Dividende

Versement de dividendes La Politique de Distribution Rachat d’actions 2 • Problématiques : – Quel signal envoie t-on au marché lorsque l’on distribue des dividendes ? La forme de distribution influence t-elle l’impact sur le cours de bourse ? – Comment concilier politique de dividendes et autofinancement ? Pr. Yannick Malevergne La Politique de Distribution 3 Introduction Notions abordées – Le processus et les effets informationnels du paiement de dividendes ; – La

considéré qu’on pourrait juger de la valeur d’une entreprise d’après sa taille. Les dirigeants, très portés sur les acquisitions, proclamaient haut et fort l’augmentation de valeur des actifs de leurs entreprises. Puis vint l’ère du bénéfice PER, dividendes et de Flux Cash flow. Aujourd’hui, des nouveaux indicateurs ont fait progressivement leur chemin dans le discours des dirigeants et ont envahi les pages des revues financières, il s’agit de l’EVA et de la MVA des lors il serait légitime de savoir:

d’investissement * Dividendes versés + Souscription d’emprunts * Remboursements d’emprunts + Subventions d’Investissement reçues * Incidences variation du K 3=Flux de trésorerie de financement VARIATION DE TRESORERIE Chapitre 41 La politique de distribution ou rendre l’argent aux actionnaires * Le bénéfice net n’a que deux affectations possibles : soit le réinvestissement dans l’entreprise, soit sa distribution aux actionnaires sous forme de dividendes ou de rachat d’actions

performance. Les apporteurs de capitaux (les actionnaires) attendent de l’entreprise qu’elle dégage des bénéfices afin d’obtenir une rémunération sous forme de dividendes ou une plus-value (augmentation de la valeur de l’entreprise). Ce sont les actionnaires qui décident sur proposition du conseil d’administration de la répartition des dividendes au cours d’un vote de l’assemblée générale. I. PRINCIPES GENERAUX DE LA REPARTITION DU BENEFICE 1. Le bénéfice à répartir Le bénéfice à répartir est constitué

report à nouveau débiteur qui devra être couvert par les bénéfices futurs de 2009 ou 2010 : interdiction pour DUO de distribuer des dividendes en 2008 car les pertes antérieures n’ont pas encore été totalement couvertes par des bénéfices Pour TRIO, le bénéfice distribuable étant positif, il peut être utilisé pour constituer des réserves et pour distribuer des dividendes aux associés ou actionnaires. 3 Les dotations aux réserves obligatoires 2 types de réserves obligatoires : Réserve légale :

- fille » Supprimer (ou tendre à supprimer) une double imposition des bénéfices réalisés par la filiale. [pic] On constate une double imposition : - la filiale est imposée sur ses bénéfices - ET la société est imposée sur les dividendes qu’elle reçoit de la filiale et donc sur une partie du bénéfice de la filiale. Conditions d’application 1. La société mère doit détenir détient une participation d’au moins 5% de la filiale : o titres de participation doivent

deux droits : * voter lors des assemblées générales pour prendre les décisions les plus importantes de l'entreprise ; * recevoir des dividendes, c’est-à-dire une partie des bénéfices de l'entreprise II. L’affectation d'un bénéfice Affecter le bénéfice d'une entreprise, c'est décider combien on va donner aux actionnaires sous forme de dividendes, et combien on va laisser en réserve dans l'entreprise Ce sont les actionnaires de l'entreprise qui prennent cette décision lors de l'assemblée

Solutions des principaux exercices de la séance 3 :  Evaluation des titres de propriété : le cas des actions    1) Evaluation fondée sur les plus­values    1.1 Evaluation fondée sur les plus­values : les données historiques    La  rentabilité  historique  d’un  titre  ne  versant  pas  de  dividendes  correspond  uniquement  à  la  variation  des  cours  entre  le  début  et  la  fin  de  la  période  d’observation.  En  pratique,  les  variations  de  cours  sont  aléatoires :  tantôt  à  la  hausse, tantôt à la baisse.     1.2 Evaluation 

INDI est composé de 18 000 actions de 50 € dont la ventilation est la suivante : ▪ 12 000 actions ordinaires ; ▪ 6 000 actions de préférence ➢ dont - 4 000 actions à dividende prioritaire sans droit de vote et ➢ 2 000 actions privilégiées ouvrant droit à un dividende cumulatif sans limite de report. La société INDI a procédé à une augmentation de capital en numéraire début mars 2004 en émettant 2 000 actions nouvelles ordinaires. La libération du minimum

contraire les flux futurs. Toutefois, les flux retenus diffèrent selon les méthodes.II. les METHODEs DES FLUX : II. II.1 Evaluation par les flux de liquidités : Une démarche fondamentale d’actualisation des flux qui se déclinera en actualisation des dividendes et en actualisation des flux de trésoreries disponibles dite méthode DCF « Discounted Cash Flow » Cette méthode consiste à considérer l'entreprise comme un investissement financier qui génère des flux de trésorerie. Ces flux de trésorerie doivent