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MODERNE DES ACTIFS FINANCIERS SELON MARKOWITZ Réduire le risque de son investissement sans pour autant diminuer son taux de rendement espéré constitue la référence de tous les gérants de portefeuille. Il a fallu attendre les recherches de Harry M. Markowitz durant les années cinquante pour comprendre que ces deux objectifs ne sont pas mutuellement exclusifs. Le modèle de gestion de portefeuille ainsi révélé amena à de nombreuses modélisations du comportement normatif d’ achat d’ actifs financiers

C'est à E.Fama qu'on attribue la théorie de l'efficience des marchés financiers suite à la l'apparition de ses fameux articles, (1965), (1970) et (1991). Cette hypothèse telle qu’elle a été définie par Fama [1970,1991] implique que les prix des actifs risqués reflètent, à tout instant, toute l’information disponible sur cette action, ceci jette de sérieux doutes sur l’utilité des méthodes visant à prévoir les cours boursiers. Notion de l’efficience 1 1.1. Définition d’efficience

d’Evaluation……………………………………………………….……. 10 1- L’approche patrimoniale………………………………………………………… 11 1-1 Détermination de l’actif brut………………………………………..…. 12 1-1-1 Actif brut d’exploitation…………………………………….…..12 1-1-2 Actif brut hors exploitation non financier………………………13 1-1-3 Actif brut financier……………………………………………...14 1-1-4 Actif brut total……………………………………………..……14 1-2 Détermination des passifs………………………………………………...14 1-2-1 Passif

Quand on évoque l’assurance-vie, on ne peut s’empêcher de préciser ce que l’on inlassablement partout, à savoir qu’il s’agit du « placement financier préféré des français ». Bien que cette affirmation puisse être débattue, le fait est que depuis plusieurs années les chiffres de l’assurance-vie sont édifiants. Rien qu’en 2009, 4,9 millions de contrats ont été souscrits, générant une manne financière d’environ 100 milliards d’euros. Au total, l’assurance-vie en France pèse aujourd’hui 1300 milliards

aujourd’hui de la Grèce et de l’Irlande. On se retrouvera donc dans une situation de décalage entre les sommes prêtées et les sommes disponibles (dépôts) où ces dernières seraient insuffisantes. Le risque de liquidité s’évalue par le ratio de liquidité (actif CT /passif CT>1). Ce ratio sert de support aux agences de notation pour fixer, maintenir ou dégrader la note d’une banque et qui permet à cette dernière de se refinancer plus ou moins aisément. Ce risque l’illiquidité a obligé les Banques Centrales

dette, à la différence des actions émises sur le marché boursier qui sont des créances. L’horizon de vie de l’entreprise étant indéterminé, et l’échéance des titres pouvant être lointaine, voire infinie, les investisseurs peuvent ensuite vendre les actifs financiers qu’ils ont acquis en passant des ordres sur les bourses, qui organisent également la cotation des titres et mettront en relation ces investisseurs avec d’autres acheteurs. Les bourses proposent également d’échanger des produits financiers

Optimiser la Gestion des réserves ou des excédents de trésorerie des Entreprises et des Associations L’opportunité pour l ’ExpertComptable de proposer un audit financier aux clients concernés Au sommaire  1) Les contraintes du Directeur Financier ou du Dirigeant de l’association ou de l’entreprise  2) La nécessité d’un Audit de la trésorerie de l’association ou de l’entreprise  3) Les Classes d’Actifs financiers possibles  4) Un exemple d’allocation d’Actifs  5) L’évolution

des actifs (risque d’inflation) -Coûts associés à la liquidation des actifs et coûts à l’incertitude de la valeur du capital Les abf préfèrent à LT : Besoin d’investir en équipement -remplacement des équipements obsolètes -nécessité d’augmenter la production II IF non spécialistes/généralistes Offrent des produits d’épargne adaptés à la demande d’épargne et des produits de financement adaptés à la demande de financement. Rôle de transformation d’actifs : -dettes risquées en actifs sûrs

Ces flocons se déposent au fond du bassin de décantation ; 90 % des matières en suspension sont ainsi éliminées. • Filtration. L'eau traverse un filtre, lit de sable fin et/ou un filtre à charbon actif. La filtration sur sable élimine les matières encore visibles à l'oeil nu. Les filtres à charbon actif retiennent les micro-polluants, comme les pesticides. Il existe des procédés de filtration encore plus poussés comme la filtration sur membranes. • Ozonation. L'eau est désinfectée grâce à l'ozone

l'argile sont nombreux, car l'argile est à la fois absorbante et adsorbante. C'est-à-dire que l'argile véhicule plus de toxines restant captives de l'argile que la plupart des autres substances minérales. Les vertus de l'argile sont proches du charbon actif (ou charbon végétal) pour ses vertus détoxifiantes. La thérapie par l'argile s'appelle l'argilothérapie. L'argile verte est purifiante. Par exemple, l'application d'argile verte sur la peau purifie celle-ci en absorbant les toxines et les toxiques