Modèle Black-Scholes

D’aCtIonS une charge de rémunération liée à l’attribution d’options d’achat d’actions doit être constatée pour toutes les attributions depuis le 29 septembre 2002. elle est calculée selon la méthode fondée sur la juste valeur à l’aide du modèle d’évaluation black & scholes. pour déterminer la juste valeur des options d’achat d’actions, nous utilisons des hypothèses concernant le taux d’intérêt sans risque, la durée prévue, la volatilité prévue et le taux de dividende prévu. l’utilisation d’hypothèses différentes

le référentiel des normes IAS (International Accounting Standards) et IFRS (International Financial Reporting Standards). En revanche, pour les comptes sociaux, par exemple, les comptes individuels des sociétés filiales, elles peuvent garder leur modèle comptable antérieur. Selon une note de la commission européenne, « l’utilisation des IFRS renforce la libre circulation des capitaux dans le marché intérieur et aide ainsi les sociétés communautaires à bénéficier au même titre que leurs

(catégorie subprime par opposition à la catégorie prime). 1.1.6. Le risque opérationnel et le risque de modèle La complexité des nouveaux produits financiers n’est pas juste un problème de compétences et ne concerne pas uniquement les utilisateurs finaux. Cette sophistication introduit en effet deux nouveaux types de risques : le risque opérationnel et le risque de modèle. Le comité de Bâle définit le risque opérationnel comme le « risque de pertes provenant de processus internes

souhaitent construire ou améliorer les structures financières d'une entreprise non pas sur un modèle général standard et intemporel, mais sur un modèle spécifique, spécialement adapté aux besoins et à la situation du moment. Pour effectuer cette construction, l'ingénieur financier a besoin : - de percevoir les axes et les composantes essentiels de la situation financière de l'entité qu'il projette de modeler ; - de mettre en œuvre des outils performants qui ont fait leurs preuves, sans pour cela redouter

compensation sur ces marchés à terme se réservent généralement de droit de procéder à des appels de marge exceptionnels, en cours de cotation, dans le cas d’une forte volatilité du prix des contrats offerts à la négociation. C’est, pour l’essentiel, sur ce modèle que le London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE) est créé à Londres en 1982. A Paris, c’est un premier ministre socialiste, Pierre Bérégovoy, qui est à l’origine de l’ouverture, en 1985, du Marché à Termes des Instruments

a été vu en cours qu’en multipliant la différence de la valeur de 2 paramètres entre 2 dates par la grecque associée, on obtient l’effet associé. Par exemple : L’effet temps : theta (J-2) * [(J-2) – (J-1)]. L’effet volatilité (au sens de Black & Scholes): vega (J-2)*[vol(J-2) – vol(J-1)]. L’effet delta : delta (J-2) * [(J-2) – (J-1)]. L’effet gamma : ½*gamma (J-2) * [(J-2) – (J-1)]², et Effet spot = Effet delta + Effet gamma. Cette méthode est tout à fait adaptée pour de faibles variations

b. Le risque de liquidité. c. Le risque de contrepartie. 3. Les risques au passif. 4. Le risque de rachat. 16 16 16 17 18 18 19 C. L’APPROCHE ALM DE LA GESTION DU RISQUE. 1. Présentation de l’ALM. a. Historique et définition b. Les différents modèles de gestion actif - passif. 2. Le logiciel GAP. 21 21 21 22 25 2 Application de la Value at Risk pour le calcul des fonds propres en assurance-vie. a. Création d’un produit et d’un scénario-type. b. Forme des résultats obtenus. c. Objectif

the investment only if the dividend is expected to remain constant in the future. Where dividends are expected to increase over time the value of the investment is related to the required return on the investment by using Gordon’s dividend growth model: D Value = r-g D = prospective dividend, that is the expected gross dividend from the shareholding for the current (unreported) financial year r = required rate of return g = expected annual dividend growth rate ICAEW (Corporate Finance Faculty)

COURS DE SERIES TEMPORELLES THEORIE ET APPLICATIONS VOLUME 2 Modèles linéaires multivariés : VAR et cointégration Introduction aux modèles ARCH et GARCH Introduction à la notion de mémoire longue Exercices corrigés et compléments informatiques ARTHUR CHARPENTIER arthur.charpentier@ensae.fr DESS Actuariat & DESS Mathématiques de la Décision Séries temporelles : théorie et applications Arthur CHARPENTIER Contents 1 Les séries temporelles multivariées 1.1 La notion de causalité

géographique, la distribution des pertes et consommation des fonds propres économiques afin de déterminer la structure du portefeuille ainsi que les limites de concentration. Pour la réalisation de cette tâche, nous avons choisi d’appliquer deux modèles de gestion de risque : CreditMetrics et CreditRisk+ tout en faisant appel aux outils informatiques : SPSS, SGBD Access et EXCEL. Mots clés : risque de crédit, la perte, la probabilité de défaut, rating, la VaR, CreditMetrics, CreditRisk+, Bâle