Coefficient d'actualisation

évaluées à 900 000 € ­ Besoin en fonds de roulement lié au projet estimé à 2 mois de chiffre d'affaires HT et  généré en début de période ­ Le taux d'imposition sur le bénéfice est supposé constant sur les 5 ans et égal à  33,1/3 % ­ Le taux d'actualisation retenu par la société est de 9 %.  Évaluez la rentabilité de ce projet en utilisant différentes méthodes.  Tableau des flux nets de trésorerie  FNT  _____________________________________________________________________________________________

composé pendant 6 mois, 1 an et 2 ans. Calculer dans chaque cas le montant des intérêts. Partie 2 :l’actualisation. 1. Les moyens à disposition Actualiser un capital à un taux d’actualisation donné t c’est en calculer la valeur à une date antérieure à sa date d’échéance. Le taux d’actualisation que l’on utilise dépend de plusieurs variables parmi lesquelles on peut citer : o Les taux d’intérêt à court terme par exemple (taux d’escompte, taux de découvert bancaire) ou

On peut aussi mettre en cause le potentiel de la zone de chalandise. 2. A partir des éléments de l’annexe 6, • Calculez la VAN du projet d’investissement du complexe commercial sur la période 2007-2015 (vous retiendrez un taux d’actualisation de 8%). Concluez quant la rentabilité de cet investissement. VAN = - 5 497 000 € + 750 000 (1+8%) -1 + 836 000(1+8%) -2 + 935 000(1+8%) -3 + 1 011 000(1+8%) -4 + 1 100 000(1+8%) -5 + 1 150 000(1+8%) -6 + 1 200 500(1+8%) -7 + 1 240 000(1+8%)

pas les prix des actifs. – Seul le risque non diversifiable est rémunéré à l'équilibre. Le MEDAF donne une évaluation de la rentabilité espérée d'un actif, µi, en fonction du « risque ». Cette rentabilité espérée peut être utilisée comme taux d'actualisation dans la valorisation de l'actif. J-B Desquilbet 1 Université d'Artois 1- La diversification 2- La frontière efficiente 2.1- En l'absence d'actif sans risque (Markowitz) 2.2- En présence d'actif sans risque (Tobin 1958) 3- L'équilibre

période de base la période 1). 3) Calculez le déflateur du PIB. De quel pourcentage les prix ont-ils augmenté/baissé? 4) Écrivez le déflateur sous forme d’une somme d’indices de prix de chacun des biens A à D. Dans ce cas, que représentent les coefficients de pondération? 5) Supposez que les données du tableau ci-dessus soient des valeurs de consommation (et non pas de production), sauf pour le bien B qui est un bien qui est produit au Luxembourg, mais qui n’est pas consommé au Luxembourg. Sachant

% × 1,4 MUSD) / (1 + 0R1 USD3 USD4 1,4 MUSD) / (1 + 0R3 )] + [(1,025 × 1,4 MUSD) / (1 + 0R4 )]. )] + … + [(2,5 % × USD VA (BUSD) en t = 0 est égale à zéro s'il y a cohérence entre les taux d'actualisation et le taux d'intérêt de l'obligation. 1 Si la structure des taux est plate, les taux d'actualisation sont égaux au taux d'intérêt de l'obligation, soit ici 2,5 %. VA (BUSD) = – 1,4 MUSD + [(2,5 % × 1,4 MUSD) / (1 + 0,025)] + … + [(2,5 % × 3 4 1,4 MUSD) / (1 + 0,025) ] + [(1,025 × 1,4 MUSD) /

de l’appareil productif ou la fin de la période de production. 2.1.3 Le taux du capital C’est le coût des ressources financières de la firme. Il combine aussi bien la rémunération des capitaux propres que des emprunts. 2.1.4 Le taux d’actualisation Le taux de référence à utiliser est toujours le cout du capital de la firme. C’est le coût des ressources financières de la firme. Il s’agit d’une référence, la rentabilité du projet doit être supérieur au coût financier engagé pour le mettre

économie. La prime de risque sera d’autant plus élevée que les prévisions sont incertaines, les risques d’insolvabilité grands, les échéances lointaines, les technologies peu maîtrisées, la clientèle nouvelle … Le problème suivant est le taux d'actualisation approprié à appliquer pour le présent calcul de la valeur. Tel que défini précédemment, le cash-flow libre (ou Free cash-flow) est la quantité d'argent disponible dans l'entreprise avant le paiement des versements et intérêts dus aux créanciers

difficulté qu'on pourrait rencontrer dans la détermination du taux d'actualisation, certains praticiens se basent sur le modèle suivant, pour fixer le taux de rémunération des capitaux propres: t = i + " (tm - i) avec t = taux d'actualisation i = taux sans risque (Emprunt d'Etat) " = coefficient de risque de la société tenant compte de sa structure financière (tm - i) = prime de risque moyenne du marché financier Le " (Beta) est le coefficient de sensibilité qui mesure le risque spécifique de l·entreprise

CVU = CV/Q ------------------------------------------------- SR€ = SRQ * PVU ------------------------------------------------- SRJ = SR€ * 360 / CA ou SRQ * 360 / quantité vendue ǬǬ L’effet de levier est comparable au coefficient d’élasticité, il nous permet d’apprécier le degré de sensibilité du résultat par rapport au chiffre d’affaire, l’effet de levier indique que pour toute variation de chiffre d’affaires on abouti à une variation plus que proportionnelle du résultat