Capitalisation Et Actualisation

crédits d'autres réseaux bancaires et financiers ( servicing ) C. Devenir l'acteur le plus innovant en produits et services liés aux financements immobiliers a. Crédits acquéreurs : VEFA, modularité (durée- mensualité), report ou capitalisation d'échéances à la demande, cash back / bon d'achat / points de fidélisation, crédit in fine … b. Offres connexes : offres d'assurances, d'épargne logement, solutions d'optimisations fiscales… c. Offres élargies : services

contribution nette cumulée et le chiffre d’affaire le plus élevé, loin devant ses concurrents. Nous avons donc parfaitement satisfait les actionnaires de la société. Comparaison des résultats reprise/cession de l’entreprise E P0 P6 Evolution Capitalisation 297 600 808 380 Multiplication par 2,7 Indice des actions (base 1000) 1 000 2 716 Multiplication par 2,7 Contribution nette cumulée 14 700 326 982 Multiplication par 12 CA de la période 51 600 XX XX Résultats Commerciaux Outre des résultats

privilégiée par la JP Mesure de la valeur de l’actif par les revenus consistant en redevances que le titulaire des droits serait en mesure de percevoir en donnant à exploiter son bien par un tiers Revenus estimés sur plusieurs périodes: il faut donc une actualisation pour obtenir la valeur de l’actif le jour de l’évaluation page 38 Le principe de l’actualisation L’argent a une valeur temps Un euro aujourd’hui vaut plus qu’un euro demain Cette valeur temps correspond notamment à la possibilité de gagner des

75 116 Paris BOÎTE POSTALE : BP 01 16 75761 Paris Cedex 16 TELEPHONE: 01 40 66 55 11 SITE WEB: http://www.psa-peugeot-citroen.com FORME JURIDIQUE: Société Anonyme à Conseil de Surveillance et Directoire CAPITAL : 7, 23 milliards d’euros (capitalisation boursière au 30 Juin 2011) CHIFFRE D’AFFAIRES : 28 394 000 000 d’euros (Juin 2010) 31 135 000 000 d’euros (Juin 2011) DATE DE CREATION : 1896 : Création de Peugeot 1919 : Création de Citroën 1965 : Création de

moque-t-on quand le gouvernement limite son projet de réforme à l’horizon 2020 ? (…) De qui se moque-t-on quand les syndicats et une partie de l’opposition, s’appuyant sur le scandale Enron, continuent à diaboliser toute forme de retraite par capitalisation ? (…) De qui se moque-t-on quand une majorité écrasante dénonce les “privilèges“ des fonctionnaires sans pour autant s’attaquer aux régimes spéciaux ? (…) De qui se moquet-on quand on refuse à élargir la palette des réformes en sachant parfaitement

alternatif. Dans le cas inverse, tout le monde souhaite acheter le titre, ce qui fait monter son prix jusqu’ satisfaire également la condition (1). à Exprimé en terme de prix d’ actifs: pt = aEt (pt+1 + dt+1 ) avec a = 1=(1 + r) le facteur d’ actualisation supposé constant au cours du temps. La condition (1) déplace en quelque sorte le problème d’ une période puisqu’ elle laisse inconnu le prix de la période suivante pt+1 . 4.1.2 Valeur fondamentale La détermination de la valeur fondamentale nécessite

financièrement qu’un actif «vaut ce qu’il rapporte». Cette approche est fondée sur l’actualisation des flux basés sur un business plan d’une période de 3 à 5 ans, puis complétée par un flux considéré comme normatif afin d’obtenir une valeur terminale par capitalisation de ce flux Cette approche nous rappelle les méthodes d’évaluation des investissements, en effet elle considère l’acquisition d’entreprise comme un actif financier et comme pour l’investissement classique, la sortie de fonds initiale et les rentrées

projet = 15001000 • Raisonnement faux, pourquoi ? Gestion financière - L3 - ISEM Bruno Fabre 3 3 – Comparer montants aux mêmes dates : • En date 1 (capitalisation) : 1600 (encaissement) et 1000 (décaissement) au taux de 15%, auront une valeur de : 1600 – 1000 x 1,15 = 450 • Montant en 1 > 0 =>investissement rentable • En date 0 (actualisation) : les mêmes encaissement et décaissement ont une valeur de : -1000 +1600 / 1,15 = 391, 3 • Même conclusion • Principe de l'actualisation : évaluer aujourd’hui

.................................................................................. 14 Tableau 6. L’accélération de la demande : un exemple numérique ...................................................................... 17 Tableau 7. Capitalisation et actualisation.............................................................................................................. 19 Tableau 8. Table d’actualisation (i taux d’actualisation annuel exprimé en pourcentages) ................................

provisions.  Capitalisation : Selon cette méthode, la valeur de l'entreprise est déterminée sur la base de: Valeur de l'entreprise = CF / K Cette méthode a l'avantage d'être moins entachée d'incertitude. Cependant, elle appelle la critique en ce qui concerne la capitalisation et la double prise en compte de la partie nécessairement réinvestie du cash-flow.  Actualisation : Il est procédé à une actualisation du cash-flow pour pallier l'insuffisance de la capitalisation. Valeur de