Taux zéro-coupon

ainsi qu’à toutes les personnes qui ont contribuées à l’élaboration de ce mémoire. -2- Mémoire ISFA Les modèles DFA : présentation, utilité et application Résumé Résumé Mots clés Assurance non vie, stochastique, actif, passif, inflation, taux d’intérêt, obligations, actions , immobilier, corrélation, allocation stratégique, provisionnement, primes, marge de solvabilité, résultat, probabilité de ruine. Les méthodes sophistiquées de mesure du risque intégrant des approches stochastiques

assurance en obligations à taux fixe en obligations à taux fixe Journées d’études de l’Institut des Actuaires et du SACEI La réforme des retraites, deux ans après Deauville – 16 septembre 2005 Norbert GAUTRON Winter & Associés Membre de l’IA ngautron@jwa.fr 16 septembre 2005 Pierre THÉROND Winter & Associés Membre de l’IA ptherond@jwa.fr Page 1 Journées d’études de l’Institut des Actuaires et du SACEI Sommaire 1. LES RISQUES DE BASE LIES AUX OBLIGATIONS A TAUX FIXE 1.1. Qu’est-ce qu’une

période de conversion, l’opportunité de l'échanger contre une ou plusieurs actions de la société émettrice. C'est un produit d'une grande souplesse d'utilisation puisque le taux d'intérêt peut être fixe, variable, indexé, flottant, révisable, toute condition d'amortissement pouvant par ailleurs être envisagée, en particulier le zéro coupon. L'obligation convertible s'assimile à une obligation classique avec une option d'achat sur des actions nouvelles de l'émetteur. Il convient de préciser que le prix d’émission

etc.) ; - les métaux précieux (or, argent, bronze, etc.). 2. Exemple Marché Organisé Dérivé sur Actif Financier Ce sont des marchés officiels d’instruments monétaires et financiers (principalement marché des changes et marchés des taux d’intérêts) III. Devises et Marché des Changes A. Historique des Changes Chaque Etat (ou communauté d’Etats) dispose de sa propre monnaie, héritage du droit régalien de battre monnaie. Dans les limites du territoire national, cette

successives: - 1973, 1981, 1986, 1995, 2004 (Europe des 25), - 2007: Roumanie & Bulgarie (Europe des 27), -2011: Estonie - Le futur (TKY, CRO, MAC) ? o 3 phases: - 1ère phase (1990): • • • • - 3ème phase (1999): • • • • • fixation irrévocable taux conversion intro euro politique monétaire unique mécanisme de changes Européens (MCE II) pacte de stabilité de la croissance libéralisation mouvements des capitaux renforcement coopération entre BC libre utilisation ECU Amélioration des convergences

dividendes prioritaires (ADP) B. Les obligations B.1. Les obligations à taux fixe B.2. Les obligations à taux variables B.3. Les obligations convertibles Quel est l’avantage pour l’émetteur ? Intérêt pour l’obligataire ? B.4. Les obligations avec bons de souscription d'actions B.5. Les obligations à coupons zéro C. Les Organismes de Placement Collectifs en Valeurs Mobilières

les grands axes d’évolution de ces dernières et de les traduire en besoins de recrutement et de formation immédiats et à termes. La politique de qualification est présentée comme suit : ▪ Taux d’encadrement supérieur 6 % ▪ Taux d’encadrement technique et administratif 14 % ▪ Taux de personnel opérationnel 86 % En effet, au sein de la société les Métiers, la répartition de l’effectif total des employés par catégorie de personnel pour les années 2002, 2003 et 2004

rumeur des spéculateurs, mène le pays dans une crise financière( chute des cours, déstabilisation du taux de change…). Mais la bourse reste le meilleur moyen de financement pour les entreprises qui se servent de la capacité de financement des ménages pour combler leur besoins en matière de financement. On peut trouver un choix multiple de produits financiers qui se diffèrent en fonction de leurs taux rentabilité et leur risques de perte en capital. Ainsi, les entreprises émettent des actions et des

indirecte, on utilise comme mesure le taux d’intermédiation qui est censé mesurer la part des financements intermédiés dans le total des financements externes accordés aux ANF. ( On ne considère pas le crédit inter bancaire) Il existe différentes définition du taux d’Intermédiation : - au sens étroit ( approche par la demande de financement). Le taux d’intermédiation rapporte les crédits distribués par les I.F sur le total de financement obtenus par les ANF. Ce taux a fortement diminué avec la montée

de l'entreprise. Actif sans risque : Par définition, l'actif sans risque a des flux certains car son émetteur ne peut pas faire faillite (un Etat solvable). Il se caractérise donc par une rentabilité certaine : le taux de l'argent sans risque (rf), dont l'écart-type est nul. Ce taux est fondamental car il sert de base à la détermination de la rentabilité exigée de tout titre financier. Action à bons de souscription d'actions (ABSA) : L'action à bons de souscription d'actions est un titre hybride