Credit default swap

corrupted a dream, shattered global markets and unleashed a catastrophe. Little, Brown. • Andrew Ross Sorkin (2009) Too big to fail. Inside the battle to save Wall Street. Allen Lane. • George Cooper (2008) The origin of financial crises. Central banks, credit bubbles and the efficient market hypothesis. Harriman House. 2 Introduction • La crise financière de 2007-2008 n’a pas été déclenchée par une guerre, une récession ou un choc économique externe comme beaucoup de crises passées mais par une implosion

depuis plus d’un quart de siècle. L’innovation financière est un procédé utilisée sur les marchés de capitaux depuis les années soixante-dix dans le but de réduire les risques liés à l’intermédiation financière et de faciliter le développement du crédit. Elle s’est développée sur la base de techniques d’ingénierie juridique et financière et de créativité comptable dans un contexte de libéralisation internationale. Au cœur de l’innovation financière se trouvent les produits dérivés. On les accuse

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 2.
 La Gestion du Risque de Crédit ........................................ 19
 2.1.
 Définition ................................................................................... 19
 2.2.
 La gestion du risque de crédit ................................................... 19
 2.2.1.
 Diversification des émetteurs .................................................................. 20
 2.2.2.
 Credit Default Swap .......................................................

sur l’endettement, les banquiers ont ignoré les risques notamment par deux mécanismes. Le premier est la titrisation , qui est un mécanisme qui permet à la banque de céder à d’autres le risque qu’elle a pris. Le deuxième mécanisme est le CD, Credit Default Swap qui est prime d’assurance payée pour se protéger contre la faillite d’un emprunteur. Ainsi , la banque ne supporte plus le risque ou plutôt, « croit ne plus le supporter ». Le réel problème est la négligence des risques que véhiculait cette

le marché financier international, telles que la baisse du taux directeur de la BCE et la détente des taux de rendement à l’international ainsi que la baisse des spread des Eurobonds sur le MFI. Sans oublier l’amélioration du risque lié au «Credit Default Swap» du Maroc. Sur le plan technique, cette opération a été qualifiée de franc succès vu les caractéristiques de l’émission, comme le coupon ou le taux d’intérêt absolument faible (3,5%) par rapport à ceux fixés lors des précédentes opérations.

de l’activité des banques ? Quels sont les effets sur la rentabilité des banques ? Pour répondre à ces questions, nous procédons dans une première section à distinguer les métiers classiques des banques commerciales (les crédits se font sur la base de collecte des dépôts), et les services bancaires récents Ensuite, après avoir les principales évolutions des services bancaires, on consacra une première sous section relative aux nouvelles activités (à l’actif bancaire, apparaît

l’endettement des ménages alors que le taux d’épargne est très faible et c’est expliquée par le fait que ces pays ont un système de retraite par capitalisation due au système financier développées qu’ils possèdent ,ce qui permet de distribuer massivement des crédits aux ménages et leur permettre de réduire leur taux d’épargne ,donc la maintien du plein emploi y est crucial, ce explique le soutien par les USA a ce modèle en maintenant notamment un taux d’intérêt bas pour gonfler l’endettement des ménages et le

La crise financière 1 Une crise en apparence limitée aux Etats Unis 1.1 L’origine américaine Crise immobilière Aux Etats-Unis, les « subprimes », des crédits immobiliers hypothécaires à taux élevés et variables sont accordés à une clientèle peu solvable qui n’a pas accès aux crédits classiques, faute de moyens ou de garanties. Ce système des « subprimes » s’est écroulé car : -des sociétés se sont spécialisées exclusivement dans ce système de prêt ; -des augmentations successives de

le cas européen LAURENCE BOONE, LAURENT FRANSOLET ET SØREN WILLEMANN, Barclays Capital Les produits dérivés : le point de vue d’un assureur HENRI DE CASTRIES ET BENOÎT CLAVERANNE, Groupe AXA Credit default swaps et stabilité financière RAMA CONT, CNRS, France et Université de Columbia, New York Les credit default swaps – Innovation financière ou dysfonctionnement financier ? SATYAJIT DAS, Consultant en risque Faut-il interdire la spéculation sur les marchés des obligations souveraines ? DARRELL DUFFIE

bancaires ou d’instruments financiers de nature diverse. Au confluent de la titrisation et des dérivés de crédit, ces produits de finance structurée, en plein essor, recouvrent des montages répondant à différentes motivations des institutions financières, celles-ci pouvant chercher aussi bien à réduire leur coût de refinancement ou à exploiter des opportunités d’arbitrage qu’à se défaire de risques de crédit. Toutefois, quelle que soit leur forme, les CDO ont en commun d’être émis en différentes tranches