Les agences de notations

6475 mots 26 pages
Sommaire

Introduction………………………………………………....p3

I) Les marchés de la dette…………………………………………………...….p4

II) Evaluation des risques……………………………………………………....p5

A) Risque de contrepartie…………………………………………………………...……p5,6

1) Risque de crédit

2) Risque de pays

3) Risque de livraison

B) Risque de taux……………………………………………………………………….......p7

C) Risque de change………………………………………………………………………..p7

D) Risque de liquidité………………………………………………………………………p7

E) Value at Risk…………………………………………………………………………….p8

III) Les agences de notation……………………………………………………p9

A) Le rôle des agences de notations…………………………………………………….…p10

B) Impact de la notation…………………………………………………………………...p10

C) La législation communautaire………………………………………………………….p11

D) Le système de notation………………………………………………………………...p12

E) Critiques des agences de notations……………………………………………………p14

Conclusion………………………………………………....p19

Introduction

Dans une transaction, plusieurs événements peuvent mener à la non exécution du contrat et donc au non paiement du prix. Ces risques se divisent en trois grandes catégories : les risques politiques, les risques économiques et les risques commerciaux.

Les risques politiques les plus classiques sont les guerres, révolutions et autres hostilités ou les restrictions imposées par un État au mouvement des marchandises, services ou devises à ses frontières. Tous peuvent causer des pertes à un exportateur. Au niveau du paiement, la mise en place d'un contrôle des changes restreignant la convertibilité de la monnaie ou les transferts à l'étranger est un risque politique important.

Pour leur part, les risques économiques affectent directement la valeur du paiement.
Les principaux sont les variations de taux de change et l'inflation.

Enfin, les risques commerciaux auxquels l'exportateur est exposé se résument à deux cas de figure : l'incapacité ou le refus de payer de l'acheteur.
L'incapacité de payer de l'acheteur peut avoir pour cause l'insolvabilité, la

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