Termaillage

facturation : monnaie nationale ou autre devise §4 - L’affacturage (« factoring ») : transmission du risque de change à une société d’affacturage SECTION 2 - COMMENT REDUIRE LE RISQUE DE CHANGE ?…………. p19 §1 - Compensations internes et « netting » §2 - Termaillage : « leads and lags » §3 - Clauses monétaires dans le contrat CHAPITRE 2 : TECHNIQUES EXTERNES DE COUVERTURE.. p26 SECTION 1 - RECOURS AUX MARCHES FINANCIERS PAR L’INTERMEDIAIRE DES BANQUES ……………………………………. p26 §1 - Contrat de change à terme :

politique lorsque le risque n’est que de 0.5% 3. Réduction de l’exposition de l’entreprise au RC •Réduction de l’exposition au RC 1.Choix de monnaie de facturation 2.Recours aux clauses monétaires 3.Termaillage 4.Netting 3.1 Choix de la monnaie de facturation •Solution la plus simple: facturation dans la monnaie nationale –Pour éviter tous risques: éviter les clauses de correction de prix indexé sur une

internationaux (dollar américain, livre sterling, yen, euro,...) ; • Faciliter la gestion en utilisant peu de devises car suivre leur évolution demande de disposer de nombreuses informations et du temps pour les traiter. 2- Le Termaillage : Le termaillage consiste à accélérer ou retarder les encaissements ou les décaissements des devises étrangères selon l'évolution anticipée de ces devises. Cette technique vise donc à faire varier les termes des paiements afin de profiter de l'évolution

plus d'un an : Crédits commerciaux pour financer imports et exports, investissements directs, prêts, investissements en portefeuille. 2 Capitaux à court terme non bancaires : Crédits commerciaux liés aux imports/exports, prêts, avances, termaillage (opération de couverture des risques de change ou opération spéculatives sur monnaies). Ces capitaux sont souvent appelés capitaux flottants. 3 Les mouvements monétaires : Évolution du montant des réserves de change détenues par les secteurs

3. le marché de change au comptant 3.1Le règlement des importation 3.2 Le rapatriement des devises : 4.le marché des changes à terme 5. les techniques de couverture du risque de change 5.1Choix de la monnaie de facturation 5.2 Termaillage 5.3 Clauses d'indexation 5.4.Compensation 5.5 Swaps 5.6 Assurance change 5.7 Marché monétaire 5.8 Options de devises Choix d'une technique de couverture I.Introduction et Généralités sur le marché des changes 1.1 Définition

facturation : monnaie nationale ou autre devise 31 d) L’affacturage, «factoring» ................................................................. 33 II. Comment réduire le risque de change ?................................................ 34 a) Termaillage : « leads and lags» .......................................................... 37 b) Clauses monétaires dans le contrat .................................................... 38 B. TECHNIQUES EXTERNES DE COUVERTURE ...............................

internes de couverture 1 . Choix de la monnaie de facturation 1. 1 Import / Export Clause d’indexation : fait varier le prix définitif en fonction de la variation de la devise par rapport a l’euro. 2. Autres techniques internes 2.1 Le termaillage Cf. photocopie 2.2 La compensation multilatérale des paiements (netting) IV. Techniques externes 1. Techniques qui font appel aux banques 1.2 Achats et ventes a terme +) Cout limite / rapidité / facilite - ) non adapte pour les

des opérations de couverture contre les risques de change. c) Les avances en devises Dans le but de se prémunir contre la volatilité des taux de change, l’exportateur peut dans certains cas réclamer de son client une avance en devises. d) Le termaillage Ce sont des opérations de couverture où l’exportateur par exemple facture son produit dans une devise autre que la sienne dans le but de se protéger contre les fluctuations du taux de change. B.- Les positions de change a) Position ouverte

b) Ouverture d’un compte en devise au Maroc ou à l’étranger 30 c) Choix de la devise de facturation : monnaie nationale ou autre devise 31 d) L’affacturage, «factoring» 33 II. Comment réduire le risque de change ? 34 a) Termaillage : « leads and lags» 37 b) Clauses monétaires dans le contrat 38 B. Techniques externes de couverture 40 I. Recours aux marchés financiers par l’intermediare des banques 41 II. Recours à l’assurance : COFACE 49 a) Police

législation des changes en vigueur dans le pays en question, par le fait que la devise en question n'est pas négociable (on ne peut se procurer la devise) ou encore par habitude (la livre sterling est très utilisée par tous les pays du Commonwealth). Termaillage (leads and lags) Le leading (devancer) est à envisager dans le cas de paiement dans une devise forte ou dans le cas de réception de fonds dans une devise faible. Le legging (retarder) est à envisager dans le cas de réception de fonds dans une