Beta Sectoriel

le ratio cours bénéfice d’une firme ayant les caractéristiques suivantes: Taux de croissance à perpétuité: 8% Taux de distribution des dividendes: 40% Bêta: 1,2 Taux sans risque (à 10 ans): 6% Prime du marché: 5,5% Que devient ce ratio cours bénéfice si : La croissance est plutôt de 9%? Le taux de distribution baisse à 30%? Le bêta passe à 1,5 ? Tous ces changements sont simultanés ? La croissance est de 25% pendant 5 ans puis baisse à 8%? Limites du ratio PER Le modèle de Bates

doit être apportée à la détermination de la prime de risque attendue. Dans ce domaine, on peut constater que les analystes financiers décrivent rarement leurs méthodes de calcul de cette prime, ce qui nous a amenés à proposer notre propre calcul du bêta d’ASF, fondé sur un état de l’art des modèles multifactoriels. Enfin, en conclusion, nous déplacerons le débat en montrant que l’Etat ne supporte pas une évaluation du coût de son capital de même nature qu’un investisseur privé, ce qui rend difficile

monétaires Risque de marché Références Taux de rendement des OAT 10 ans Estimation Publi. Estim. 4 à 5% sur le long terme P Prime de risque = différence entre rémunération des actions et rémunération des obligations 4 à 5% P Risque sectoriel Risques inhérents au(x) secteur(s) d’activité(s) de l’entreprise Risque intrinsèque Performance de l’entreprise sur son secteur d’activité Opportunités /Menaces Forces/ Faiblesses E E Université Eté - OEC Ile de France - Atelier 7 Septembre

Relation du MEDAF : E(Ri) = Rf + [ E(Rm) – Rf] x Bi 1. Rf : rentabilité d’un placement sans risque taux des emprunts d’état, taux des obligations, donné par BCE 2. E(Rm) – Rf : prime de risque du marché 3. Bi: Beta i (signe grec) : coefficient de sensibilité sectoriel (de i) (s’il est élevé : très sensible aux variations du marché) 4. [ E(Rm) – Rf] x Bi: prime de risque de i (du titre i) 5. E(Ri) : taux de rentabilité attendu par les actionnaires pour i Le coût des fonds

le secteur « chimie de base » (source Damodaran, 1,82). On obtient une valeur des fonds propres égale à 5 409 K€. Le CMPR s’élève à 14,7% : Le béta sectoriel correspond au béta du secteur « chimie de base », il a été désendetté puis endetter en fonction de la structure financière cible de Colorak. Le béta opérationnel retenu est de 0,86, et le béta endetté final est de 1,07. Le taux sans risque est de 2%. Une prime de risque de 7%. La prime de taille estimée à 9,42% (source : base IBBOTSON 2013)

crise financière mondiale, en vue de stimuler la croissance. La situation est si difficile à appréhender que World Steel a renoncé à publier ses prévisions de consommation d'acier à court terme. [pic] Analyse sectorielle 1-Analyse du marché. La typologie du marché offre trois catégories de produits sidérurgiques : Les produits plats, composés essentiellement de la tôle sous forme de plaques, de bobines ou de feuilles. Des produits destinés à l’industrie

? LSD IPSEN / BOIRON : qui préféreR ? Analyse comparative entre boiron et ipsen DIAGNOSTIC FINANCIER DJEUTCHA Josiane LOUHOUNGOU Drue FI3 Sommaire INTRODUCTION ………………………………………………………………………………….4 I - ANALYSE SECTORIELLE 5 A. Présentation du secteur 5 B. Analyse du secteur 6 1. Modèle économique 6 2. La position face à la concurrence 7 3. Le contexte économique actuel 7 4. Nouveaux défis 8 II - PRESENTATION DES ENTREPRISES 10 Quelques chiffres clés

économies développées, à la suite de la crise financière mondiale, en vue de stimuler la croissance. La situation est si difficile à appréhender que World Steel a renoncé à publier ses prévisions de consommation d'acier à court terme. 6Analyse sectorielle 1- Analyse du marché. La typologie du marché offre trois catégories de produits sidérurgiques : Les produits plats, composés essentiellement de la tôle sous forme de plaques, de bobines ou de feuilles. Des produits destinés à l’industrie automobile

grandeur entre 10 et 30 (très variable). Attention le PER est très peu utilisé par les professionnels car il très impacté par la structure financière. - Comment appliquer les multiples à la société qu’on veut valoriser ? On calcule des multiples sectoriels (ex. multiples du secteur de l’agro-alimentaire, de l’automobile) et on les applique ensuite au(x) solde(s) comptable(s) de l’entreprise à valoriser par une simple règle de 3. Toute l’expertise de la valorisation réside dans le choix du solde comptable

sera faible. Rappel des données financières : - Le taux sans risque : il est aujourd’hui aux alentours de 4%. - Le risque systématique: il est mesuré par le paramètre appelé « bêta ». Pour cela, il faut prendre un bêta sectoriel correspondant au métier le plus proche de la société que l’on cherche à évaluer. Par exemple, un bêta de 0,8 dans le secteur des matériaux de construction signifie que dans ce secteur les actions des sociétés cotées varient plus faiblement que la moyenne de l’ensemble des sociétés