Capitalisation Et Actualisation

TECHNIQUE ET ACTUARIEL DE L’ASSURANCE VIE & CAPITALISATION Par M. Saliou BAKAYOKO Directeur Vie / CICA-RE sbakayoko@cica-re.com CICA-RE Tél: 00 228 221 62 69 - Fax: 00 228 221 49 64 - E-mail: cica-re@cica-re.com / Novembre 2007 2 SOMMAIRE 1ère PARTIE: CONCEPTS GENERAUX ET REGLEMENTATION TECHNIQUE DES CONTRATS VIE & CAPITALISATION I - ASSURANCE SUR LA VIE I.1 - DEFINITIONS ET GENERALITES I.2 - LA GRANDE BRANCHE I.3 - LA BRANCHE COLLECTIVE II - CAPITALISATION II.1 - DEFINITIONS ET GENERALITES II.2

retenir sont les dates dites de valeur et non les dates d’opérations. Le temps a un sens. La flèche du temps est exprimée par le sens de l'entropie croissante. Les calculs qui vont dans le sens du temps sont dits de capitalisations, les calculs qui remontent le temps sont des actualisations. M. MENOU / MATHEMATIQUES FINANCIERES 10 2.2 Concernant l’intérêt L’intérêt est le prix du temps. C’est la somme d’argent qu’il faut donner à quelqu’un pour lui faire préférer le futur au temps présent

| | |[pic] | | |A chaque révision : capitalisation des dépenses | | |- En remplacement de la composante "révision" | |

(1 + i) -5 • II n'est pas possible de résoudre le système pour lequel cette fonction E = 0. En effet, la rentabilité est négative et toute actualisation, même avec un taux négatif n'aboutit jamais à un résultat égal à 0. II est donc nécessaire dans ce cas de dissocier le taux de rentabilté du taux d' actualisation. Ainsi en prenant un taux d' actualisation égal à 0 (c'est à dire en n'actualisant pas), le résultat global du projet est égal à 170000 x 5 — 1000000 = — 150000. Comparé à 1'investissement

qu'elles possèdent. Il apparaît désormais que la valeur d'une entreprise résulte d'abord de l'intérêt que lui portent ses acheteurs potentiels. La vague des fusions-acquisitions a illustré cette tendance : Nestlé a acheté Rowntree pour trois fois la capitalisation boursière et 26 fois ses résultats. Le groupe Buitoni a été vendu à un prix équivalant 35 fois ses résultats. Jusqu'alors, les multiples habituels de transactions étaient d'environ quinze fois le résultat annuel de la société achetée. Paradoxalement

les ONG, cette priorité est déclinée dans le « programme d’activités pour une collaboration renforcée entre l’AFD et les ONG ». Ce programme prévoit l’institutionnalisation d’un dialogue stratégique avec les ONG, le développement d’actions de capitalisation et le financement de l’action des ONG au travers 5 d’instruments financiers et de procédures adaptées (FISONG et Concours locaux de faibles montants (CLFM) – cf. site : www.afd.fr). Au sein des trois axes stratégiques mentionnés ci-dessus

de gérance |91 | |Section III : Les limites des méthodes utilisées |93 | |I : Le taux de capitalisation |93 | |II : Le bénéfice |94

3.1.3 Le traitement de l’information ................................................................... 35 3.1.4 La diffusion de l’information...................................................................... 36 3.1.5 La capitalisation des informations .............................................................. 37 3.2 Les moyens humains, techniques et financiers ............................................... 37 3.2.1 Les moyens humains.......................

du Règlement général de l’AMF . Document de référence L ’établissement d’un document de référence est facultatif. En pratique cependant, la plupart des émetteurs en établissent un. Il pourra être incorporé par référence - sous réserve de son actualisation - au prospectus diffusé en cas d’offre au public ou demande d’admission sur un marché réglementé. L ’établissement d’un document de référence permet ainsi de faciliter ces opérations et d’en accélérer le calendrier de réalisation. 29 Le

aux crédits: courtages ou conseil * Les activités liées aux valeurs mobilières: service aux investisseurs ou services aux entreprises * Les activités diverses tels que le change II. Les outils financiers 21. Taux d'intérêt et actualisation Il est essentiel pour deux raisons car il détermine le prix des actifs financiers et le taux de rentabilité 211. les taux d'intérêt a) la nature du taux d'intérêt Dimension morale du taux d'intérêt: c'est une nécessité économique mais