Collateralised debt obligation

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  • Publié le : 12 mai 2009
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Le présent essai a un but qui est avant tout pédagogique. Il s'agit pour nous d'analyser le marché, le fonctionnement et l'utilisation des « Collateralised debt obligation » (CDO) et le lien entre la titrisation et la crise des créances hypothécaires à risque « subprime ». Nous présentons l'évolution du marché de ce produit financier, fruit d'innovations financières relativement récentes et lessophistications croissantes qu'il a connu au fil du temps. La croissance du marché des CDO est surtout caractérisée par le fait qu'ils sont fortement utilisés par les institutions car ils peuvent faciliter grandement la dispersion du risque de crédit au sein d'un large éventail d'investisseurs. C'est dans ce cadre que ce dispositif d'obligations structurées adossées à des emprunts (CDO) a étéutilisé par les grandes institutions financières en vue de mettre les créances hypothécaires à risque sur le marché. Et cela a consisté à séparer les risques en divisant le « pool » de créances en segments à risques diversifiés. Notre analyse nous a conduit à déceler plusieurs points de rupture ayant concouru au dysfonctionnement du marché et à nous poser certaines questions relatives notamment audispositif de Bâle II et aux agences de notation.
REMERCIEMENTS

Mes remerciements vont à l'endroit de l'ensemble du corps professoral du département de finance et assurance qui a contribué à ma formation. Je tiens particulièrement à remercier mon directeur de recherche, M. Michel GENDRON et mon lecteur M. Philippe BELLANGER, d'abord pour leur disponibilité. En outre, grâce à leurs conseils etremarques pertinentes, ils ont su me diriger dans l'élaboration de mon essai.

Enfin, je voudrais remercier toutes les personnes -- amis (es) et famille qui ont contribué de près ou de loin à l'élaboration de cet essai. Tout spécialement, je remercie mes parents pour leurs soutiens moral et financier tout au long de mes études universitaires.

Merci à tous
Table des matièresRESUME.................................................................................................................................... 1
REMERCIEMENTS.................................................................................................................. 2
LISTEDES TABLEAUX.......................................................................................................... 4

LISTEDESFIGURES............................................................................................................... 4

INTRODUCTION...................................................................................................................... 5
Partie 1 : LE MARCHE DE LA TITRISATION...................................................................... 9

I.HISTORIQUE................................................................................................................. 9

I.1 Avènement des CDO ............................................................................................... 9

I.2 Revue de la littérature ............................................................................................ 11

II. CARACTERISTIQUES DES CDO.......................................................................... 14

II.1 Définition d'un CDO ............................................................................................. 14

II.2 Les mécanismes ..................................................................................................... 15

II.3 Les différentes catégories de CDO........................................................................ 17

II.4 Les acteurs ............................................................................................................. 23

Partie 2: UTILISATION DES CDO ........................................................................................ 27

I. EVOLUTION DU MARCHE....................................................................................... 28...
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