Danone Et Goodwill

gestion p. 6 ■ La marge commerciale ■ La production de l’exercice ■ La valeur ajoutée ■ L’excédent brut d’exploitation (EBE) ■ Le résultat d’exploitation ■ Le résultat courant avant impôt ■ Le résultat exceptionnel ■ Le résultat net de l’exercice Le Goodwill p. 7 L’actif net p. 8 Le «free cash-flow» ou flux de trésorerie disponible p. 8 La société dans son environnement p. 9 Les principaux ratios de l’analyste financier p. 9 Qu’est ce qu’un ratio ? p. 9 Comment interpréter les ratios ? p. 9 ■ Les ratios

diversification verticale (intégration) : elle se réalise essentiellement par croissance externe. Une filière industrielle (pétrole, nucléaire, informatique, agroalimentaire, aéronautique...) représente les cas extrêmes de l’intégration. Exemples : DANONE, TOTAL, SONY (diversifications de type contenant/contenu) ; Doméo (vente de contrats d’assurance pour les risques de la vie quotidienne) / Doméo Assistance qui assure les prestations. Contre-exemples : Air France / Airbus ; France Télécom / Alcatel ;

L’ÉPREUVE DES FAITS TRENTE ANNÉES DE POLITIQUE FINANCIÈRE DE DANONE AU SERVICE DE SA STRATÉGIE INDUSTRIELLE PAR DOMINIQUE JACQUET* Professeur Paris X-Nanterre, Professeur visitant INSEAD-CEDEP De la première OPA lancée en 1968 par un jeune patron nommé Antoine Riboud à la prise de pouvoir par son fils Frank en 1996, le groupe Danone a vécu trente années d’une histoire riche en bouleversements. Cette spectaculaire réussite, le groupe a su la construire par une politique financière à long terme

lui attribue un «rôle d’iconoclaste» W analyse le capital immatériel des pays , Havas Design+, HEC Paris, Ernst & Young et Cap ont présenté la semaine dernière les résultats de l’étude Nation Goodwill Observer. Son objectif est d’évaluer le capital immatériel de 26 pays. La notion de Nation Goodwill vise à «analyser les forces et faiblesses du capital immatériel et du capital marque d’un pays». L’étude a été réalisée auprès de 1 000 leaders économiques et leaders d’opinion internationaux sur

avantages concurrentiels en termes de prime de prix ou en volume de vente. Différentes définitions du capital de marque sont reconnues dans la pratique : 1-Définition financière Le capital de marque est désigné par la notion du « goodwill » (en français -survaleur) qui correspond à la différence entre la valeur acquise et la valeur nette comptable de l’entreprise. 2-Définition économique Le capital de marque correspond à une « rente monopolistique

sans le nom de marque, et qui leur donnent un avantage fort, soutenu et différencié vis-à-vis d leurs concurrents » ( Marketing Science Institute, in Leuthesser 1988). C’est dans ce contexte que, dans les années 90, certaines entreprises telles que Danone, Nestlé et Unilever, annoncent leur intention de se séparer de nombreuses marques, jugées faibles et/ou non rentables, afin de concentrer les budgets marketing sur leurs marques fortes.Si la France a longtemps été à la traîne par rapport aux pays

financiers aux risques productifs proprement dits. La structure financière des entreprises présentes sur les marchés financiers peut être profondément affectée en cas d’effondrement des marchés et des cours boursiers, notamment au niveau de leur goodwill (explication donnée en cours). Quand les comptes des entreprises se détériorent, les banques deviennent plus restrictives dans la distribution du crédit (= crédit crunch) avec le risque d’enclencher un cercle vicieux : les entreprises ne trouvent

qu'incontournable, selon laquelle les actionnaires étaient en droit d'attendre une rentabilité annuelle de 15% (voir fiche sur ce site). Les périodes d'éclatement de bulle sont, au contraire, favorables à un ajustement baissier des F&A (amortissement du goodwill, désendettement…). On le voit bien à travers le graphique en annexe. Les F&A créent-elles de la valeur pour l'actionnaire ? A priori, oui. Elles ne sont théoriquement possibles que parce que l'entreprise cible est mal gérée. Son redressement est

Fur Au sommaire du prochain numéro : - ACTUALITE : Le coût du capital des projets greenfield -TABLEAU DU MOIS : Les taux de faillite - RECHERCHE : Les pratiques des capital risqueurs aux USA et en Europe - QUESTION ET REPONSE : Le traitement du goodwill négatif Pour plus de détails, voir le chapitre 44 du Vernimmen 2009. Pour plus de détails, voir le chapitre 44 du Vernimmen 2009. LA LETTRE VERNIMMEN.NET : LE COMPLEMENT DE L’OUVRAGE ET DU SITE WWW.VERNIMMEN.NET LA LETTRE VERNIMMEN.NET

entreprises et devenir source potentiel d’avantage concurrentiel ; par exemple: si les consommateurs estiment qu’une main d’œuvre diversifiée est un attribut supplémentaire pour une entreprise, celles qui ont cet attribut pourront accroître leur goodwill, c’est-à-dire leurs actifs incorporels du type bienveillance et loyauté. De même, la communication externe permet à l’entreprise d’améliorer ses performances productives et ces capacités d’innovation en comprenant au mieux les attentes des clients