Stuart Price

avoir un impact sur la richesse des actionnaires. Ces imperfections comprennent notamment la fiscalité, l’intervention de l’Etat, les coûts du financement externe et le contenu informationnel des dividendes. MOTS-CLÉS Rendement (d’une action), PER (price earning ratio), modèle d’évaluation par les dividendes, modèle de Gordon-Shapiro, taux de rentabilité ajusté au risque, exigence de rentabilité des actionnaires, valeur de croissance, politique de dividende, dividende en numéraire, rachat d’actions

9 1.3.4. Taux d’actualisation 11 1.3.5. Inconvénients de la méthode 11 1.4. Notions sur le risque 12 1.4.1. Définition du risque 12 1.4.2. Diversification 12 2. L’approche comparative 16 2.1. Les outils 16 2.1.1. Le Price Earning Ratio (PER ou P/E) 16 2.1.2. Le PSR 17 2.1.3. Les ratios calculés à partir de l’EBIT ou de l’EBITDA 18 2.2. Les méthodes 19 2.2.1. La comparaison par rapport à des références transactionnelles 19 2.2.2. La comparaison

Interests, Taxes, Depreciation, and Amortization Fonds de Roulement Gaz de Pétrole Liquéfié Gaz Naturel Liquéfié Impôt sur les Sociétés Mille Kilogramme Mètre cube Million Dirham Marocain Moroccan Most Active Shares Index Milliard Prévisionnel Price to Book Ratio Price Earning Ratio Résultat Net Return on Capital Engaged ou Rentabilité des capitaux investis Return On Equity ou Rentabilité des fonds propres Tonne Taux de Croissance Annuel Moyen Tonne métrique Trésorerie Nette Dollar américain Variation

Analyse des actions a) LE PER (price earning ratio) Parfois appelé multiple de capitalisation le PER est un ratio utilisé pour sélectionner les actions surcotées et les actions sous cotées : PER = cours de l’action / bénéfice net par action pour l’année en cours Si PER élevé donc action surcotée il faut vendre Si PER faible donc action sous cotée il faut acheter Pour comprendre cette logique on remarque que l’inverse du PER Bénéfice par action / cours de l’action Exprime

de gérants et stratégie d’investissement Rappels sur les principales caractéristiques d’une action • Son bénéfice par actions (BPA) : niveau, stabilité / visibilité à moyen terme, Sa valorisation : – Price earning ratio : rapport entre le cours d’un titre et son bénéfice par action – Price to book : rapport entre le cours et la valeur comptable réevaluée – EV/ Ebitda • • Son risque : risque de baisse (perte pour l’investisseur), risque de variation des cours, comportement dans les hausses

en considération que le Price Earning Ratio (PER), Price to Book (P/B), Price Sale Ratio (PSR) et Délai de Recouvrement (DR), pour une question de timing. 2 Toutefois, cette très large palette d’interventions appelle le respect de certaines règles élémentaires d’homogénéité des unités de temps, de lieu, et d’identité dans l’échantillon présenté. En effet, des excès dans ce domaine sont de nature à détériorer considérablement les résultats trouvés. Section II: Le Price Earning Ratio (PER) 1

d’Exploitation European Special Transport Association Fonds de Roulement Impôts sur les Sociétés Millier de Dirhams Mediterranean & African Construction Company Million de Dirhams Moyen et Long Terme Non Disponible Non Significatif Price Earning Ratio (Cours sur Bénéfice Par Action) Price to Book (Total Capitaux Propres par action) Taux de Croissance Annuel Moyen Taxe sur la Valeur Ajoutée _____________________________________________________________________________________________________________________

actions en cas d'augmentation du capital). Les méthodes qui permettent de calculer la valeur théorique d'une action : •     Méthode du price earning ratio (PER) •     Méthode de Bates •     Méthode de Gordon Shapiro •     Méthode des Discounted cashflow Evaluation d'une action par la méthode du price earning ratio (PER) La méthode du Price-Earnings Ratio ou PER (ratio cours bénéfices) est probablement la plus connue. Il s'agit simplement d'évaluer une action au travers d'un ratio

Elle se calcule en multipliant le dernier cours de bourse par le nombre d’actions composant son capital social (l’indice de Paris, le CAC40 est composé de 40 sociétés parmi les 100 plus grosses capitalisations boursières françaises). • Le PER (Price Earning Ratio) : ce ratio reflète la croissance des bénéfices espérée par la bourse. Il se calcule en divisant le cours de bourse par le bénéfice net par action. Autrement dit, une action ayant un PER de 11 représente une action qui cote 11 fois ses

être payé sous forme numéraire ou en actions. Les méthodes d’évaluation boursière Pour évaluer les niveaux des valorisations boursières, les praticiens et académiciens de la finance font souvent référence à trois méthodes : 1. les ratios PER (price earnings ratio ou ratio prix-bénéfice) ; 2. la méthode du modèle de dividendes ; 3. le q de Tobin qui rapporte la valeur de marché d’une entreprise au coût de remplacement de ses actifs. Aucune de ces méthodes ne permet véritablement de prendre