Les Covered Bonds

Un assèchement de la liquidité Cela a été une conséquence assez inattendue, au départ, de la crise financière : la liquidité a disparu de certains marchés (marché interbancaires, marchés des ABS, même dans certains cas marché des « covered bonds » obligations sécurisées), alors que la liquidité macroéconomique globale continuait à croître très rapidement. Les banques sont alors touchées directement aux États-Unis, car exposées au secteur du logement (Countrywide Financial Corp), mais

institutions de crédit. Récemment, elle a également décidé d’allonger la maturité maximale de ses opérations de refinancement à long terme (LTRO) de 6 à 12 mois. La BCE a également entériné, dans le principe, l’achat d’obligations sécurisées (covered bonds) libellées en euros pour un montant de 60 milliards d’euros, soit 0,5% du PIB de la zone euro. Comparée aux interventions des autres banques centrales dans ce domaine, celle de la BCE peut être qualifiée de modeste. Toutefois, ces mesures constituent

significant organization, because it acts as a meeting forum for most important industrialized nations. The third chapter covers the Wassenaar Arrangement. The Arrangement is covered from the viewpoint of international law and politics. The Wassenaar control list provisions affecting cryptographic software transfers are also covered in detail. Control lists in the EU and in Member States are usually directly copied from Wassenaar control lists. Controls agreed in its framework set only a minimum level

mechanisms is of growing importance in the biomedical field. For example, in studies of the fracture of bonds between human hepatoma cell lines and polymers such as polystyrene, polymethylmethacrylate and polycarbonate [45–48]. It has been shown that the dominant factor in cell adhesion to polymer substrates is the surface free energy of the polymer, irrespective of whether the surface has been covered by a protein layer [48,49]. 950 F. Awaja et al. / Progress in Polymer Science 34 (2009) 948–968

semaines. Ce sont ces bons là qu’on appelle les treasury bills aux USA. Il y a aussi les BTAN, les bons du trésor annualisés. Ils sont émis à 2 ou 5 ans (treasury notes à 5 ou 10 ans aux USA). En France pour une telle durée, on a les OAT). Les treasury bonds concernent des durées encore plus longues. ⇨ L’objectif était d’optimiser l’endettement public, et de faciliter la gestion de cette dette. Cela permettait d’attirer des investisseurs car c’était plus facile de revendre les titres achetés sur

reserved. 05 Acknowledgements Twenty-six Global Transfer Pricing Services professionals, from 12 firms in the KPMG International network of firms from around the world, have contributed to the articles in this publication. The topics that they covered were chosen because they address some of the critical issues that companies are facing currently and will continue to face in the coming years. Our thanks to co-editors Steve Blough and Clark Chandler, and to all of the authors for their contributions

Neutralité sur l’Inde, la Corée et l’Afrique du Sud. ● Sous-pondération de la Turquie et du Brésil. Synthèse de nos recommandations MULTI-ASSET CLASS 1 Alpha Current weight EQUITIES Developed Equities Emerging Equities FIXED INCOME Government Bonds Investment Grade High Yield Emerging Debt Emerging Debt Local COMMODITIES Brent Oil Base Metals Gold Agricultural Cash Euro Module Total PORTFOLIO STATISTICS Target Ex-ante Volatility Real Ex-ante Volatility -0.09 0.07 -0.5% 0.3% Previous weight 0

taux d'intérêt à court terme. La crise a conduit les Banques Centrales à utiliser davantage d'instruments, en particulier des achats ciblés d'actifs pour modifier les prix des actifs correspondants (ABS et obligations des Agences aux Etats-Unis, covered bonds dans la zone euro, les taux d'intérêt des mortgages, les taux d'intérêt à long terme sur les dettes publiques. Les nouvelles 2 perspectives pour la réglementation des banques vont dans le même sens : utilisation des ratios réglementaires

performed by Chief Executive Officer Pierre Pringuet since 30 July 2010. The General Management coordinates the Group Executive Committee’s meetings. Meetings are held three times a year between General Management and the direct subsidiaries; topics covered include strategy, the three-year plan and the budget, as well as a business review. Executive Committee The Executive Committee is the Group’s managing body that includes General Management, General Counsel and Management of the main subsidiaries

mobiliser en permanence des actifs afin de disposer des liquidités nécessaires. Le comité de Bâle pourrait considérer que des actifs de deuxième catégorie comme les covered bonds, peuvent bénéficier d’un traitement quasi-équivalent à la dette souveraine dans les pays où cette dernière est moins répandue. D’un autre côté, les covered bonds pourraient bénéficier d’un report de la demande de la titrisation vu le traitement plus favorable sur les problématiques de liquidité qui leur est réservé. Le ratio