Coefficient d'actualisation

6 passe par les points (0 ; −2) et (3 ; 0), car : 2 × 0 − 3 × (−2) = 6 et 2 × 3 − 3 × 0 = 6. Par ailleurs, le point O(0 ; 0) n'appartient pas au bon demi-plan donc ses coordonnées ne doivent pas vérifier l'inéquation. La droite (AB) a pour coefficient directeur , soit . D'où : a = −0,5 * Elle coupe l'axe des ordonnées en (0 ; −0,5), d'où son équation : y = −0,5x − 0,5. Comme le demi-plan est situé au-dessous de cette droite, il vérifie l'inéquation : y −0,5x − 0,5. De plus, il se situe

variance, et de façon précise l’écart type, c’est-à-dire la racine carrée de la variance, est souvent utilisée comme mesure du risque d’un actif financier. La dépendance entre deux actifs est souvent mesurée par la covariance ou encore le coefficient de corrélation linéaire. La covariance entre deux actifs i et j se calcule comme suit : - RA et RB : les rendements respectifs des actions A et B (considérés comme variables aléatoires) ; - pj : la probabilité de réalisation du scénario j

.. 45  9.1.  Le principe d’actualisation ......................................................................................................... 45   9.2.  La Valeur Actuelle Nette (VAN) .................................................................................................. 46   9.2.1.  Limites de la valeur actuelle nette ........................................................................................ 49   9.2.2.  Relation VAN et taux d’actualisation.........................

support. Le terme d’espérance, illustre bien le double contenu de la décision d’investir, celui d’un arbitrage dans le temps, car il faut en effet établir une équivalence entre des valeurs actuelles et des valeurs futures, d’où le problème d’actualisation. Ensuite, puisque espérer n’est pas tenir, on doit déterminer si l’investissement est rentable et le comparer à d’autres investissements, c’est le problème des critères de rentabilité. (1) : Pierre MASSE : Le choix des investissements

terme. La prise en compte du risque du projet d’investissement doit se faire par l’imputation de primes de risque aux cash-flows futurs plutôt que par une hausse arbitraire du taux d’actualisation. Il faut aussi tenir compte des valeurs d’option de report de l’investissement. Ceci suggère que la baisse du taux d’actualisation récemment proposée par le Commissariat au Plan ne devrait pas augmenter massivement le nombre de projets d’investissement public dont la VAN est positive, si la prise en compte

la valeur des dettes, nettes de cash. Ce qui donne : N N+1 N+2 N+3 N+4 = Free Cash-Flow -0,53 -1,41 5,66 3,06 14,92 Valeur Terminale (Van des FCF postérieurs à N+4) 343,00 Total des flux -0,53 -1,41 5,66 3,06 357,92 Coefficient d’actualisation, à 8,2% 0,924 0,854 0,789 0,730 0,674 Cash-Flows actualisés - 0,49 - 1,20 4,47 2,23 241,24 Valeur de l’entreprise 246,25 - Dettes nettes de cash 5,60 = Valeur des Fonds Propres 240,65 La valeur des Fonds Propres ainsi calculée

Cette approche suppose de mesurer : -le flux futurs de liquidité de l’entreprise -les critères de rentabilité pertinents -fixer un taux d’actualisation La valeur est un concept plural : • valeur patrimoniale : l’entreprise a la valeur de marché de ses actifs. • approche dynamique : « l’entreprise vaut ce qu’elle va rapporter ». Méthodes d’actualisation des flux futurs. • Approche par comparaison de marché : l’entreprise vaut ce que des actifs comparables sont échangés sur le marché.

| |Jean-Sébastien LANTZ | La première partie de ce document présente la méthode d’actualisation de flux de trésorerie, également appelés « free cash flow », pour estimer la valeur d’une entreprise. La seconde partie traite de l’approche comparative pour évaluer une entreprise, en définissant les multiples les plus utilisés. Table des

1.2 Méthodes basées sur les flux 3 1.1.3 Méthodes dualistes 3 1.2 Description détaillée des méthodes fréquentes 3 1.2.1 Méthodes patrimoniales 3 1.2.2 Méthodes basées sur les flux 5 1.2.3 Méthodes dualistes 5 1.3 Détermination des taux d’actualisation 6 2 Evaluation de la société « X » 8 2.1 Objectif de la mission 8 2.2 Limites de la mission 8 2.3 Résultats de la mission 9 2.3.1 Méthodes retenues et valeur de la société 9 2.3.2 Justification de la valeur 9 3 La démarche détaillée de

fin de première année, est donnée par De même Dans le cas général, pour un placement sur n années on obtiendra comme valeur acquise. : Coefficient de capitalisation sur n années (en temps discret, taux composé). Si on travaille avec un taux simple, alors On réinvestit pas les intérêts !!! : Coefficient de capitalisation sur n années (en temps discret, taux simple). Actualisation: L’actualisation est un processus permettant de faire correspondre à une certaine