Ratio de Sharpe

gommer en théorie les différences entre capitaux propres et capitaux d'emprunt (Merton Miller et Franco Modigliani, mais aussi Keynes), • considérer que le facteur-clé de l'investissement financier est le ratio rendement / risque financier, ou plutôt rendement / volatilité (Markowitz et Sharpe), d'où la floraison d'instruments de marché considérés ad hoc. Cela a conduit au développement de divers outils financiers (marché à terme, contrat dérivés, titrisation). Ces outils servent non seulement à

4.4.1 4.4.2 4.4.3 4.4.4 4.4.5 4.4.6 Pouvoir explicatif de l’indice de march´ : R2 . . . . . . . . . . e Analyse de la volatilit´ : coefficients β e . . . . . . . . . . . . . Analyse de la performance : ratio d’information . . . . . . . . Analyse de la rentabilit´ par rapport au risque :ratio de Treynor 32 e L’exc´dent de rentabilit´ : alpha de Jensen . . . . . . . . . . . e e Le risque de perte et le gain d’opportunit´ : β − , β + . . . . . . e Visualisation et analyse approfondie des performances

au gré de l’évolution des prix des actifs la composant, et une stratégie d’allocation fixe à tout moment : 1. la première est une stratégie buy-and-hold, 2. et la seconde une stratégie constant mix. Nous nous inspirons de la typologie de Perold et Sharpe développée en 1988 [13] pour présenter ces deux stratégies. Stratégie buy-and-hold Les stratégies buy-and-hold sont des stratégies qui achètent les actifs et laissent leur poids flotter suivant l’évolution de leur valeur. Il n’y a donc pas de rebalancement

4.4.1 4.4.2 4.4.3 4.4.4 4.4.5 4.4.6 Pouvoir explicatif de l’indice de march´ : R2 . . . . . . . . . . e Analyse de la volatilit´ : coefficients β e . . . . . . . . . . . . . Analyse de la performance : ratio d’information . . . . . . . . Analyse de la rentabilit´ par rapport au risque :ratio de Treynor 32 e L’exc´dent de rentabilit´ : alpha de Jensen . . . . . . . . . . . e e Le risque de perte et le gain d’opportunit´ : β − , β + . . . . . . e Visualisation et analyse approfondie des performances

3). Indeed, the sharp mid-year slowdown in industrial production and global trade appears to have reflected an overshooting of activity rather than a decline in demand. Demand growth in the third quarter of the year (the same quarter over which the production figures appear to have stalled) was actually very strong both in highincome countries, and in most developing countries reporting quarterly GDP data (Figure 9). Negative growth was concentrated among countries enduring sharp fiscal consolidations

ramène à sa capacité à dégager des bénéfices et à distribuer un maximum de dividendes. Pour certains investisseurs dont l’objectif est l’acquisition de droit de vote afin de s’immiscer dans la gestion voir de siéger dans le conseil d’administration, ce ratio peut être secondaire. B. Durée de Recouvrement Dns un même ordre d’idée, l’investisseur peut regarder un autre critère : combien d’années faudrait il pour amortir l’investissement initial, c'est-à-dire le prix payé pour une action. Année après

une firme donnée, un mix optimal entre fonds propres et fonds externes. La théorie du compromis (trade-off theory) postule en effet l’existence d’un niveau optimal d’endettement. Dans sa version statique, les entreprises sélectionneraient leur ratio d’endettement cible par un arbitrage entre les bénéfices et les coûts associés à la dette : les économies d’impôts (Modigliani et Miller, 1963 ; Miller et Scholes, 1978) et le contrôle des free cash-flows2 (Jensen, 1986) incitent les entreprises

banque et l‟entreprise constitue le déterminant principal des taux d‟intérêt en Italie. Celle-ci a été définie par le degré d‟implication du bailleur de fonds dans le financement de l‟emprunteur et la stabilité de son support financier. Par contre, Sharpe (1990) et Greenbaum, Kanatas et Venezia (1989) prétendent que ces relations ne réduisent pas les coûts de financement et suggèrent que la banque exploite l'information privilégiée découlant d‟une relation étroite pour charger des taux d'intérêt

familiale et patrimoniale (situation familiale, patrimonial, professionnel, le portefeuille, les revenues et les charges, combien il paye les impôts, combien il touche de retraite ou combien il va toucher, les droits de succession, je vais dégager des ratios) 3- l’identification des objectifs et analyse a/objectifs financiers (analyse des objectifs financiers, voir s’ils sont réalistes ou pas, analyse des flux, est ce j’ai trop d’immeubles par exemple, faire une recommandation sur l’allocation de l’investissement

convaincre de considérer les investissements engagés par les firmes. Cependant, certains auteurs s’inquiètent de l’ef- ficacité des programmes de fidélisation (Uncles, 1994 ; Dowling et Uncles, 1997 ; O’Brien et Jones, 1995 ; Sharp et Sharp, 1997 ; Nako, 1997 ; Benavent et al., 1999/2000 ; Bolton et al., 2000). L’efficacité ne serait pas garantie, et il semblerait qu’elle soit même assez faible. Les auteurs doutent en particulier sérieusement de leur efficacité, en avançant