Théorie Des Bulles Spéculatives

(t) au taux de rentabilité exigé par l¶investisseur ayant le goût de risque (k) La capital market line met en relation la rentabilité et le risque d¶un portefeuille. Le modèle d¶équilibre des actifs financiers (MEDAF ) cherche à transposer cette théorie sur un titre individuel et non sur le portefeuille tout entier. L¶objectif est de savoir la rémunération qui exige le titre en question en fonction de son risque. 70 Notions sur le MEDAF Le MEDAF (Modèle d¶équilibre des actifs financiers) développé

d’économie politique classique a été forgé par Marx pour désigner « par oppositon à l’économie vulgaire qui se contente aux apparences ». 2 Cinq groupes de théories ont été recensés par l'économiste américain Gottfried Haberler en 1936, l'année de parution de la Théorie générale de Keynes, qui marque la naissance de la macroéconomie : o les théories monétaires pures (Hawtrey) ; selon lui, les mouvements monétaires sont les causes exclusives de l’alternance de phases d’expansion et de dépression : -

reste de l'Amérique Latine, voire au reste du monde industrialisé. La crise mexicaine révèle donc à l'échelle planétaire, l’existence d'un risque lié à la mondialisation des capitaux. A - Le risque du développement du marché des capitaux En théorie, la libéralisation financière devrait permettre une meilleure allocation de l'épargne et une diminution du coût du crédit (baisse des taux d'intérêts). La libéralisation financière résulte tout d'abord des décisions prises par les Gouvernements

précaution (l'entrepreneur n'anticipe pas parfaitement la demande, et risque, si elle est importante et qu'il a ralenti sa production, de perdre des marchés) 2. Le lissage de la production (le stock joue comme un tampon entre l'offre et la demande -CF théorie des stocks-tampons: en effet, s'il suit la demande et qu'elle augmente, le coût marginal de la production va croître) Nota: ce motif ne joue que si le choc est temporaire (ou perçu comme tel) Nota: en 1996, en Tunisie, la consommation des ménages

conception intégrée des deux sphères, où l’instabilité financière fait partie de l’instabilité monétaire ? 5 On rappellera d’abord la nature des déséquilibres monétaires liés à la gestion de la monnaie et aux conflits militaires et sociaux : inflations, bulles et déflation (chap. II et III). Puis on montrera comment les pays développés et certains pays émergents ont instauré la stabilité interne depuis 1980 (chap. IV), et pourquoi elle génère l’instabilité externe et les crises de change (chap. V). Avec

intégrée des deux sphères, où l’instabilité financière fait partie de l’instabilité monétaire ? 5 On rappellera d’abord la nature des déséquilibres monétaires liés à la gestion de la monnaie et aux conflits militaires et sociaux : inflations, bulles et déflation (chap. II et III). Puis on montrera comment les pays développés et certains pays émergents ont instauré la stabilité interne depuis 1980 (chap. IV), et pourquoi elle génère l’instabilité externe et les crises de change (chap. V). Avec

dans les comportements économiques et dans les discours économiques qui visent à rendre compte de ces comportements. Pour d’autres auteurs la rationalité n’est qu’une hypothèse : " La rationalité économique constitue l’hypothèse centrale de la théorie économique " Le choix de cette hypothèse est lié à l’histoire du discours économique dominant (classique puis néo-classique) et à la fécondité de la construction axiomatique qui repose sur elle (cette hypothèse se prête bien à la formalisation).

Le premier est celui de la masse monétaire, à laquelle des liquidités peuvent être injectées. En effet l’inflation a une influence à plus ou moins long terme, sur la masse monétaire, car cette dernière en est une conséquence directe selon la théorie quantitativiste. L’autre pilier étant non pas une approche monétaire mais économique des différents agents et de la situation réelle du marché et des conditions de financement. Afin de maîtriser cette inflation en dessous de 2%, la Banque Centrale

1.1 La condition de non arbitrage 4.1.2 Valeur fondamentale . . . . . 4.2 Bulles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . entre deux titres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.2.1 Possibilité d’ éclatement des bulles . . . . . . . . . . . . . 50 4.2.2 Limitations des bulles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50 4.2.3 Les bulles irrationnelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 La volatilité des

présent, lesquelles n’impliquent qu’une rationalisation partielle de leur activité communautaire »8. D'autres auteurs9 vont mettre en avant que les acteurs sur les marchés ont tendance à l'imitation et au mimétisme ce qui peut provoquer des bulles spéculatives. L'économiste Maurice Allais, prix Nobel de la Banque de Suède, a attesté que des individus rationnels pouvaient prendre des décisions apparemment irrationnelles au plan de leur utilité (Paradoxe d'Allais). Ce que des travaux de psychologie