Gestion Obligataire

(gisement) CONCLUSION : L’analyse précédente montre que le prix du future doit être égal au prix du cash (prix spot de l’obligation) augmenté du portage total (obligation et financement). Cependant L’obligation de référence n’existe pas sur le marché obligataire ! GISEMENT : Le vendeur va donc choisir les titres à livrer parmi un ensemble de titres appelé le gisement : Obligations émises par l’Etat Allemand A taux fixe et remboursement "in fine" Entre 8½ et 10½ de maturité résiduelle (à l’échéance du contrat)

financement direct, au détriment de l’endettement bancaire, s’est opéré sur le marché des obligations comme sur celui des actions. L’État est le principal émetteur d’obligations sur le marché obligataire. En France, par exemple, les déficits budgétaires récurrents l’ont conduit à émettre des emprunts obligataires d’un montant annuel de 80milliards d’euros dans les années1990, de 115milliards entre 2000 et 2008, de 240milliards en 2009 et 2010, de 190milliards en 2011, 180milliards en 2012 et de 170milliards

Le fonctionnement du marché obligataire 1 L¶obligation, définition et notions générales L¶obligation est un titre de créance, représentative d¶un emprunt émis par une société, par l¶Etat, par une collectivité publique ou semi-publique. L¶emprunt obligataire est émis sur le marché primaire et négocié sur le marché secondaire. Les taux d¶intérêt obligataire sont déterminés par les conditions de l¶offre et de la demande sur le marché et ne sont pas déterminés par les banques centrales comme le cas

3. Les marchés dirigés par les ordres 5 - Traitez l’un des trois points suivants : 5.1. Les marchés dirigés par les prix 5.2. Sur le marché actions, qui sont les prêteurs et les emprunteurs ? 5.3. Sur le marché obligataire, qui sont les prêteurs et les emprunteurs ? |II – THEMES D’ETUDE | THEME D’ETUDE 1 : Le financement des retraites

interviennent éga­lement en tant que « passe-plats » entre émetteurs et investis­seurs. Tous les émetteurs ne sont pas égaux devant les marchés des capitaux. Les États et les multinationales sont les premiers à profiter de ce « libre accès « au marché obligataire » : les investis­seurs les connaissent depuis longtemps, leur réputation finan­cière est solidement établie. « Les réhausseurs de crédits», Cerclefinance.com, 5 février 2008. Document B : L’évolution des modes de financement des entreprises

Quels sont les risques attachés à la détention d’obligations à taux fixe ? 2/ Préciser comment évolue le cours d’une obligation à taux fixe par rapport à l’évolution des taux sur le marché obligataire. 3/ Calculer la duration de l’obligation à taux fixe suivante, sachant que : - Le taux sur le marché obligataire est de 5 %. Obligation remboursable in fine à 105 €. Durée : 5 ans. Coupon annuel de 7 € par obligation. 4/ En déduire la sensibilité de l’obligation. 5/ Après avoir interprété la sensibilité

du monde, loin devant le marché des changes et très loin devant celui des actions, non seulement par les volumes traités mais aussi par leur importance économique. Il est habituel de les séparer en marché monétaire pour le court terme et marché obligataire pour le moyen et long terme. Le marché des taux d'intérêt a été créé dans la première moitié du XIXème siècle, ce qui en fait le plus ancien des marchés financiers. Le taux d'intérêt d'un prêt ou d'un emprunt est le pourcentage, calculé selon

négociables à court terme, c’est le marché de la dette à court terme. Le marché financier est le marché de capitaux sur lequel s’achètent et se vendent les titres de créances et les titres de participation à long terme. C’est la somme du marché obligataire (dette à long terme) et des marchés d’actions. Le rôle du marché financier est de mettre les agents économiques excédentaires en ressources en relation avec ceux qui sont déficitaires ; comme l’illustre le schéma suivant : Marché financier

donc plus importante pour compenser le risque. On fait des distinctions selon la durée de la créance : A court terme = marché monétaire (billet de trésorerie émis par les entreprises/ bon du trésor émis par l'Etat) A long terme = marché obligataire (obligation/ emprunt d'Etat) Le marché des produits dérivés Produit dérivé = instrument dont la valeur dérive de celle d'un autre instrument. Contrat à terme : on fixe aujourd'hui les conditions d'un échange dans le futur. Engagement

nominale. Ce droit de créance est assorti d'un taux d'intérêt qui peut être fixe ou variable. Lorsqu'il n'est pas fait appel public à l'épargne, le taux d'intérêt stipulé dans le contrat d'émission ne peut être supérieur au taux moyen du marché obligataire du trimestre précédant l'émission, majoré de 2,5 points. Titres associatifs Les obligations peuvent n'être remboursables qu'à l'initiative de l'association. Elles constituent alors des créances de dernier rang, sont émises sous forme nominative