Bfr Normatif

.... 27 4.1.4 Contrôle Général du bilan prévisionnel ................................................................ 29 4.2 focus sur le besoin en fonds de roulement : 29 4.2.1 Le BFR en euros .................................................................................................... 29 4.2.2 Le BFR normatif ................................................................................................... 30 4.2.3 « L’IMPASSE DE TRESORERIE » : COMMENT L’EVITER ? ......................

i des capitaux permanents nécessaires à l’exploitation (CPNE). Goodwill = an (BE – i CPNE) an = Valeur actuelle, au taux t de la somme de n annuités BE = Bénéfice économique : en général résultat courant après calcul d’un IS « théorique » dit normatif. i = Taux de rémunération « non risqué » soit en général taux moyen des obligations du secteur public CPNE = Capitaux permanents l’exploitation. nécessaires à Pour prendre un exemple pratique nous poursuivons sur le bilan corrigé précédent

financière Apprécier la structure financière Approche fonctionnelle Approche financière Mesurer l’activité et les résultats Évaluer la rentabilité État de solde Rentabilité Rentabilité de gestion d’exploitation économique Bilan fonctionnel FR/BFR/T Ratios Bilan liquidité FR liquidité Ratios Indicateurs D’activité De résultats Taux de rotation de l’actif économique Seuil de rentabilité Analyser la dynamique des flux Rentabilité financière Tableaux de flux Tableau de financement Effet

financement aux besoins de financement. Les agrégats utilisés pour cette analyse sont présentés dans les tableaux ci-dessous. EMPLOIS (K€) 2005 2006 Immobilisations brutes 4 627 6 988 + BFR d'exploitation 664 901 = CAPITAL D'EXPLOITATION 5 291 7 889 + BFR hors exploitation -49 -186 + Trésorerie actif 43 1 = TOTAL EMPLOIS 5 285 7 703 Le besoin en fonds de roulement d'exploitation est la fraction du besoin de financement directement liée aux

interprétation 5- constats Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière : Analyse financière Apprécier la structure financière Approche fonctionnelle Mesurer l’activité et les résultats Approche financière Bilan fonctionnel FR/BFR/T Ratios Bilan liquidité FR liquidité Ratios Évaluer la rentabilité État de solde Rentabilité Rentabilité de gestion d’exploitation économique Indicateurs D’activité De résultats Rentabilité financière Taux de rotation de l’actif

justifie-t-elle ? Nouveaux clients ? Nouveaux marchés ? - Quels sont les moyens qui seront mis en œuvre pour y parvenir ? - Les ratios d’EBE / FDR / BFR sont-ils conformes au secteur ? Considérer les « Analyses sectorielles » du Conseil Supérieur de l’Ordre des ExpertsComptables. - Quelle est l’origine de l’évolution du BFR en 2007 ? - ….. CSOEC - Exemple de rapport d’évaluation -7-  Les derniers bilans : Exercice 31/03/2004 31/03/2005 31/03/2006 31/03/2007

phases qui, sans être totalement indépendantes, correspondent aux éléments les plus importants du modèle. © CSOEC / Version 1 (2001-2011) Ces étapes sont les suivantes : 1. 2. 3. 4. modéliser les flux de trésorerie attendus; estimer le flux normatif; calculer le coût moyen pondéré du capital; déterminer la valeur d’entreprise. Modéliser les flux de trésorerie attendus Les éléments réunis lors du diagnostic stratégique et financier constituent, avec le business plan (prévisions d’activité)

- Variation du BFR = flux de trésorerie disponible Ce flux ne comporte donc pas les charges afférentes à la dette. 35 La valeur de rentabilité La valeur terminale • Possibilité de retenir l’actif économique de fin de période • Méthode préférentielle : capitalisation d’un flux normatif - Valider le flux normatif - Déterminer le taux de capitalisation En principe le CMPC moyen (K) affecté d’un taux de croissance (G) • Valeur terminale en fin de période : Flux normatif K-G 36

respecter: Macroéconomique (croissance, inflation, changes) Opérationnelles et financières (part de marché à terme, capacité & productivité de l’outil de production, mise en place de restructurations,… besoins d’investissement / calcul des amortissements, BFR) Techniques (bouclage du compte de résultat avec le bilan et le tableau de flux) Le DCF permet d’élaborer plusieurs scénarios : worst case, base case et best case EX. 50% CF = 100 et 40% CF = 80 donc évaluation à 96 ! 2ème étape : Définir

...................................................................................................18 III.C. EQUILIBRES FINANCIERS...............................................................................................23 III.D. ETUDE DU BFR NORMATIF............................................................................................33 IV. ANALYSE DES SCORES............................................................................................................34 IV.A. SCORE Z BANQUE