Audit interne

Pages: 8 (1996 mots) Publié le: 15 octobre 2012
Lettre des

Financial Services Tiré à part du numéro 20

Services Financiers
Le risque immobilier Quelle évolution depuis 2008 ?
Quels sont les risques auxquels sont exposés les acteurs de l’activité immobilière ? Comment les appréhendent-ils ? Quels changements la crise économique a-t-elle induits ?
Rédigé par Laurent Girard Senior Manager Tél. : 01 40 88 84 08 lgirard@deloitte.fr DavidGhanassia Manager Tél. : 01 58 37 93 58 dghanassia@deloitte.fr

Lors d’une étude réalisée en décembre 2008, nous avions étudié les rapports annuels de sociétés immobilières européennes cotées afin d’identifier les principaux risques auxquelles elles étaient confrontées. Nous avons reconduit cette étude en 2011 afin de chercher à savoir si la crise économique avait changé la perception de cesgrands acteurs et à mettre en évidence d’éventuels nouveaux risques. Dans un contexte où le marché de l’immobilier représente une véritable alternative aux marchés obligataires et d’actions, les grands acteurs de ce marché (foncières, fonds et promoteurs) sont néanmoins conscients de travailler sur une classe d’actifs à risque. Ils classent majoritairement les risques encourus en quatre domaines : lesrisques économique, opérationnel, financier et de non-conformité. Le risque économique En premier lieu et énoncé par tous les acteurs, nous identifions la perte de valeur, liée aux fluctuations du marché et à l’instabilité de l’environnement économique. En second lieu, est cité le risque lié à l’allocation des actifs (nature des investissements, risque lié à un pays ou spécifique à une zone) quiest un aléa constant car les acteurs sont seuls responsables de leurs choix.

Le risque opérationnel Le risque opérationnel est le risque de pertes directes ou indirectes résultant d’une inadéquation ou d’une défaillance des procédures de l’entreprise, de son personnel, des systèmes internes ou d’événements extérieurs. Nous identifions dans cette catégorie la mauvaise couverture des actifs parles polices d’assurance, le risque de vacance et le risque de contrepartie. Mais, il existe également le risque environnemental, la qualité des sous-traitants, le risque lié à la non-maîtrise des coûts de construction, la rotation du personnel, les systèmes d’information et le risque lié à l’obsolescence des biens immobiliers.

Immobilier

Le risque financier Le risque financier est le risquede perte lié aux opérations financières. Le principal risque identifié est le risque de liquidité (difficultés de trésorerie dues à une mauvaise anticipation des besoins) qui peut placer les sociétés dans l’incapacité de respecter leurs engagements mais également les problématiques de financement/refinancement. A ceci s’ajoutent les risques liés à l’augmentation des taux d’intérêt et à l’évolutiondes taux de change et ceux liés à la mauvaise qualité du reporting financier. Le risque de non-conformité La non-conformité est liée à tous les risques possibles de sanctions dues au manquement à des dispositions et obligations réglementaires et législatives (amplifiées lors d’investissements dans certains pays ou zones spécifiques offrant une réglementation contraignante, telles les lois visantà la protection des personnes ou imposant des normes spécifiques de construction).

Les 16 rapports annuels 2010 analysés

Acteurs
British Land Corio Gécina Hammerson Icade Kaufman & Broad Klépierre Land Securities Mercialys Metrovacesa Nexity Realia SEGRO Unibail-Rodamco VastNed Retail Wereldhave

Pays
Royaume-Uni Pays-Bas France Royaume-Uni France France France Royaume-Uni France EspagneFrance Espagne Royaume-Uni France Pays-Bas Pays-Bas

Activité
Investissement et développement Investissement Investissement et développement Investissement et développement Promotion, investissement, services Promotion Investissement et développement Investissement et développement Investissement et développement Investissement et développement Promotion, investissement, services Promotion,...
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