Portefeuille

de calcul de la VaR (VaR) Comparaison des différentes méthodes Limites de la Var Conclusion Le besoin de quantifier le risque d’un portefeuille diversifiée.  Accroissement de la volatilité des marchés financiers: actions,produits dérivés…  Accumulation des accidents financiers: le cas Barings en 1995  Absence d’une mesure de risque adaptée à un portefeuille diversifié: Analyse de risque adapté à des produits spécifiques. => Le besoin d’un indicateur global et synthétique des risques financiers

Chapitre 1 : Le portefeuille de marché dans la littérature financière La théorie financière moderne et le portefeuille du marché Depuis des années, plusieurs recherches ont jeté les bases d’une théorie formalisée et rigoureuse des choix d’investissement. Cette perspective évolua considérablement : initialement discipline possédant uniquement un volet normatif à travers le modèle de Harry Markowitz formalisé en 1952 qui prescrit comment doivent être construits les portefeuilles, elle devint, avec

potentielle maximale d’un investisseur sur la valeur d’un actif ou d’un portefeuille d’actifs financiers qui ne devrait être atteinte qu’avec une probabilité donnée sur un horizon donné. Elle est, en d'autres termes, la pire perte attendue sur un horizon de temps donné pour un certain niveau de confiance. La VAR peut être considéré comme un quantile de la distribution de pertes et profits associée à la détention d’un actif ou d’un portefeuille d’actifs sur une période donnée. Par exemple, si on considère

significativement plus importants que ceux des entreprises de grandes tailles, dans le NYSE ce qui contredit la théorie du CAPM. Plusieurs économistes ont essayé d’expliquer ceci, en 1983, Basu montre que de plus que l’effet de la taille, lorsque les portefeuilles sont construits à base de ratio, les rendements des titres pour un ratio élevé est en moyenne significativement supérieur à ceux des titres dits de croissance associés à un ratio faible. Pour Fama et Fresh, les effets taille et ratio représentent

forwards Les marchés s’attachent à donner du prix au temps (déterministe) et au risque, ainsi qu’une rentabilité (les deux sont stochastiques), sur le plan individuel pour un seul titre mais aussi collectivement pour un ensemble de titres (notion de portefeuille).La notion de marché efficient en terme de Valeur actuelle nette est donc importante Objectifs des Investisseurs/Acteurs : • Trois catégories d’opérations: – Couverture : la notion de position à protéger, c’est le transfert de risque avec des

Chapitre IV : La couverture et la Diversification internationale des risques I La couverture Le gérant d’un portefeuille libellé en devise doit prendre en considération deux types de risque : La contribution de chaque actif en risque total du portefeuille en terme de la devise locale. La contribution du risque de change à la volatilité de chaque actif dans le portefeuille. Dans la mesure où ces deux risques sont dépendants, la couverture du risque de change doit se faire dans un contexte

généralement à l'équilibre de votre portefeuille, de sorte que quand une section ne se porte pas particulièrement bien, votre bilan global est maintenu par d'autres sections renforcer sa création. Cela peut ensuite être décomposé en les sections de votre portefeuille, ce qui signifie que vos actions ne sont pas tous dans un secteur, et les obligations ne sont pas tous d'un certain grade ou de la même industrie. Deux points de vue sur la diversification de votre portefeuille. L'une est que vous devriez

maître Hauchecorne d’avoir ramassé le portefeuille. Ø Maître Jourdain : un aubergiste et maquignon, un malin qui avait des écus. Toute « l'aristocratie de la charrue » mangeait chez lui. Ø Le maire : le notaire de l’endroit. C’est un homme gros, grave, à phrases pompeuses. Ø Maître Houlbrèque : le paysan de Manerville qui a perdu son portefeuille sur la route de Beuzeville. Ø Marius Paumelle : le valet de ferme de maître Breton qui a trouvé et rendu le portefeuille de maître Houlbrèque. Ø Maître Breton

Le gestionnaire de portefeuille gère des fonds de placement en vue d'en optimiser la valorisation en effectuant des placements opportuns dans le cadre d'une stratégie déterminée préalablement. Il intervient dans des "contextes variés" car la gestion de portefeuille est une activité qui peut s'effectuer dans diverses structures : banques, sociétés de Bourse, grandes entreprises... Il conseille, décide et contrôle. Synonymes * gestionnaire de fortune * gestionnaire de fonds * gérant de portefeuilleActivitésNégocier

tout cas anticipée) de survenance de chacun des états. Quelles sont les stratégies d’investissement? Définition 1.1 Un portefeuille autofinancant est une stratégie d’achat ou de vente de titres, actions, prêts et emprunts à la banque, et plus généralement de produits dérivés dont la valeur n’est pas modifiée par l’ajout ou le retrait d’argent. On notera Xt la valeur en t du portefeuille X. On se donne donc simplement un capital initial et une stratégie dynamique d’investissement dans les actifs du marché