dernier a été le premier à la vérifier empiriquement sur le marché boursier américain à travers les 30 valeurs du Dow Jones. La littérature considère l’efficience

d’un portefeuille: 1) Rentabilité d’une action……………………………………………………….7 2) Rentabilité d’un portefeuille.8 II. Risque d’un portefeuille: 1) Définition du risque.8 2) Diversification.9 a) b) c) III. Risque d’un portefeuille. Portefeuille efficient. Le MEDAF. Performance d’un portefeuille: 1) L’indice de Jensen13 2) L’indice de Treynor13 3) L’indice de Sharpe13 4) Critique des mesures classiques de performances14 Deuxième partie : Les styles de gestion de portefeuille. I. Gestion passive ou indicielle:

pour le risque => à chaque client un benchmark. En pratique : les clients sont classifier par catégorie de niveau de risque. A ces catégories sont associés quelques benchmark qui se rapproche le plus proche possible de leur degré d’aversion. Modèle de H markowiz.  Top down : l’analyse se fait à partir des variables fondamentales la macro-économie vers la micro économie. Elle se fait en 3 étapes. Bottom up : l’analyse se fait d’abord au sein de la société. C’est du stock-picking. Seule la

Morgenstern). Les travaux de Markowitz furent alors décisifs. A la différence de Marschak et de Keynes qui avait concentré leur attention sur l’investissement, Markowitz concentra la sienne sur le problème de la diversification : “Before Markowitz could propose the “expected return-variances of returns” rule, he first had to discredit the then widely accepted principle that an investor choices a portfolio by selecting securities that maximize discounted expected returns. Markowitz points out that if an investor

Introduction  et  Structure  du  Chapitre   Approche  positive  versus  approche  normative   Deux  modèles  pour  expliquer  les  prix  :   SEANCES  15-­‐17       Les  Biens  Contingents  et     le  Partage  Efficace  des  Risques   43 Le  modèle  des  marchés  complets  (Arrow  et  Debreu)    le  MEDAF  (CAPM  en   anglais)  (Markowitz  et  Sharpe)   Nous  aborderons  ces  deux  modèles  à  la  fin  de  ce  cours   Structure  du  chapitre  :     Pour  commencer:  introduction  aux

marché a été à la fois dialectique et méthodologique dans le cadre d’une spécialisation des deux approches et d’une définition restrictive des contours de ces disciplines, en particulier, vis-à vis de l’intégration de l’ « organisation » dans les modèles de finance d’entreprise et de finance de marché. La « dialectique de la complémentarité » crée inévitablement la tentation de synthétiser les approches complémentaires de la finance d’entreprise et de la finance de marché dans le cadre d’une meilleure

Méthode de Gordon Shapiro Le modèle de Gordon Shapiro n’est guère que l’extrapolation à l’infini du modèle actuariel de base, appliqué aux entreprises à croissance infinie, dont le dividende croîtrait d’une année sur l’autre au taux constant «g». S’il peut s’appliquer à des sociétés de croissance comme Olitec, Yahoo, COM’1 ou Business Objects, il est particulièrement mal choisi pour des entreprises mûres ou cycliques comme Renault, Usinor ou Gascogne. Ce modèle permet d’exprimer la rentabilité

analystes produits, sales en Asset Management mais aussi dans les Banques de Financement et d’Investissement. L’aspect quantitatif est essentiel aujourd’hui en finance de marché. Ce cours présentera les fondements pour gérer un portefeuille à l’aide de modèles quantitatifs mais n’aura pas la prétention de former des ingénieurs quantitatifs. Néanmoins, les connaissances développées pendant ce cours permettront d’utiliser certaines de leurs techniques pour gérer les actifs financiers plus efficacement.

principes Piliers de la Théorie Moderne du Portefeuille TMP Chapitre II : Modèles et stratégies de gestion des portefeuilles. Modèles de la TMP Stratégies de la Gestion de Portefeuille Introduction Qu’est ce qu’un portefeuille ? Quel titre choisir ? Comment le constituer et de quelle manière le géré ? De quelle manière un portefeuilliste est il amené à prendre en considération le profil de ses clients ? Quels sont les modèles de gestion qu’il met en œuvre ? la réponse à ses questions et autres sera

HEC MONTRÉAL Un modèle factoriel de gouvernance Par Philippe Trépanier Sciences de la gestion (Finance) Mémoire présenté en vue de l’obtention du grade de maîtrise ès sciences (M. Sc.) Décembre 2011 © Philippe Trépanier, 2011 ii SOMMAIRE L’objectif de ce mémoire est de mesurer l’impact de la gouvernance sur les rendements boursiers des entreprises canadiennes. Utilisant l’assurance responsabilité des administrateurs et directeurs comme indicateur unique non biaisé de la qualité