Titrisation

accepté de financer les consommateurs américains en permettant aux taux de rester aussi bas pendant si longtemps. D’autre part, le contrôle du risque aurait conservé un minimum de sens commun si la finance ne s’était engagée dans un processus de titrisation, de croyance aveugle en l’efficience des marchés et de segmentation des activités. Or, dans cet ancien nouveau modèle de la finance « originate-to-distribute », les risques sont transférés, puis mélangés, puis redistribués aboutissant a minima

processus de financiarisation actuel, le volume global de la dette des subprime est « titrisé » sur les marchés financiers. Autrement dit, la dette est placée sur la marché et devient négociable à l’image des états et du marché obligataire. La titrisation devient alors le CDO et est compartimentée en 4 tranches de risque distinctes, de la plus risquée, « equity », n’est pas notée par les agences de notation jusqu’à la plus sûre, « super seniors », notées AAA. 3- Pourquoi le marché boursier est-il

de ce mode de financement a rappelé « la folie des coms » » Le marché se retourne en 2008, C'est l'effet Massue , le LBO fragilise l'entreprise Puis devant le blocage des banques , l'évolution du financement du LBO fut nécessaire vers la titrisation et les financements hybrides (services spécialisés en LBO BANQUE ) L'achat de l'entreprise présente un risque humain , le manque d'une équipe dirigeante impliquée dans l'opération du LBO pour éviter un risque social .(EX TDF, CEGELEC, ) puis

eux seuls provoqué une crise d'une telle ampleur, les prêts hypothécaires à risque (subprime) ont été l'élément qui a déclenché le mouvement touchant tout le système financier déjà fragilisé par : le transfert des actifs des banques au marché (titrisation), la création d'actifs complexes et opaques, l'incapacité des agences de notation à évaluer les risques des actifs, l'application de normes comptables dite de « fair value », enfin, selon certains, les défaillances des régulateurs et des superviseurs

marge d’intérêt sur les crédits a décru comme les commissions liées aux activités de marché ; Dans l’absolu, il existe une stricte différence entre le financement intermédié, celui qui passe par les banques et celui qui passe par les marchés. La titrisation accentue le flou entre finance intermédiée et finance désintermédiée. Les banques auxquelles tout un chacun a recours pour percevoir son salaire et régler ses factures figurent aujourd’hui parmi les acteurs majeurs des marchés financiers. L’essor

clients. Nouveau taux d’intermédiation financière = crédit accordé + achats et ventes de titres par les IF / Total des financements des ANE (De plus en plus de valeur mobilière de placement) ce nouveau taux avec ce phénomène on assiste à une titrisation de l’économie et à une mobiliérisation des bilans bancaires (De plus en plus de VMP dans les comptes.) B. Les avantages de l’intermédiation financière 1. La réduction des coûts de transaction Les coûts de transactions représentent le temps

cet égard. Vente différée diversifiée (Diversified Bai Ajil) Il existe une solution plus générale basée sur le partage des risques entre le prêteur et l’emprunteur dans un contrat à vente différée. Certaines écoles contemporaines proposent une titrisation islamique qui consiste à construire un portefeuille de dette (maximum 49 %) et d’actifs tangibles (51 % minimum). Exemple : Mourabaha avec un client de maturité 20 ans(61) : • La valeur réelle (Valeur actuelle) de la dette vaut 49% du montant

externaliser leurs risques → elles vont chercher à sortir le risque de leur bilan, en essayant de vendre sur le marché certains types de produits : en particulier les risques de crédit. Par le biais de la titrisation, les banques participent à un processus de transfert des risques. La titrisation n'a pas seulement dilué les risques mais aussi le contrôle des risques. La crise des subprimes qui a éclaté en 2007 et qui a débouché sur une récession mondiale, a donc remis en question différentes caractéristiques

d'autres marchés. Ainsi, par exemple, une fluctuation du taux de change peut aussi affecter les cours des obligations émises dans une devise particulière. Les vagues de propagation successives de la crise du subprime, notamment via les mécanismes de titrisation, se sont accompagnées d’un processus de réappréciation du risque sur l’ensemble des marchés. Ainsi, les risques de marché mesurés par les exigences en FP réglementaires, ont enregistré en 2007 une progression sensible de 30,4 % (-16,3 % en 2006)

restaurer la confiance en construisant en toute hâte des plans de sauvetage et autres politiques de choc. Comment a-t-on pu en arriver là ? Une analyse objective du « dispositif », formé par le marché des crédits hypothécaires subprime et leur titrisation, permet de démontrer sans ambiguïté que son effondrement était inéluctable. Dès son origine, par une multitude d'inefficiences, le « dispositif subprime », tel une bombe à retardement, était voué à exploser La crise des crédits démontre combien