Valeurs actuelles

Théorie Financière 5. Analyse de projets d’investissement 5 A l d j t d’i ti t VAN: Un rappel pp • • VAN: mesure le changement de la valeur de marché attendue de l’entreprise si le projet est entrepris il j t t t i Comme la valeur de l’entreprise V = VA(Futurs Free Cash Flows) ∞ NPV = ΔV = Vavecprojet − Vsansprojet = ∑ t =1 • ΔFCF ΔFCFt (1 + r ) t Cash flows à considérer: C h fl idé – cash flows (pas des chiffres comptables) • Ne pas oublier les amortissements

Calculer la valeur acquise par des annuités : • Exemple : On place chaque année pendant 5 ans, en début d’année, un capital de 5 000 Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement, puis un an après le dernier versement (Capitalisation annuelle au taux de 6 %) • Méthode : la valeur acquise au moment du dernier versement constant est donnée par la formule (1 + i ) n − 1 Vn = a avec : i a : versement périodique en début de période n : nombre de versements • Solution : Valeur acquise au 5e

d'exploitation prévisionnelle annuel Chapitre 3 : LE PLAN DE FINANCEMENT Chapitre 4 : LE PLAN DE TRESORERIE Le plan de trésorerie Rentabilité des investissements Capitalisation Actualisation Etude de rentabilité financière Méthode de la valeur nette (VAN) Interprétation et utilisation de la VAN Méthode du taux de rentabilité interne (TRI) Interprétation et utilisation du TRI Appréciation critique du TRI Choix critique entre la méthode de la VAN et celle du TRI Méthode du Délai de

d’évaluation financière III. Méthodes d’évaluation IV. Conclusion V. Lexique I. Introduction Evaluer, c’est donner une valeur subjective mais rationalisable à une chose. La notion de valeur est différente de la notion du prix car la valeur est une opinion à moyen terme alors que le prix est une réalité à court terme. Une entreprise peut être de grande qualité (= valeur) mais trop chère (= prix). Par exemple : L’Oréal : « parce ce que je le vaux bien … »  (cher car PER 2007 = 26 vs 10,5 pour

cumulées actualisées est supérieur au cout de l’investissement .l’actualisation est l’opération qui consiste à déterminer la valeur actuelle d’une recette attendu dans une ou plusieurs années , le calcul se fait au moyen du taux d’actualisation Formule R0=Rn/(1+t)n . R0= valeur actuelle, Rn= recette de l’année n, n=année ,t= taux d’actualisation 2) Notion de VAN Valeur Actuelle Nette = (∑recette nettes actualisées)-cout d’investissement Positif investissement rentable Negatif investissement

l’analyse des concurrents pour positionner les produits et les services par rapport a ceux existant dans le marché cela revient a etudier le nombre de concurrents dans le marché et analyser la situation concurrentielle aussi que leurs comportement actuel , puis les stratégies de développement qui permet a l’entreprise naissante de choisir une position sur le marché en trois parties : - stratégie de domination par le cout –stratégie de différentiation et de concentration ( de niche , de créneau) enfin

marché et qui tiennent compte de la façon dont les projets sont financés : – La méthode du coût moyen pondéré du capital (CMPC) – La méthode de la valeur actuelle nette ajustée (VANA) – La méthode des flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires (FTDA) • Ces méthodes sont différentes, mais elles parviennent toutes à la même estimation de la valeur d’un projet ou d’une entreprise. J. Berk & P. DeMarzo – G. Capelle-Blancard, N. Couderc & N. Nalpas ® 2011 Pearson Education France Finance

imputable au projet En principes les cash-flows sont générés de manière continue, mais, pour simplifier les calculs de rentabilité, on admet qu’ils sont obtenus, globalement, a la fin de chaque exercice. La valeur résiduelle : Généralement, la valeur résiduelle est supérieure a la valeur nette comptable, de ce fait en constate que l’entreprise réalise une plus-value provenant de la cession partielle ou totale des éléments de l’actif immobilisé dans le cadre d’une activité. 3) rappels mathématique

choix des investissements Connaissances techniques La décision d'investir - choix d'investissement et choix de financement - enjeux : création de valeur et risque La rentabilité d’un projet d'investissement - le mode de calcul des flux nets de trésorerie générés par le projet - les critères de décision en avenir certain : la valeur actuelle nette, la valeur future, le taux interne de rentabilité, le délai de récupération du capital investi. Le choix entre plusieurs projets : hypothèses, modalités, conclusions

3. LES IMMOBILISATIONS ACQUISES, EVALUATION ET COMPTABILISATION...................... 9 3.1. LES IMMOBILISATIONS CORPORELLES ................................................................................................... 9 3.1.1. Calcul de la valeur brute................................................................................................................. 9 3.1.2. Cas particulier du crédit-bail........................................................................................