Emprunts Obligataires

LA COMPLEMENTARITE ENTRE DETTE BANCAIRE ET DETTE OBLIGATAIRE : UNE INTERPRETATION EN TERMES DE SIGNAUX Frédéric Lobez1 et Jean-Christophe Statnik2 Janvier 2007 Résumé Dans ce travail, nous modélisons la complémentarité entre dette bancaire et dette obligataire dans un contexte où les banques se caractérisent par leur supériorité en matière d’évaluation des emprunteurs. Les entreprises peuvent signaler leur qualité au marché obligataire en recourant à de la dette bancaire. Un tel signal est coûteux

réaliser, et ceux liés au cycle d’exploitation (point sur le cycle d’exploitation d’une entreprise et les besoins de trésorerie qui y sont liés). Différentes sources de financement, complémentaires entre elles, peuvent être sollicitées : subventions, emprunts, apports en capital. Un premier apport en capital est cependant obligatoire à toute création d’entreprise. Il représente d’ailleurs la prise de risques des fondateurs. Les autres partenaires ne s’engageront qu’en fonction des garanties apportées

emprunts indivisLes emprunts indivis Ce type d’emprunt comporte un prêteur (banque, établissement financier) et s’oppose à l’emprunt obligataire qui lui comporte un certain nombre de prêteurs. Le remboursement se fait par mensualités, trimestrialités, semestrialités ou annuités. Nous travaillerons sur des annuités. Une annuité comprend l’intérêt de la période + une fraction de la dette appelée amortissement. Appelons V0 le capital emprunté à l’époque 0 a1, a2,…an les annuités de

si la durée de celui-ci excède un an. Ce sont donc les dettes dont l’échéance est supérieure à une année. Les dettes à long terme sont associes aux capitaux permanents. Un emprunt est une dette financière à long terme, alors que les dettes à moyen et court terme sont habituellement appelées crédits. Un emprunt est une dette résultant de l’octroi de prêts remboursables à terme (fonds versés en vertu de dispositions contractuelles à l’exception des concours bancaires courants) qui participent

III devrait les inciter un peu plus à se tourner vers le marché obligataire, ce qui n’est pas en soi une mauvaise chose. Celui-ci offre en effet la possibilité de lever des fonds sur une durée sensiblement plus longue que ce que propose le marché bancaire : une entreprise, même en bonne santé financière, pourra difficilement négocier auprès de sa banque un emprunt non adossé d’une durée supérieure à 5 ans, alors que le marché obligataire selon les devises sélectionnées, peut permettre de lever des fonds

I - Les modes de financement des investissements Pour assurer son financement, une entreprise peut recourir à deux types de procédés : faire appel à des capitaux extérieurs, ou utiliser le surplus de ressources engendré par son activité. Emprunt à terme Endettement à MT & LT Crédit bail Financement par : D’origine interne Fonds propres D’origine externe ENCG KENITRA S5 9 Lotfi BENAZZOU A. Le financement par fonds propres Le financement par capitaux propres peut avoir une origine

concurrence : c’est bien aussi sous la pression de la demande que l’innovation financière progresse. Les entreprises Pour financer ses investissements et ses dépenses d’exploitation, une entreprise peut utiliser soit ses capitaux propres, soit des emprunts. Les capitaux propres sont des moyens de financement que l’entreprise n’a pas à rembourser (mais qui doivent cependant être rémunérés via le versement de dividendes), excepté en cas de cessation de l’activité. Ils proviennent soit de l’incorporation

2)crédit à moyen terme (2 à 5 ans) : - crédit de financement pour véhicules, machines, pour installations informatiques 3)crédit à long terme (+de 5 ans, 10 à 15 ans) : -dette hypo et emprunt obligataire → Base de présentation du passif (bilan) B)Selon la destination du crédit : 1)crédit d'invesst. : -dette hypo., emprunt bancaire pour machines et véhicules 2)crédit d'exploitation (de fonctionnement) : -dettes fourn. et crédit en c/c C)Selon les garanties : 1)crédit garanti (couvert) : crédit hypo.,

Le financement d'une économie requiert des capitaux importants et les trentes dernières années ont été marquées par l’augmentation des modes de financement des activités economiques (emprunt obligataire, investisseurs institutionnel, emprunt bancaire...) qui permettent aujourd'hui d'avoir des fonds très important sans forcement avoir des dettes. Nous allons voir l'evolution de ces modes de financements par décennies depuis trente ans jusqu'a aujourd'hui. 1980 Jusqu’en 1980, c’est l’endettement

font elle une entreprise original au Xxe siecle ? ( à reformuler ) Intro I-FINANCEMENT ATYPIQUE MAIS CONTRAINT D’un point de vue conjoncturel, la période 1890-1913 correspond à une période de paix où l’Etat n’a pas besoin de lancer de grands emprunts pour le financement de guerres. En outre, celui-ci souhaitant assainir sa situation budgétaire, diminue l’émission de titres destinée à couvrir les investissements publics. Le XXe siècle connaît d’importantes mutations financières, celles-ci offrant