Cout Du Capital

Cas Entreprise fin.com L’entreprise fin.com est spécialisée dans les terminaux de paiement. Le capital de la société est divisé en 805 600 actions ordinaires de nominal 10 €. Le cours moyen de l’action cette année a été de 128 €. Le montant des dettes financières s’élève à 90 millions d’euros. La dette se partage en : * une dette obligataire inscrite au bilan pour 60 millions d’euros, * des autres dettes financières pour 30 millions d’euros. La dette obligataire a été émise deux années

investissements dont le taux de rentabilité s'avère être supérieur aux taux de rentabilité exigé (le coût moyen pondéré du capital) compte tenu du risque de l'investissement. La création de valeur est l'objectif rationnel de tout dirigeant de société. Cependant dans un monde concurrentiel, il est très difficile de trouver durablement des investissements qui rapportent plus que leur coût du capital compte tenu de leurs risques, car de telles opportunités attirent naturellement de nombreux candidats

A- Coût du capital 1. Calcul du coût des fonds empruntés 2. Calcul du coût de crédit-bail 3. Estimation des coûts de fond propres 4. Cout moyen pondéré des capitaux B- Analyse de la structure financière de l’entreprise 1. Le lien entre politique financière, structure financière et coût du capital 2. Valeur de la firme et structure financière Conclusion A- Coût du capital 1. Calcul du coût des fonds empruntés Le coût de la dette

trésorerie en devises s Taux de change au comptant (à l’incertain) f Taux de change à terme (à l’incertain) * rEUR * rDevise Coût du capital en euros Coût du capital en devises Taux d’intérêt sans risque en euros Taux d’intérêt sans risque en devises Coût moyen pondéré du capital Valeur de marché de la dette Valeur de marché des capitaux propres Rentabilité exigée des capitaux propres Rentabilité exigée de la dette Taux d’imposition sur les sociétés rf, EUR rf, Devise rCMPC VD VCP rCP rD τIS

cette prime, ce qui nous a amenés à proposer notre propre calcul du bêta d’ASF, fondé sur un état de l’art des modèles multifactoriels. Enfin, en conclusion, nous déplacerons le débat en montrant que l’Etat ne supporte pas une évaluation du coût de son capital de même nature qu’un investisseur privé, ce qui rend difficile la conciliation du prix que le marché est prêt à payer et celui qui désintéresse réellement l’Etat de la détention du bien à privatiser. Ce raisonnement nous conduira à considérer

ce qui laisse à penser que la baisse de 2001 était « conjoncturelle ». La marge nette subit en 2001 la baisse du résultat d’exploitation, mais revient dès 2002 à son niveau de 2000, grâce à la baisse des frais financiers (liés à l’augmentation de capital) et à la baisse du taux d’imposition. Investissements : Les investissements de la société représentent chaque année l’équivalent de 7 à 10% de son actif immobilisé net de début de période, et sont nettement supérieurs aux dotations aux amortissements

INTRODUCTION Pour la majorité des entreprises modernes, l'accès au capital est devenu un enjeu stratégique majeur. Cette règle est tout particulièrement applicable aux banques dans la mesure où l'accès au capital conditionne leur solidité financière et l'extension de leurs activités. Les banques sont en effet de grandes consommatrices de fonds propres, en raison notamment des règles prudentielles issues des travaux du comité de Bâle1(*) imposant un rapport fonds propres durs sur actifs pondérés

calculs préalables nécessaires à votre diagnostic seront présentés séparément. Calculs préalables |Structure des capitaux |2007 |2008 |2009 | |Capitaux employés |74 822 |69 324 |73 894 | |- Capitaux propres |-8 254 |49 889 |61 745

– passif réel ou ANC= capitaux propres + passif fictif - actif fictif Connaissant les valeurs réelles de certains éléments de l’actif, l’évaluateur procède au calcul de l’actif net comptable corrigé(ANCC) ou valeur mathématique intrinsèque(VMI) ANCC (VMI)= ANC + plus values latentes – moins values latentes L’ANCC représente la valeur de négociation de l’entreprise La valeur d’usagereprésente la valeur d’un actif au sein du processus d’exploitation: une sorte de coût de remplacement. Il existe

le coût du capital : Coût du capital | VANA | VANB | 0% | 84 000 | 49 465 | 10% | 27 105.21 | 13 596.83 | 15% | 26 065.5 | 19 147.47 | 20% | 14 547.75 | 12 555.24 | 25% | 5 319.94 | 7 033.62 | 30% | 2 172.85 | 2 343 | Ainsi, si le coût du capital est inférieur à 25 %, VANA > VANB. Si le coût du capital dépasse 25 % (ce qui est le cas du TRI puisque TRIA = 28,45 % et TRIB = 32,84 %) alors VANB > VANA. De cet exemple, on peut conclure que : Avec un certain coût du capital