Amos Tversky

probabilité p, mais qui l’expose à perdre y avec la probabilité q, si : U (W0 + x) p + U(W0 – y)q > 0 U représentant la fonction de richesse de l’individu et W0 sa richesse initiale. Or, la Théorie des perspectives développée par D. Kahneman et A. Tversky sur la base d’expériences de psychologie expérimentale, conteste cette représentation sur trois points5 : - d’abord, les agents ont une perception déformée des probabilités objectives du jeu. Ils ont tendance à surestimer les faibles probabilités

de  la  rationalité des investisseurs.   A  l’époque  où  le  MEDAF  s’imposait  comme  seul  modèle  expliquant  correctement  la  formation  des  cours  sur  les  marchés  financiers,  paraissaient  les  premiers  travaux  de  Daniel  Kahneman,  Amos  Tversky4  (1979)  et  Vernon  Smith  comme premiers fondateurs de la «finance comportementale»5, qui est basée sur une  hypothèse phare, qui se démarque de manière significative des hypothèses qui sont  à la base de l’efficience des marchés.  Il 

raisonnement : les biais cognitifs aux biais pour tenter d’expliquer pourquoi, dans certaines situations économiques, les êtres humains adoptent un comportement paradoxal ou non rationnel. Pour les travaux pionniers qu’il a menés dans ce domaine avec Amos Tversky1, le chercheur américain en psychologie, Daniel Kahneman, a reçu le prix Nobel d’économie en 2002. On doit aux deux chercheurs une cartographie inégalée des erreurs de raisonnement, fondée sur une batterie de données expérimentales. Dans la

mesure L’hypothèse néo-classique du dirigeant substantivement rationnel a subi de nombreuses critiques5 alimentées par deux courants relativement distincts initiés par les travaux de Herbert Simon sur la rationalité limitée et de Daniel Kahneman et Amos Tversky en psychologie expérimentale. La rationalité limitée implique l’utilisation d’heuristiques simples pour la prise de décision et ces heuristiques s’adaptent en permanence aux besoins et contraintes des décideurs. Si les psychologues expérimentaux

de la décision et la psychologie sociale. La finance comportementale consiste donc en une approche hétérodoxe de la théorie financière nécessitant d’avantage de développements et de mises en pratiques afin d’assurer son avancée. 1 SUSSKIND Amos, « La finance comportementale », Editions Larcier, Paris, 2005, p. 04. Page | 5  Espace temporel et géographique Ce mémoire se donne pour ambition de faire connaitre une discipline pas si récente qu’il n’y paraitrait { première vue mais pourtant

expectations, but unduly powerful, in much the same way that expanding the choice set has been shown to influence choices in other settings, giving in dictator games 491 such as consumer purchases (see, e.g., Simonson 1989; Simonson and Tversky 1992).7 Second, understanding how this change of expectation occurs is very important and can potentially allow us to more accurately predict when we should expect generosity outside of the lab. Given the special features of the laboratory situation

comportementale comme étant issue de l’alliance de deux théories distinctes, une théorie financière, à savoir la « noise trader approach » (NTA) et une théorie psychologique de la décision, celle des heuristiques développée par Daniel Kahneman et Amos Tversky. La première théorie montre comment, en présence d’investisseurs irrationnels corrélés, l’arbitrage rationnel est impuissant à assurer l’efficience (A). La seconde justifie empiriquement la corrélation des irrationalités en s’appuyant sur les recherches

révélés partiellement incorrects ; c'est ainsi, par exemple, que le jeu ultime a révélé que les gens rejettent les offres inégales, c'est-à-dire qui leur sont trop défavorables. En économie comportementale, les psychologues Daniel Kahneman et Amos Tversky ont reçu le prix Nobel d'économie pour leur découverte empirique de plusieurs biais cognitifs et heuristiques[N 23]. Ils ont donné naissance à la théorie des perspectives qui elle-même est à la base de la finance comportementale. F. W. Taylor

risque de gagner de l'argent. Comment obtenir le Prix Nobel en quatre étapes? Cette observation est au cœur de la théorie dite «Théorie des perspectives» développée par Daniel Kahnemann et Amos Tversky en 1979. Kahnemann a obtenu le Prix Nobel d'économie en 2002 pour ces travaux (malheureusement, le professeur Tversky est décédé en 1996). La Théorie des perspectives reconnaît quatre principes distincts selon lesquels les gens évaluent les titres: les investisseurs évaluent les résultats par rapport à

consommation. Au début du XVIIIe siècle, Daniel Bernoulli a utilisé cet argument pour expliqué l’aversion au risque, et le Prix Nobel Daniel Kahneman a étoffé cet argument de la notion d’aversion aux pertes dans sa théorie des perspectives. Avec Amos Tversky, il suggère comme leçon des expériences qu’ils ont menées que les pertes « comptent double ». Un euro de perte a autant d’effet sur le bien-être que deux euros de gain. Si on utilise cette métrique, l’impact d’un risque d’un gain de 1% avec probabilité