Equity Swap

financière, la rentabilité et la productivité des entreprises japonaises ont baissé : la rentabilité économique (Return on Asset) des entreprises japonaises est passée de 2,1 % en 1988 à 0,84 % en 1997 tandis que la rentabilité financière (Return on Equity) passait de 7 % en 1990 à 1,4 % en 1998 (source : Goldman Sachs). 

Le " pacte social " japonais (emploi à vie, rémunération à l'ancienneté, progression régulière des salaires), couplé à un marché du travail rigide (contraintes légales et réglementaires

fin à la séparation entre les banques de dépôts et les banques d’affaires. De plus, elle autorisera celles-ci à fusionner avec les sociétés d’assurance. L’Europe suivra le mouvement en dérèglementant, elle aussi. *En 2007, les CDS (Crédit Default Swap) dans lesquels, entre autres, des crédits «subprimes» accordés à des américains afin d’accéder à la propriété, sont utilisés et diffusés massivement (cf. annexe 2). Ceci entrainera une méfiance entre les banques. En effet, elles ne se prêteront plus

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.3.2 Risque souverain . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.3.3 Risque banque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.3.4 Risque financement de projet . . . . . . . . . . . . . . 10.3.5 Risque equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.4 Granularit´e du portefeuille . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.4.1 La m´ethodologie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10.4.2 Exemples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

société aux capitaux propres réévalués de 30 pour un prix de 100 et, en émettant à cet effet de nouvelles actions pour 100, de les inscrire au bilan pour 30 grâce au pooling, et dégageant ensuite un résultat net de 6, de proclamer que le return on equity est de 20%, alors qu'il n'est que de 6% ! o Purchase accounting method : cette méthode, dont l’application intègre l’identification d’un acquéreur, nécessite la réévaluation des actifs et des passifs exigibles de la cible et, la constatation d'un

qui sont venues aggraver la crise de confiance et donc la contagion financière. Il s’agit du marché des dérivés de crédit, à commencer par les CDS32 (Credit Default Swap). Ce marché a fait particulièrement parler de lui au moins à trois reprises, avec la quasi-faillite de Bear Un CDS est un type d’assurance où le vendeur du swap est l’assureur et l’acheteur est l’assuré. Pour se prémunir contre le risque de défaut, l’acheteur verse au vendeur une prime, dont le montant est déterminé par le marché

-août 2006, p. 49. 92 exploitation donnera naissance (créance du prix de vente des stocks de champagne, par exemple)439. La deuxième est plus récente (1998)440. Elle n’est possible qu’à compter du moment où les dérivés de crédit ou credit defaut swap (CDS) sont inventés441. Avec cet instrument, le vendeur de protection accepte de couvrir l’acheteur de protection (l’entreprise contre un aléa climatique, l’établissement de crédit contre des pertes sur un portefeuille, la compagnie d’assurance442

hypothécaires ou non. Pour tirer tout le parti de cette technique de titrisation, l’innovation financière a naturellement créé des produits dérivés appliqués au crédit, les Collateralized Debt Obligations (CDO) et des contrats d’assurances, les Credit Default Swap (CDS). C’est au travers de ces techniques et produits multiples que les banques d’investissement, principalement américaines, ont pu développer dans les années 2000 un véritable modèle parallèle de distribution de crédits destinés directement à être

RESEARCH FRAMEWORK Trust In their attempt to bring trust into the TCA framework, scholars have argued that trust has the important effect of lowering transaction costs. Trust is frequently defined as a willingness to take risk (Johnson-George and Swap 1982; Kee and Knox 1970; Mayer et al. 1995). Trust exists when one party has confidence in an exchange partner’s reliability and integrity (Morgan and Hunt 1994). The Journal of Supply Chain Management | Spring 2004 5 Factors Affecting the

d'insolvabilité ; son inverse est le multiplicateur de fonds propres (EMequity multiplier),. En outre, le montant de fonds propres sert à exprimer la rentabilité de l'investissement pour l s actionnaires à travers le coefficient de rentabilité (ROE- return on e equity). Ces deux coefficients sont liés l'un à l'autre, pour un coefficient de rendement donné (ROA- return on assets), à travers la relation10 : profit net après impôt fonds propres = profit net après impôt actifs × actifs fonds propres

le franc suisse est une devise. Les marchés financiers sont les marchés sur lesquels sont négociés les titres énumérés ci-dessus ; on y adjoint également les marchés de matières premières, agricoles et minérales, ainsi que les swaps. Un swap est un contrat par lequel on échange deux ensembles de valeurs financières ; les swaps ne sont pas stricto sensu des instruments financiers mais on les considère souvent comme tels. Une première distinction très importante est à opérer : – les marchés