Coefficient d'actualisation

d’investissement 3.2 La valeur actuelle nette (VAN) 3.2.1 Définition La VAN est la différence entre les cash-flows actualisés sur la durée de vie du projet et les capitaux investis : n VAN = - I + ∑ CFi (1+t)-i i=1 3.2.2 Le taux d’actualisation Le taux d’actualisation à utiliser est le taux de rentabilité minimum exigé par l’entreprise. Théoriquement, ce taux représente le coût des capitaux utilisés par l’entreprise (Cf. III). 3.2.3 Les critères de sélection des projets Pour qu’un projet d’investissement

1000 représente Io VAN = VA – Io et comme VAN > 0 => enrichissement de quel acteur ? Pourquoi ? Gestion financière - L3 - ISEM Bruno Fabre 4 4 • 2 - Généralisation : n – VAN = - I 0   t=1 Ct (1+CMP) t où : • CMP représente le taux d’actualisation ou encore coût moyen pondéré du capital défini comme pondération entre coût des FP et coût de la dette : CMP = Cd x D FP + C FP x D+FP D+FP • Ct : cash-flows à la fin de la période t • N horizon considéré – Théorème de séparation de l'investissement

de la durée de l’analyse a un impact sur la rentabilité ; • Car elle détermine les moyens nécessaires pour les investissements qui doivent servir au moins pendant la durée de l'analyse. • Critères de rentabilité basés sur le principe d’actualisation[1] Le principe de l’actualisation est fondé sur le fait qu’une somme d’argent immédiatement disponible est préférable à cette somme disponible dans 1,2 ou 10 ans du projet .Ainsi, l’on se heurte à la difficulté de comparer des coûts et des recettes

évaluer le BFR moyen ou normatif d’un exercice donné, il suffit de connaître le CAHT de cet exercice et les divers coefficients de pondération EKOGEST.BLOGSPOT.COM 71 facebook.com/IKO.GES BloG d'Economie et Gestion GESTION FINANCIERE Ceci nécessite le calcul des ratios de rotation des postes suivants :  stocks  crédit clients  crédit fournisseurs et la connaissance des coefficients de pondération Le temps d’écoulement ou ratio de rotation d’un poste s’obtient en divisant le montant moyen du

=Vo x (1+i)n où • • • • Vo est la valeur initiale du placement ; i = taux du placement p n = la durée du placement L’expression (1+i)n est appelé le coefficient de capitalisation Chapitre 2: Le return et les risques financiers b. L’actualisation (la valeur actuelle de 1 €) ( ) Vo = V n (1+i)n 1 est appelée coefficient d’actualisation (1+i)n L’expression Chapitre 2: Le return et les risques financiers b. L’actualisation (la valeur actuelle de 1 €) 100 € placé à 5% à recevoir dans

souvent utilisés : le coefficient de rentabilité financière(Return On Equity  « ROE ») et le coefficient de rentabilité économique (Return On Assset « ROA »).Le coefficient de rentabilité financière est mesuré par le rapport bénéfice net sur fonds propres..Il exprime le rendement du point de vue des actionnaires puisqu’il met en évidence le rendement de leurs investissements .Cependant cet indicateur peut donner une fausse image de la rentabilité parce que un fort coefficient de rentabilité financière

actualisés sur la durée de vie du projet et les capitaux investis : n VAN = - I + ∑ CF (1+t) i =1 i -i Lorsque les flux attendus sur la période considérée sont constants, on a alors : 1 − (1 + t ) − n VAN = − I 0 + CF t 3.2.2 Le taux d’actualisation Le taux d’actualisation à utiliser est le taux de rentabilité minimum exigé par l’entreprise. Théoriquement, ce taux représente le coût des capitaux utilisés par l’entreprise (Cf. III). 3.2.3 Les critères de sélection des projets Pour qu’un projet d’investissement

terrains, un lot aquis initialement à 10 000 000 et valant aujourd’hui 14 000 000, n’est pas utilisé dans l’exploitation. b. des constructions d’une VNC de 145 000 000. Leur valeur à neuf est estimée à 295 000 000 à laquelle on devrait pratiquer un coefficient de vetusté de 15% c. du matériel et équipements techniques pour le reste. Une partie du matériel relatif à un ancien procédé de fabrication figure toujours au bilan sachant qu’il n’est plus utilisé. Sa VNC est de 40 000 000 et son prix de cession

d’investissement , tout en essayant de tenir compte de tous les changements qui peuvent avoir lieu entre les deux types de projets, notamment en terme de technologie, d’inflation… C’est la raison pour laquelle on doit ajuster ces changements par des coefficients correcteurs en fonction de la nature du projet. d. La méthode paramétrique : Vise à déterminer le coût de l’investissement en essayant de décomposer le système projet d’investissement en types de fonctions ou

............................... 37 III.5 PARAMETRES DE BASES DE L'EVALUATION .............................................................................................................. 38 III.5.1 Approche du Risque : détermination du Taux d'actualisation ........................................................................................ 38 III.5.2 Réévaluation du Bilan ........................................................................................................................