Actif sous-jacent

gérer un portefeuille à l’aide de modèles quantitatifs mais n’aura pas la prétention de former des ingénieurs quantitatifs. Néanmoins, les connaissances développées pendant ce cours permettront d’utiliser certaines de leurs techniques pour gérer les actifs financiers plus efficacement. TABLE DES MATIÈRES INTRODUCTION 4 1 RISQUES FINANCIERS ET PERFORMANCE D’INVESTISSEMENT 5 1.1 Capitalisme financier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 1.1.1 Évolution dans

traduction plus appropriée que la traduction littérale « finance de l’ombre » Un certain nombre d'activités sont clairement visées par la désignation "shadow finance". La titrisation  Le véhicule de titrisation (SPV, SpecialPurposeVehicle) finance des actifs illiquides, des créances, par du passif liquide, des titres (CDO, MBS, RMBS) vendus à des investisseurs institutionnels. Si le taux de défaillance sur les créances titrisées dépasse le seuil prévu dans le montage, le SPV ne sera pas en mesure d'honorer

de leur développement et compte tenu de l’importance des coûts fixes initiaux (R&D, mise en place du réseau), elles ne sont pas susceptibles de dégager immédiatement des profits. Ce phénomène est, de plus, exacerbé par le traitement comptable des actifs immatériels qui représentent une part importante du capital de ces firmes et par l’accélération du cycle du capital risque observée entre 1995 et 2000. En effet, pour les sociétés de la Nouvelle Économie, une grande partie du capital et des investissements

semaine, 1 mois, 3 mois, etc. Souvent, livraison à l'échéance Dépôt de garantie généralement fixe, avec gain ou perte réalisé à l'échéance. Futures Contrat standardisé entre un opérateur et une chambre de compensation (clearing house) Marché secondaire actif Montant standardisé Echéance du contrat standard (dates spécifiques) Livraison à l'échéance très rare. Système d'appels de marge: cumul quotidien des profits et pertes sur le compte de l'opérateur auprès de la chambre de compensation. Techniques de

d'acteurs dominants susceptibles d'introduire une forte volatilité des paramètres de marché dans le cas de la crise de l'or de septembre 1999, formation de bulles spéculatives détachées des réalités économiques dans le cas des crises immobilières ou une sous-évaluation manifeste du risque dans le cas des prêts hypothécaires à risque « subprime ». Parlant donc de cette dernière crise liée aux prêts hypothécaires, plusieurs auteurs, au travers des magasines et journaux[1], ont parlé de « limites de

recouvrement (ou du règlement) futur de la valeur comptable des actifs (ou des passifs) qui sont comptabilisés dans le bilan d'une entité; et b) des transactions et autres événements de la période qui sont comptabilisés dans les états financiers d'une entité. Le fait que l'entité présentant les états financiers s'attende à recouvrer ou à régler la valeur comptable d'un actif ou d'un passif est inhérent à la comptabilisation d'un actif ou d'un passif. S'il est probable que le recouvrement ou le règlement

gérer un portefeuille à l’aide de modèles quantitatifs mais n’aura pas la prétention de former des ingénieurs quantitatifs. Néanmoins, les connaissances développées pendant ce cours permettront d’utiliser certaines de leurs techniques pour gérer les actifs financiers plus efficacement. TABLE DES MATIÈRES I NTRODUCTION 1 2 3 4 R ISQUES F INANCIERS ET P ERFORMANCE D ’I NVESTISSEMENT 1.1 Capitalisme financier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.1.1 Évolution dans les années 70

trésorerie, sur le marché interbancaire en minimisant le risque de crédit. L’apport de garanties par la contrepartie emprunteuse, sous la forme le plus souvent de titres d’État dont la propriété est effectivement transférée au prêteur pendant la durée de l’opération, offre une sécurité très grande et limite, de ce fait, le risque de crédit à celui correspondant aux actifs sous-jacents. Les opérations de repo constituent un standard très répandu, notamment pour les opérations de fourniture de liquidité des

Marine Le Quillec H20895 Majeure Stratégie Fiscale et Juridique Internationale L’ASSIMILATION DES INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME A DENOUEMENT EXCLUSIVEMENT MONETAIRE FONDEMENTS THEORIQUES ET PERTINENCE PRATIQUE MEMOIRE DE RECHERCHE Sous la direction de M. Philippe Corruble Docteur en droit Professeur HEC Paris Me Marie-Laurence Tibi Avocat associé Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP L’assimilation des instruments financiers à terme à dénouement exclusivement monétaire Mémoire HEC/Paris I –

capable de les rétrocéder. • Sur base d’articles de journaux, analyser les évènements économiques quotidiens. Banque et Finance - 2010 - 2011 3 BANQUE XYZ EPARGNE BILAN CPTE RESULTAT HORS BILAN CREDITS Intérêt créditeur e.g. 3 pc Actif Passif Charges Produits Intérêt débiteur e.g. 3,5 pc Marge d’intérêt 0,5 pc Banque et Finance - 2010 - 2011 4 FMI Etat-nation Banque Mondiale BCE BNB Banque XYZ Banque AAA Banque BBB Banque CCC CBFA Bourses Banque et Finance