Coût moyen pondéré du capital

initial de capital : à niveau de capital restreint, on cherche à obtenir des capitaux nécessaires et suffisants pour entreprendre, maintenir ou développer une activité ; à niveau de capital avéré, l'objectif est de trouver les placements les plus pertinents en performance et en sécurité en fonction de la valeur temps de l'argent. Le mot « finance » peut également désigner : soit les techniques qui permettent de façon raisonnée d'obtenir et de placer des capitaux ; soit

étape cruciale. Ils doivent abriter entre financement par capitaux propres, par recours à l’endettement ou encore par les deux ; on parle alors de mix de financement. Le critère de choix est par excellence le coût de ce financement. Les investisseurs ne cherchent ils pas en premier lieu de maximiser leurs profits et minimiser les coûts. Ainsi, toute ressource financière est évaluée par rapport à son coût. Apparait alors la notion du coût du capital, un élément important pour le choix d’investissement

importante au niveau de l'entreprise et mobilise le plus de moyens. Dans le jargon comptable, l'investissement consiste en l'immobilisation par l'entreprise de capitaux dans l'acquisition d'actifs (à long ou à court terme) nécessaires à son activité d'exploitation. Plus concrètement, l'investissement à long terme (capital investment) est défini comme tout projet entraînant une mobilisation immédiate ou étalée dans le temps de capitaux pour l'acquisition d'actifs à long terme en échange d'une anticipation

(FY et FZ) · Taux de marge brute d’exploitation = EBE / chiffre d’affaires 1.4 Analyse du rendement des actifs · Rentabilité d’exploitation (ROI) = EBE/Capital économique (immobilisations brutes d’exploitation+BFRE) · EBE/Capital économique = EBE/CA * CA/capital économique = taux de marge brute d’exploitation*taux de rotation du capital économique (1€ investi = x€ de CA ; plus il est élevé plus la firme utilise intensément son outil de production ce qui est caractéristique des entreprises

57 p. 59 p. 61 Cas : 26 ABSA : Introduction en bourse, Les quasi- fonds propres (évaluation des BSA) Le choix de la structure de financement p. 63 Cas : 27 Cas : 28 WILSON ( ) : Choix du mode de financement, VAN ajustée, Coût moyen pondéré du capital de la firme OPSO : Théorie explicative du choix de financement p. 65 p. 69 Thème 5 Cas : 29 Cas : 30 Cas : 31 Cas : 32 La trésorerie CASH MANAGER : Gestion de la trésorerie au sein d’un groupe (groupe international) (netting, cash

financière : Dettes financières/Capitaux propres ≤1 * Ratio du retour sur capital investi : Résultat Net/Capitaux Investis * EVA (Economic value added) : Capital investis*(Retour sur capital investi – Coût moyen pondéré du capital) * Rentabilité financière : Résultat net/Capitaux propres après distribution * L’effet levier, impact positif ou non de l’endettement sur la rentabilité : RF= [Re + D/K (Re –i)] (1-tx impot) Avec Re: Rt économique/Capitaux investis D :

comparer plusieurs possibilités d’investissements. Cela mesure la profitabilité (exemple développé dans le second cas d’application) 2 . La valeur temps de l’argent : L’actualisation repose sur deux principes fondamentaux : « le coût du temps » et « le coût du risque » : 1) La préférence pour le présent 2) Le « dégout » ou l’aversion du risque. Pour le temps : Posséder un euro aujourd’hui n’équivaut pas à posséder un euro dans un an. En effet, l’euro actuelle peut rapporter plus

n NexResearch Données boursières Dern. Cours, € Vol moyen (3m): Cap. Boursière, K€ Nombre d’actions, K Var. sur 1 an, €: VE, K€ Disp.,K€ Dettes, K€ Source: Nexresearch Analyste : Ali Dhaloomal ali@nexresearch.fr 10 Juillet 2007 Acadomia FR0000075699 - MLACA ACHAT. FV: 52.5€ M€ 34,50 13 125 84 890 2 461 16,30 - 36,50 76 687 9 296 1 093 Chiffre d'affaires Résultat d'exploitation Marge oper., % Résultat net Marge nette, % BNA dilue, € P/E VE/CA 2006 31,4 6,6 20,9% 3,8 12,2% 1,55 22,2 2,4

calculant l’ANC ensuite l’ANCC. I-1- L’Évaluation par les Méthodes Bilancielles : 1- L'Actif Net Comptable (ANC) : L’ANC est la différence entre l’actif (total bilan) et le passif exigible. Dans la pratique, il suffit de prendre comme valeur les capitaux propres de la société. Cette méthode tient compte du passé est utilisée par le cédant. ANC = Total Actif – Dettes – Ecart de conversion. 2- L'actif net comptable corrigé (ANCC) : Le calcul de l'ANCC reprend le même principe que L'ANC, la

matière d'évaluation des actifs et des projets. La technique la plus utilisée et la plus acceptée consiste à déterminer la valeur d'un projet en fonction de ses cash-flows espérés, qu'il convient d'actualiser au coût moyen pondéré du capital de la société (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Aujourd'hui, cette approche fondamentale commence à devenir obsolète. Dès lors, la question est de connaître les besoins des “non spécialistes en finance” afin de leur permettre d'appliquer les principes