Ratio de Sharpe

association professionnelle de gestionnaires de risques créée en 1950, et The Geneva Papers of Risk and Insurance, publiée par l’Association de Genève depuis 1976. Ce n’est que dans les années 1950-1960 que les chercheurs (Markowitz, Lintner, Treynor, Sharpe, et Mossin) entreprennent des travaux fondamentaux sur le risque. Ceux-ci aboutissent à la théorie moderne des choix de portefeuille basée sur le modèle CAPM (Capital Asset Pricing Model). Ces années ont été marquées par des articles révolutionnaires

placement comparée à celle de spéculation, comporte une connotation de risque plus modéré ou maîtrisable, et en contrepartie une rentabilité, au sens d'espérance mathématique de gain, également plus modérée. On parle, en science financière, de ratio de Sharpe, un indicateur qui présente le rapport entre la rentabilité attendue et le risque d'une opération financière. Donc quels sont les types de ces placements et quelles natures peuvent ils prendre? à fin de repondre à cette problématique nous allons

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défaillance. Cet aspect est essentiel dans le cadre de la réglementation prudentielle issue du comité de Bâle. 1.1 CAPM 1.1.1 Modèle Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) ou Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers (MEDAF) a été développé par Sharpe en 1964 [11], Lintner en 1965 [8] et Mossin en 1966 [10]. Les hypothèses de ce modèle sont les suivantes : 1. les investisseurs exigent une rentabilité d’autant plus forte que le risque est élevé : il existe donc une relation croissante entre rendement

du risque d’investissement et l’essai de la définition de la prime de risque. Pour ce faire plusieurs modèles ont été proposés : • Le modèle de Markowitz en 1952 ; • Le MADAF (modèle d’équilibre des actifs financiers) en 1964 avec Sharpe et en 1965 avec Lintner ; • L’APT (l’Arbitrage Pricing Theory) dans les apports de Roll et Ross en 1976 ; • La dominance stochastique en trois temps en 1962 avec Hadar et Russel, en 1969 avec Haouch et Levy et en 1970 avec Whitmore ;

moderate and short duration: short-term rates peaked at 25% in Thailand and 35% in Korea, levels at which they were maintained only a few days before falling rapidly to those where they were before the crisis. Furthermore, if one takes the effect of the sharp depreciation of the currency on expectations for inflation, rising interest rates was significantly lower in real terms from nominal value. The real interest rate (calculated on the basis inflation generally predicted) who were of the order of 7-8%

atténuer le problème principal-agent. Ils aident ainsi à concilier les intérêts des gestionnaires et ceux des actionnaires. La réduction de l’asymétrie d’information facilite à son tour le financement externe et une meilleure allocation des ressources (Sharpe 1990). En terme de croissance de long terme, le marché financier qui améliore le contrôle des entreprises et tend à améliorer une accumulation plus rapide du capital et la croissance par une meilleure allocation du capital (Bencivenga et Smith1993)

gross debt may keep in line with the Maastricht criterion until 2011. The ageing population will significantly influence the long-term prospects for economic growth and the governmental budget in France, most notably as the old-age dependency ratio will nearly double from 26 per cent in 2000 to 53 percent in 2050. Pension expenditures will probably raise from 12.1 per cent of GDP in 2000 to 15.8 percent in 2040. A further aspect is the relatively expensive health system, for which nearly 10

structural tax cut and adjusted the distribution of national income to increase the scale of financial assistance. ⅱLoose monetary policy Monetary policy mainly include such as open market operations, bills discounting, adjust deposit-reserve ratio and interest rate. In response to financial crisis, China adopted a series of monetary policies. By the end of 2008, the Central Bank had lowered deposit and lending rates 5 times, one-year benchmark deposit rate had accumulated down 1.89 percentage

60 or more days, in foreclosure, real-estate owned, or defaulted, at or before a given age. The adjusted delinquency rate is obtained by adjusting the actual rate for year-by-year variation in FICO scores, loan-to-value ratios, debt-to-income ratios, missing debt-to-income ratio dummies, cash-out refinancing dummies, owneroccupation dummies, documentation levels, percentage of loans with prepayment penalties, mortgage rates, margins, composition of mortgage contract types, origination amounts, MSA