Cout Du Capital

choisir les « bons » projets alors qu’ils disposent d’un outil fiable, la VAN, pour les aider dans la prise de décision. Parmi les éléments permettant d’expliquer le non-alignement des systèmes de rémunération avec les méthodes d’affectation des capitaux, notons que la VAN peut difficilement être utilisée comme indicateur pour déterminer les rémunérations basées sur les performances. En effet, elle constitue un indicateur global basé sur les flux de trésorerie futurs et non pas sur les performances

critères de choix d‘investissement 5 4) Le coût du capital 6 5) La pratique de l’évaluation d’entreprise 6 PARTIE 4 : La politique financière 7 1) La politique financière 7 2) Structure financière, fiscalité et théorie des organisations 7 3) Endettement, options et théorie des fonds propres 7 4) Choisir sa structure financière 7 5) La politique de distribution 8 6) Mise en œuvre de la politique de distribution et augmentation de capital en numéraire 8 Critique du Vernimen 9

l’impact (positif) supposé de l’endettement sur la valeur des actifs financés est intégré via le calcul du coût moyen pondéré du capital (CMPC ou WACC pour Weighted Average Cost of Capital). Selon les modalités de calcul usuelles, le Wacc comprend le coût des capitaux propres et le coût de la dette après impôts (ajustement à l’origine de la dénomination « coût moyen pondéré ajusté du capital » utilisée dans certains manuels de finance d’entreprise). - Impact de l’illiquidité : généralement intégré

typiquement utilisée pour déterminer si une entité est suffisamment stable, solvable, liquide ou profitable pour justifier un investissement. On l’utilise notamment  dans les projets visant à racheter une entreprise ou lorsque l’on souhaite ouvrir son capital social à de nouveaux investisseurs. Nous consacrerons cette partie à l’analyse financière du Groupe Lafarge en présentant d’abord, la répartition du chiffre d’affaire par zone géographique et par activités.En effet, le groupe Lafarge dispose de plusieurs

globales (taux de chômage, inflation..) Économie positive : description de faits (le taux de chômage est de plus en plus élevé) Économie normative : jugement, éthique..(le taux de chômage est de plus en plus élevé A CAUSE DE..) Coût d'opportunité : coût d'un produit qu'on a choisi à cause de la rareté d'un autre. Efficience économique totale : Efficience de production, consommation, spécialisation et d' échange Equité : quand tous les revenus sont justes et honnêtes (tous identiques

COMPARER « ECONOMIC VALUE ADDED » ET « MARKET VALUE ADDED ». « L’objet du management n’est pas nécessairement de maximiser le taux de rentabilité, mais de garantir que tout accroissement de valeur dégage un profit au moins égal au coût du capital supplémentaire requis. » Donaldson BROWN, General Motors Sommaire Introduction. La création de la Valeur  A) Un succès récent bâti sur un concept ancien. B) La création de valeur, une des véritables

étape cruciale. Ils doivent abriter entre financement par capitaux propres, par recours à l’endettement ou encore par les deux ; on parle alors de mix de financement. Le critère de choix est par excellence le coût de ce financement. Les investisseurs ne cherchent ils pas en premier lieu de maximiser leurs profits et minimiser les coûts. Ainsi, toute ressource financière est évaluée par rapport à son coût. Apparait alors la notion du coût du capital, un élément important pour le choix d’investissement

actualiser les FCF est le coût moyen « pondéré » du capital (CMPC), c’est-à-dire le coût moyen pondéré des ressources de l’entreprise (capitaux propres et dettes). Cette situation résulte du fait que « le bilan est fongible ». En d’autres termes il n’est pas possible de déterminer au regard des comptes d’une société comment un actif donné a été financé. Par conséquent on considère que chaque actif est financé à la fois par capitaux propres et par dette ; le poids des capitaux propres et le poids

l’entreprise. le coût du capital ne saurait être réduit au coût de la dette. Le vrai coût est le coût moyen pondéré représentatif de l’exigence des créanciers et surtout des actionnaires compte tenu du risque de l’actif (de la volatilité anticipée de la rentabilité) Critère soumis à l’effet de levier : une hausse judicieuse de l’endettement accroit le plus souvent le ROE (l’accroissement du risque compensant celui de la rentabilité). La prise en considération des coûts des capitaux propres. Il prend

de couvrir le coût des capitaux (dette et fonds propres) qu’il engage. Un des principaux attraits de cette méthode est de mettre en lumière l’ensemble des hypothèses sous-jacentes à une valorisation (croissance, rentabilité, investissements) et ce, sur une longue période : les flux de trésorerie sont en effet modélisés, puis projetés sur le long terme. Dans cette approche, la valeur d’entreprise (VE) correspond à la somme de ses cash-flows disponibles prévisionnels actualisés au coût moyen pondéré