Capitalisation Et Actualisation

l' Actif Net Corrigé  avec τ est le taux d' actualisation retenu pour valoriser la compagnie fi sont les flux financiers distribuables à l' actionnaire à la date i.  L'actif net corrigé d'une compagnie ne sera pas analysé dans cet article bien que l'actif net comptable, tel qu'il apparaît dans les rapports des compagnies, nécessite un retraitement pour intégrer certains aspects réglementaires (intégration de la réserve de capitalisation, des plus values latentes, pour ne citer qu'elles)

de placement est ajouté au capital placé, lequel deviendra productif d’intérêts pour la période suivante Fin d’une année : C1 + I1 + I2 + In = C. C’est à partir de ce nouveau capital qu’on calcul les intérêts pour la nouvelle année. Ceci pour capitalisation annuelle C1= Co + tCo = (1+t)Co C2= C1 + T.C1 = (1+T).C1= (1+T). (1+T)Co = (1+T) 2. Co Cn = (1+T)N.Co Modalité de calcul Soit : Co : capital initial Cn : valeur acquise au bout de n-périodes t : taux d’intérêts sur une période Application

bourse. IEF 2011-2012 7 Probl`me e • Un des probl`mes les plus importants de l’´valuation e e d’une entreprise est que celle-ci peut avoir plusieurs et au moins deux valeurs ` un moment donn´ : a e - une valeur de rentabilit´ (actualisation des CF futurs) e - une valeur patrimoniale (richesse accumul´e) e • Il s’agira de rectifier l’ANCC en ´valuant ` part les e a ´l´ments incorporels (goodwill/badwill) ee IEF 2011-2012 8 II.1 L’approche patrimoniale • M´thode statique

soustraction des deux lignes ; il vient, Σ - qΣ = 1 – qn Σ (1 – q) = 1 – qn soit, Σ = et comme Sn = a1 Σ Sn = a1 × Partie IV Application financière des suites géométriques: la capitalisation des intérêts. 12 Intérêts composés Principe de la capitalisation des intérêts. Une somme d’argent est placée auprès d’une banque ; le contrat passé avec la banque prévoit le versement d’un intérêt au bout d’une période, par exemple un an. Soit i le taux d’intérêt exprimé

Détermination du fond de roulement Etablissement d'un compte d'exploitation prévisionnelle annuel Chapitre 3 : LE PLAN DE FINANCEMENT Chapitre 4 : LE PLAN DE TRESORERIE Le plan de trésorerie Rentabilité des investissements Capitalisation Actualisation Etude de rentabilité financière Méthode de la valeur nette (VAN) Interprétation et utilisation de la VAN Méthode du taux de rentabilité interne (TRI) Interprétation et utilisation du TRI Appréciation critique du TRI Choix critique

DIRECTIVE INTERNE ______________________________________ 6 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. Démarche de construction L'adaptation au contexte local Contenu de la directive ___________________________________________________________________ 7 Diffusion et actualisation de la directive________________________________________________ 8 3. LES RÉFÉRENTIELS _________________________________________________________________________ 9 3.1. Établissement de référentiels par domaine 3.2. Domaines pouvant faire l'objet

culture de l’efficacité continuera à être une préoccupation majeure. La nouvelle organisation contribuera naturellement à renforcer cette culture en permettant, entre autres, le regroupement des entités ayant la même finalité pour une meilleure capitalisation et la redéfinition des missions et attributions pour délimiter clairement les rôles et responsabilités de chacun. Il incombe à chaque entité d’assumer pleinement sa responsabilité et coopérer avec toutes les autres entités pour surmonter les

d’algèbre Taux proportionnel – Taux équivalent Taux Proportionnel Exemple : taux mensuel t proportionnel à un taux annuel de 12% Taux équivalent Exemple : taux t mensuel équivalent à un taux i annuel de 12% (ou 0.9488%) Capitalisation – Actualisation Valeur acquise Vn par un capital Vo placé pendant n périodes à un taux i (1) Valeur acquise par un capital de 10.000 F placé pendant 5 ans au taux annuel de 7 % : Même calcul, mais intérêts composés trimestriellement. Etape 1 :

Capitaux Permanents Nécessaires à l’Exploitation 15 V- Goodwill. 15 Chapitre 2 : Approches fondées sur les flux 21 I- Approche par les bénéfices : valeur de rendement 21 II- Approche Par Les Dividendes : Valeur De Rentabilité 24 III- Actualisation des cash-flows disponibles ou du Free cash-flow 26 Chapitre 3 : Méthodes d’évaluation boursières 29 I- Price Earning Ratio (PER) 29 II- EVA ou (Economic Value-Added) : 31 III- La MVA ( Market Value Added): 37 Conclusion 40 Bibliographie

–… Outils de Gestion 24 Les méthodes d’évaluation des entreprises Outils de Gestion 25 Evaluation des entreprises - introduction • Objectif : valoriser les capitaux propres • Plusieurs philosophies : – Démarche fondamentale : actualisation – Approche pragmatique / analogique : comparaison • Plusieurs méthodes (structure du bilan) : – Méthodes directes : valorisation capitaux propres – Méthodes indirectes : valorisation actif économique – valeur endettement net Outils de Gestion