Equity Swap

des relations qu’elles ont nouées avec les fonds – elles leur fournissent des services, leur prêtent des fonds, y effectuent des placements et les dirigent tout en pouvant être parfois en concurrence avec eux à travers leurs activités de « private equity » – est une source de conflits d’intérêts. Encadré 17 Comment une crise de liquidité serait-elle gérée dans la zone euro ? Imaginons le scénario suivant. A la suite d’opérations malheureuses sur le marché des CDOs, plusieurs fonds spéculatifs font

peut-elle se débarrasser du risque que le dollar s’apprécie au moment de rembourser son emprunt en achetant une option de change. Elle peut couvrir le risque de taux en concluant un swap taux fixe/taux variable avec une autre banque qui est spécialisée dans l’arbitrage de taux, et couvrir le risque d’échéance par un swap 3 mois/5 ans avec une compagnie d’assurances qui a un passif à long terme (contrats d’assurance-vie) et qui a donc besoin de prêter long. Enfin, la banque peut même vendre son risque

peut-elle se débarrasser du risque que le dollar s’apprécie au moment de rembourser son emprunt en achetant une option de change. Elle peut couvrir le risque de taux en concluant un swap taux fixe/taux variable avec une autre banque qui est spécialisée dans l’arbitrage de taux, et couvrir le risque d’échéance par un swap 3 mois/5 ans avec une compagnie d’assurances qui a un passif à long terme (contrats d’assurance-vie) et qui a donc besoin de prêter long. Enfin, la banque peut même vendre son risque

accroître la valorisation de la firme, l'écart entre sa valeur comptable et sa valeur de marché, pour augmenter sa capacité d'acquisition, se protéger ou se vendre au mieux. Voilà pourquoi toutes les firmes développent leur rentabilité (le ROE, return on equity, rentabilité de ses fonds propres) et veulent offrir une histoire, un track-record, satisfaisant. Pour cela, il faut évidemment que les territoires où elles se développent confortent leur rentabilité. Trop de charges et trop peu de croissance ici

de conversion en équivalent crédit Credit conversion factor CCP Contrepartie centrale Central counterparty CCR Risque de contrepartie Counterparty credit risk CD Certificat de dépôt Certificate of deposit CDS Dérivé sur défaut Credit default swap CP Papier commercial Commercial paper CRM Atténuation (réduction) du risque de crédit Credit risk mitigation CUSIP Comité sur les procédures d’identification uniformisée des valeurs mobilières Committee on Uniform Security Identification Procedures

autour d’un service trésorerie qui assure la surveillance quotidienne des limites, des positions et effectue la validation des résultats. La majeure partie de l’endettement est indexée sur les taux à trois mois. De façon ponctuelle des couvertures (swap de taux) peuvent être souscrites à hauteur de tout ou partie des dettes financières variables. Compte tenu du volume de la dette, des anticipations de marché, des ajustements de juste valeur enregistrés au 31 décembre 2013 et des montants déjà couverts

flux d'information. C'est ici que travaillent les cambistes. Ils sont généralement regroupés par activité. On trouvera ainsi les cambistes de marchés (traders) eux-mêmes parfois spécialisés par type de Marché: Comptant, Terme, Trésorerie, Options, Swap de taux, par type d'échéance: court terme, long terme. On trouvera également les cambistes clientèle (sales ou dealers) dont le rôle est de développer la vente de produits et/ou de stratégies auprès de la clientèle de la Banque. B- Le Middle-Office:

mobilières Ratio de liquidité à court terme Perte en cas de défaut Asset-backed commercial paper Available stable funding Asset value correlation Credit conversion factor Central counterparty Counterparty credit risk Certificate of deposit Credit default swap Commercial paper Credit risk mitigation Committee on Uniform Security Identification Procedures Credit valuation adjustment Deferred tax assets Deferred tax liabilities Debit valuation adjustment Delivery-versus-payment Exposure at default Expected

m’octroyer un prêt supplémentaire basé sur l’appréciation de ma maison. C’est potentiellement 50 000 dollars de prêt supplémentaire que mon banquier est censé me consentir en veillant à prendre des garanties sur ma maison. Cette facilité appelée mortgage equity withdrawals a permis d’octroyer près de 2 000 milliards de prêts aux ménages entre 2005 et 2007, expliqués essentiellement par la hausse des prix immobiliers. Cette manne colossale a donc, chaque année, permis aux ménages américains d’augmenter leur

‫وﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟﻀﻤﺎن اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ.‬ ‫‪debt-bond swap‬‬ ‫)‪échange de moyens de paiement (obligations‬‬ ‫ﺗﺒﺎدل اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ )ﺳﻨﺪات(‬ ‫ﺗﺒﺎدل أدوات اﻟﺪﻳﻦ اﻟﻤﻮﺟﻮدة )ﻣﺜﻞ اﻟﻘﺮوض( ﻋﺎدة ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ اﻟﺨﺼﻢ ﺑﺄﺷﻜﺎل أﺧﺮى ﻣﻦ أدوات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ )ﻣﺜﻞ اﻟﺴﻨﺪات(.‬ ‫42‬ ‫‪debt-equity swap‬‬ ‫)‪échange de moyens de paiements (participations‬‬ ‫ﺗﺒﺎدل اﻟﻤﺪﻳﻮﻧﻴﺔ )ﺣﺼﺺ(‬ ‫ﻳ ﺘﻢ ﺗ ﺒﺎدل، ﻋ ﺎدة ﻋ ﻨﺪ ﺳ ﻌﺮ اﻟﺨﺼ ﻢ، ﻓ ﻲ اﻟ ﺘﺰاﻣﺎت اﻟﺒ ﻨﻮك أو أي ﻣ ﻦ أدوات اﻟﻤﺪﻳﻮﻧ ﻴﺔ اﻷﺧ ﺮى ﺑﺪاﺋﻨﻴ ﻦ ﻓ ﻰ ﺷ ﻜﻞ ﺣﺼ ﺺ‬ ‫ٌ‬ ‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر.‬ ‫‪debt defeasance‬‬ ‫‪remise