Modèle d'évaluation des actifs financiers

active d’un portefeuille de valeurs mobilières vise à gérer les actifs apportés par les investisseurs privés ou institutionnels afin d’obtenir la meilleure performance possible sur un horizon d’investissement. Le rendement du portefeuille est donc comparé sur un horizon d’investissement contre celui d’un portefeuille de référence. Le rendement du premier doit être supérieur au deuxième. L’observation des marchés financiers montre en effet que leur efficience théorique n’est pas parfaite

analyse fractale des marché s financiers Stage effectué à Finama Asset Management PDF created with FinePrint pdfFactory trial version http://www.fineprint.com PDF created with FinePrint pdfFactory trial version http://www.fineprint.com REMERCIEMENTS Remerciements Je tiens à remercier Monsieur Vincent ZELLER, directeur des gestions, Madame Pascale Auclair, directrice de la gestion de taux et Monsieur Emmanuel Paty, responsable du service ingé nierie financiè de m’ avoir permis d’ effectuer

observable directement Deux approches fondamentales : les modèles actuariels le MEDAF Michel Albouy Coût des fonds propres L’estimation du coût des fonds propres par les modèles actuariels Question : comment calculer le coût des fonds propres ? Coût non explicite comme la dette Rendement en dividendes ? Soit de 2% à 3% ? Michel Albouy Coût des fonds propres L’estimation du coût des fonds propres par les modèles actuariels Définition : c’est la rémunération qu’attend

MEDAF et nouveaux modeles de decision dans le risque. (CAPM and New Decision Models under Risk. With English summary.) Auteur: Bouyssou, Denis; Lefoll, Jean Source: Finance, June 1997, v. 18, iss. 1, pp. 11-24 Date de publication: June 1997 Résumé: The Capital Asset Pricing Model (CAPM) is one of the most valuable models of the theory of finance. Its initial development is based on the hypothesis that investors have "mean-variance" preferences. In this

Relation risque-rendement Séance 6 Conception Nadia Smaili 1 Plan     Rappel Composantes du risque Espérance et risque d’un portefeuille Modèle Markowitz Conception Nadia Smaili 2 Relation rendement-risque portefeuille Modèle Markowitz 1952 Modèle de Tobin 1958 Introduction du titre sans risque -portefeuille est la -Rendement et risque d’un portefeuille - rendement d’un portefeuille =somme pondéré des espérances des titres qui le composent -Risque qui se calcule

PLAN SOMMAIRE Aperçu sur le marché financier I) Caractéristiques financières d’un titre II) Critère de choix d’un titre III) Constitution d’un portefeuille La gestion de portefeuille est la branche de la gestion financière qui s’occupe de la prise de décisions, d’acquisitions, de cessions de titres et de constitution de portefeuille. Elle permet de répondre aux questions suivantes : Quel titre faut-il acquérir ou céder ? Comment constituer

à expliquer le fonctionnement du marché en univers incertain et enfin à définir la valeur d’un actif sur ce marché. Généralement cette théorie a connu une évolution à travers l’histoire, elle a commencée par le modèle de MARKOWITZ, le modèle de marché, MEDAF, … Modèle de Markowitz Au début, les investisseurs opérèrent dans un univers certain, donc n’est qu’avec l’avènement du modèle de Harry Markowitz, spécialiste américain de la recherche opérationnelle que ce comportement a

?? [ ???− ? (?? )] [???− ?(?? )] ∑(???− ?̅?)(???− ?̅?) ??? (??, ??) = ?−1 ??? (??, ??) ?(??, ??) = ?(?? )?(??) ??? (??) = ??2??? (??) + ??2 ??? (??) + 2???? ???(??, ??) ??? (??) = ∑ ∑ ???? ???(??, ??) MEDAF : LE MODELE D’EQUILIBRE DES ACTIFS FINANCIERS           ??? (??? ) = ??2 ???(??? ) + ???(???) ?? = ???(?? , ?? ) ???(?? ) ?? + (?(?? ) − ?? )? ?? = ∑ ?? ?? ? (?? ) = ?? + (?(?? ) − ?? )? (?? − ̅̅̅̅ ?? )² (?? − ̅̅̅̅ ?? )2 ?−1

Obligations Taux de rentabilité à l’échéance (TRE) d’une obligation zéro-coupon de maturité N TRE N = (VN / P ) 1/ N −1 Ch. 3 Actions Rentabilité d’une action / rentabilité des capitaux propres rCP = Div1 + P1 Div1 P1 − P0 −1 = + P0 P0 P0 Modèle de Gordon-Shapiro avec taux de croissance g P0 = Div1 rCP − g Ch. 4 Construction de portefeuille Rentabilité espérée E (R ) = ∑ PR × R Variance σ = Var [R ] = E (R − E[R]) = ∑ PR × (R − E [R ]) R 2 R [ 2 2 R Volatilité σ R = Var [R

Modèle de choix de pOrtefeuille Introduction : ( Quelques définitions  : - marchés financiers : confrontation de la demande et de l’offre des capitaux o rôle de ces marchés : assurer le financement de l’activité économique en complément du secteur bancaire ( économie d’endettement ( économie de marché o produits échangés sur ces marchés : actifs financiers :