Coefficient d'actualisation

l’opération, s’ajoute un taux annuel d’actualisation de 4%. Qu’est-ce que l’actualisation ? Le taux d’actualisation, fixé par le Commissariat Général au Plan, est l’opération mathématique qui permet de comparer des valeurs économiques qui s’échelonnent dans le temps : il s’agit de ramener la valeur future d’un bien, d’une dépense à une valeur actuelle. Il est donc destiné à favoriser la prise de décision en matière d’investissements publics. Le taux d’actualisation a été institué en 1962. Il a été modifié

Exemple Soit un investissement de 10 000D, sa durée de vie est de 5 ans et il a une valeur résiduelle de 500D. Calculer l'incidence de l'amortissement sur le cash-flow dans les deux cas suivants: a- amortissement linéaire. b- amortissement dégressif (coefficient =2). Le taux d'impôt est de 35%. Solution Section: Evaluation des flux de liquidité file:///C|/COURS%20ADEL/tsge/tsge3/finance2/chap1fin/sec23.htm21/09/2004 11:25:37 2-3 Problèmes particuliers Section: Evaluation des flux de liquidité

dénominateur est appelé taux d’actualisation. Dans notre modèle simple, il est égal au taux d’intérêt sans risque. Ce n’est pas toujours le cas. Dans un environnement incertain, le cash-flow futur est une valeur attendue (ou espérée). Or, un euro risqué vaut moins qu’un euro certain. En conséquence, le taux d’actualisation à utiliser pour calculer la valeur actuelle peut être différent du taux d’intérêt sans risque. Nous analyserons le choix du taux d’actualisation en incertitude plus en détail

Introduction 1 Partie I : La sous-évaluation boursière et ses modes de détection 3 I. Points Préalables 3 1.1. La notion de valeur. 3 1.2. L’horizon de la prévision. 4 1.3. Quel taux d’actualisation retenir ? 4 Définition d’un taux d’actualisation. 5 Actualisation et taux d’intérêt. 5 1.4. L’importance de la capitalisation boursière dans l’évaluation d’entreprise. 6 II. Les différentes méthodes d’évaluation au service de la détection

considérés comme déterminants dans l’évaluation de la rentabilité du projet. Plan Introduction : Chap.1 : Paramètres déterminants dans la Décision d’Investissement  I. La dépense d’investissement : II. Exploitation prévisionnelle et taux d’actualisation : III. La durée de vie de l’investissement et sa valeur résiduelle : Chap.2 : Choix d’Investissement dans un Avenir Incertain  I. L’approche probabiliste : 1. Les Critères de choix basés sur l’analyse des déterminants de la valeur :

maximiser leurs profits et minimiser les coûts. Ainsi, toute ressource financière est évaluée par rapport à son coût. Apparait alors la notion du coût du capital, un élément important pour le choix d’investissement (comparé au TRI, égale aux taux d’actualisation des cash flow pour le calcul de la VAN) mais aussi pour l’évaluation des actifs financiers, on peut même dire qu’il est à la base de la démarche d’évaluation. Le coût du capital ou encore le coût moyen pondéré du capital est le coût de financement

L'équation (11) donne le taux de rentabilité aléatoire d'un portefeuille p, et l'équation (12) son espérance. * L'espérance du taux de rentabilité d'un portefeuille est une somme pondérée des taux de rentabilité espérés des N actifs financiers, les coefficients de pondération étant les poids relatifs de ces titres dans le portefeuille. * Enfin, l'équation (13) donne la variance du taux de rentabilité du portefeuille p, sous la forme d'une somme pondérée des termes de variance et de covariance des

M. KEYNES, les prévisions ont un rôle essentiel, l’investissement représente un pari sur l’avenir. Les calculs prévisionnels sont effectués en termes de probabilité, ce qui introduit des facteurs subjectifs et psychologiques dans les formules d’actualisation (problème d’incertitude, d’asymétrie de l’information, la rationalité ne peut être que limitée, voir à ce sujet H. SIMON, La rationalité limitée). 2. Le poids du « climat actuel » : si la demande actuelle est jugée insuffisante, l’entrepreneur

Flash BMCE Capital Bourse ATTIJARIWAFA Bank BANQUES Cours au 01 03 11 : MAD 421,5 en MMAD PNB consolidé Var% RBE consolidé Var% Coût du risque RNPG Var% Coefficient d’exploitation RoE P/E P/B D/Y 2009 13 255,2 20,9% 7 849,9 28,3% 988,3 3 940,8 26,4% 40,8% 13,4% 20,6x 2,8x 1,4% 2010 14 666,6 10,6% 8 244,2 5,0% 1 218,2 4 102,5 4,1% 43,8% 12,3% 19,8x 2,4x 1,9% 2011E 16 029,7 9,3% 9 297,2 12,8% 1 321,4 4 639,2 13,1% 42,0% 12,7% 17,5x 2,2x 2,1% 2012P 17 347,9 8,2% 10 061,8 8,2% 1 453,6 5 007,0 7,9%

A) Énoncé du problème Quelle est la valeur actuelle au taux d’actualisation de 6 % d’une suite d’annuités constantes de 1 500 D versées à la fin de chaque année pendant 7 ans ? a) Résolution du problème 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 A B C D Valeur actuelle d’une suite d’annuités de 1 500 D versées en fin de chaque année pendant 7 ans au taux d’actualisation de 6 % Rang de l’année de versement 1 2 3 4 5 6 7 Nombre d’années d’actualisation 1 2 3 4 5 6 7 Somme : Valeur actuelle de l’anuité 1 415,094